ESTUDIO FINANCIERO - ENSAYO

1. ESTUDIO FINANCIERO

Este estudio busca establecer la factibilidad de obtener los recursos requeridos para la inversión del proyecto, así como aportar al flujo de fondos con información sobre los gastos financieros e impuestos a las utilidades.

Aparte de  la factibilidad financiera este estudio permitirá evaluar las posibilidades de distribuir utilidades, en el caso de proyectos productivos, para los proyectos sociales, que por sus mismas características no producen utilidad, permitirá determinar los montos de aportes y subsidios que puedan requerirse para ejecutar y operar el proyecto.

Además en este estudio se consolidan los aportes de los estudios de mercado, técnico y administrativo-legal, para estructurar los flujos previstos durante el horizonte del proyecto.

Los aspectos a tratar son los siguientes:

1. Construir el flujo de fondos del proyecto a lo largo de su vida útil. De acuerdo con información hipotética sobre los “estados de resultado” anuales del proyecto.  Las preguntas a responder son las siguientes:

1. Cuáles son los ingresos brutos anuales, del proyecto de acuerdo a la cantidad transada, y al precio de los bienes ó servicios? ¿cuáles son esos ingresos si el proyecto reduce el costo de funcionamiento, como en los proyectos de agua potable y caminos o si aumenta los ingresos como en el caso de la educación?
2. ¿Cuál es el monto de la inversión fija (terrenos, construcciones, maquinaria y equipo), diferida (planificación, instalación y entrenamiento) y en capital de trabajo?  Para efectos de estructuración de los flujos debe elaborarse un calendario de inversiones y reinversiones a lo largo del horizonte del proyecto.
3. ¿Cuál es el valor residual de los terrenos, edificaciones, maquinaria y equipo? Elaborar para ello un calendario de venta de estos activos al finalizar su vida útil, durante el horizonte del proyecto.  Por su parte el capital de trabajo se recupera totalmente al finalizar el proyecto.
4. ¿Cuánto se gasta anualmente en materia prima, mantenimiento, mano de obra, transporte, combustibles y lubricantes, agua, electricidad y teléfono para la operación del proyecto?
5. ¿Cuánto se paga anualmente al personal de administración, mantenimiento y servicios?
6. ¿Cuánto se gasta anualmente en insumos administrativos?
7. ¿Cuánto se debe pagar al inicio del proyecto y/o anualmente en patentes y licencias?
8. ¿Cuál es la utilidad anual del proyecto antes de impuestos?

1. Establecer los impuestos que deben pagarse sobre las utilidades del proyecto, para lo cual deben resolverse las interrogantes siguientes:

1. ¿Cuál es la depreciación anual que permite la ley sobre las construcciones, el mobiliario y el equipo?
2. ¿Cuál es la diferencia entre la utilidad anual antes de impuestos y la depreciación anual?
3. ¿Cuál es el porcentaje de impuestos sobre las utilidades que debe pagar el proyecto?
4. ¿Cuál es el monto de impuestos a pagar que resulta de aplicar el porcentaje de impuestos a las utilidades, una vez descontada de ellas la depreciación anual de las construcciones, el mobiliario y el quipo?
5. ¿Cuál es la utilidad anual neta del proyecto?

1. Establecer el costo financiero del proyecto, que representa los “intereses” que se dejan de ganar en la mejor opción –en el banco; por ejemplo- por invertir en el proyecto en cuestión.  Por Ej. Si la mejor opción de invertir el dinero fuera la tasa de interés pasivo en un banco, al 15% de interés anual, esa será la mínima tasa de rendimiento que se le exige al proyecto por invertir en él.  Esa será entonces la tasa de descuento con la que se actualizarán los flujos de fondos del proyecto.  En tal sentido, la pregunta crucial será ¿Cuál es la opción donde puedo invertir el dinero, que me pague mejores intereses?

1. Origen y costo de los fondos.  El flujo de fondos incluye las cantidades de dinero requeridas para invertir en el proyecto pero nada se ha dicho aún sobre el origen de esos fondos.  Parte de los fondos para inversión pueden venir de aportes de capital del inversionista, ya sena privados o del presupuesto del gobierno.  Otra parte de os fondos puede ser financiada con créditos externos o internos.  Estos últimos tienen gran importancia pues afectan las inversiones diferidas (intereses durante la construcción) y el capital de trabajo.

Es parte del estudio financiero buscar un razonable equilibrio entre los recursos propios y los créditos.  Un porcentaje excesivamente alto de financiamiento con préstamos puede saturar la capacidad de endeudamiento de una empresa impidiéndole solventar con créditos situaciones de emergencia que puedan presentarse.  De igual forma es conveniente buscar un equilibrio entre préstamos internos y externos, de acuerdo con las condiciones de cada una de las fuentes.  Las principales interrogantes son las siguientes:

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