¿Cuán riesgoso es una inversión en COMSAT comparado con una inversión en AT&T u otros valores?
Enviado por Fernando Alvarez Infantas • 27 de Junio de 2016 • Apuntes • 1.460 Palabras (6 Páginas) • 280 Visitas
RESOLUCIÓN DEL CASO:
“COMMUNICATIONS SATELLITE CORPORATION”
- ¿Cuán riesgoso es una inversión en COMSAT comparado con una inversión en AT&T u otros valores?
En primer lugar, asumiendo que las rentabilidades alcanzadas por los valores siguen una distribución normal, se afirma que la variabilidad es un índice natural del riesgo [1], por lo cual, a partir de los datos del anexo 8 del caso, se calculará la desviación estándar y el coeficiente de variación de las rentabilidades anuales que alcanzaron los valores entre 1967 y 1974 (muestra):
Rentabilidades Anuales de Valores en (%) | |||||
Capital de Comsat | Capital de AT&T | Índice Moody Industriales | Obligaciones Industriales | Obligaciones Servicios Aa | |
1967 | 17.51 | -0.92 | 29.2 | 6.21 | 5.66 |
1968 | 9.60 | 8.28 | 8.7 | 6.90 | 6.35 |
1969 | 5.07 | -3.13 | -5.4 | 7.76 | 7.34 |
1970 | -12.06 | 4.00 | 3.0 | 9.00 | 8.52 |
1971 | 29.25 | -2.87 | 14.8 | 8.37 | 8.00 |
1972 | 0.65 | 25.03 | 19.7 | 7.99 | 7.60 |
1973 | -37.51 | -0.71 | -14.3 | 8.07 | 7.72 |
1974 | -22.16 | -1.52 | -27.5 | 9.48 | 9.04 |
Promedio | -1.21 | 3.52 | 3.52 | 7.97 | 7.53 |
Desviación Estándar | 21.75 | 9.51 | 18.65 | 1.06 | 1.10 |
CV | 1803.35% | 270.29% | 529.10% | 13.24% | 14.59% |
Según los resultados obtenidos, es posible afirmar que la rentabilidad de COMSAT ha sido muy volátil desde el inicio de sus operaciones. Lo mismo ocurre con las de AT&T y Moody Industriales, que tienen una alta volatilidad pero en menor dimensión que en el caso de COMSAT. Obligaciones Industriales y Obligaciones Servicios Aa presentan mayor estabilidad en sus rentabilidades. Se concluye entonces que una inversión en COMSAT es más riesgosa que una en otros valores.
A fin de analizar los niveles de riesgo sistemático o de mercado, se comparan los betas que tienen los valores de COMSAT y AT&T. Las mediciones de beta permiten determinar la intensidad con la que los inversionistas esperan que varíe el precio de una acción por cada punto porcentual de variación en el mercado [1]. Haciendo uso de los datos del anexo 9 del caso, se tiene:
COMSAT | AT&T | Riesgo Total | ||||
Estim. Beta | Error Est. | Estim. Beta | Error Est. | Desv. Est. COMSAT | Desv. Est. AT&T | |
1964 – 1967 | 1.39 | 0.55 | 0.54 | 0.18 | 11.1 | 3.7 |
1967 – 1970 | 1.79 | 0.34 | 0.62 | 0.11 | 10.9 | 4.0 |
1964 – 1970 | 1.69 | 0.30 | 0.70 | 0.14 | 11.2 | 4.3 |
Para una comparación a detalle, se empleará prueba de hipótesis de cola superior con un nivel de confiabilidad de 98% (Zalfa = 2.05), donde ZC = (ESTIMACIÓN DE BETA DE COMSAT – ESTIMACIÓN DE BETA DE AT&T) / RAÍZ (ERROR ESTÁNDAR DE COMSAT 2 + ERROR ESTÁNDAR DE AT&T 2). De esta forma, se obtiene:
Hipótesis (Ha) | ZC | ¿ZC > Zalfa? | |
1964 – 1967 | BETACOMSAT > BETAAT&T | 1.47 | No |
1967 – 1970 | BETACOMSAT > BETAAT&T | 3.27 | Sí |
1964 – 1970 | BETACOMSAT > BETAAT&T | 2.99 | Sí |
De acuerdo a los resultados conseguidos, se puede afirmar que es casi un hecho que el beta de COMSAT es mayor que el de AT&T entre 1967 y 1970, así como en el intervalo acumulado entre 1964 y 1970; es decir, en estos periodos, los valores de COMSAT son más sensibles en torno a los movimientos del mercado que los valores de AT&T, por lo que una inversión en la primera resulta ser más riesgosa. Cabe mencionar, que entre 1964 y 1967, no se descarta el hecho de que una inversión en AT&T tenga mayor riesgo que una en COMSAT.
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