Ejercicios De Valuacion De Bonos

EJERCICIOS VALUACIÓN DE BONOS

AE 6-1 Valuación de bonos. Lahey Industries tiene un bono en circulación con valor nominal de $1,000 y una tasa de descuento de cupón de 8%. Al bono le restan 12 años para su vencimiento.

a. Si el interés se paga anualmente, encuentre el valor del bono cuando el rendimiento requerido es 1) de 7%, 2) de 8% y 3) de 10%.

b. Indique para cada caso de la parte a si el bono se vende con un descuento, una prima o a su valor nominal.

c. Utilizando el rendimiento requerido de 10%, encuentre el valor del bono cuando el interés se paga semestralmente.

Valor Nominal = 1000

Tasa Descuento cupón= 8%

Plazo Vencimiento = 12 años

a) Rendimiento Requerido: a1) 7% a)8% a3)10% ANUALMENTE

a1) 7 %=K

a2) 8 %=K

a3) 10 %=K

b) a1) VENDE: PRIMA a) VALOR NOMINAL a3)VENDE: DESCUENTO

c) k=10%=5% PAGO SEMESTRAL TASA CUPÓN = 8% 4% SEMESTRAL

AE 6-2 Rendimiento al vencimiento. Actualmente, los bonos de Elliot Enterprises se venden a $1,150, tienen una tasa de interés de cupón de 11% y un valor nominal de $1,000, pagan intereses anualmente y tienen un vencimiento a 18 años.

a. Calcule el rendimiento al vencimiento de los bonos.

B0= 1150 VN=1000 K=?

Tasa Cupón= 11% Plazo= 18 años

RESOLVER MEDIANTE EL MÉTODO INTERPOLACIÓN LINEAL Ó MÉTODO DEL TANTEO.

MÉTODO DEL TANTEO:

Tanteamos con: K=9%

Tanteamos con: K= 10%

MÉTODO INTERPOLACIÓN LINEAL

_____

_____

____

REEMPLAZANDO:

Con calculadora financiera:

A2 (valuación de bonos) Ayer, RBC hizo un pago de cupón de sus bonos “6.25s06” que vence el 9 de octubre de 2006. Si el rendimiento requerido para estos bonos es del 9.2% anual nominal, y hoy es el 10 de octubre de 1997, ¿cuál deberá ser el precio en el mercado de estos bonos?

AÑO 09/04

ABRIL 09/10

OCTUBRE TOTAL

1997 - √ 1

1998 √ √ 2

1999 √ √ 2

2000 √ √ 2

2001 √ √ 2

2002 √ √ 2

2003 √ √ 2

2004 √ √ 2

2005 √ √ 2

2006 √ √ 2

n = 19

DATOS:

TC = 6.25%

PAGO SEMESTRAL = 3.125%

VN = 1000

K=9.2% SEMESTRE = 4.6%

n = 19

B0=?

A3 (valuación de bonos) JBC hizo un pago de cupón ayer para sus bonos “7.75s07” que vencen el 9 de abril de 2007. Si el rendimiento requerido para estos bonos es del 8.4% anual nominal, y hoy es el 10 de octubre de 1997, ¿cuál deberá ser el precio en el mercado de estos bonos?

AÑO 09/04

ABRIL 09/10

OCTUBRE TOTAL

1997 - √ 1

1998 √ √ 2

1999 √ √ 2

2000 √ √ 2

2001 √ √ 2

2002 √ √ 2

2003 √ √ 2

2004 √ √ 2

2005 √ √ 2

2006 √ √ 2

2007 √ √ 1

n = 20

T.C =

r =

n = 20

VF = 1000

VP = ?

A4 (rendimiento al vencimiento) ABC tiene un bono con cupón del 8.9% que vence en 20 años. El precio actual en el mercado de este bono es de $915. Calcule el rendimiento al vencimiento del bono.

T.C =

VP = 915

n = 40

VF = 1000

r =?

A5 (Rendimiento al vencimiento) El bono con cupón del 6.25% de Pacific Internacional que vence en 10 años se está vendiendo a $937.5.

T.C =

n = 20

B0 = 937.50

VF = 1000

r = ?

B1. (Rendimiento al vencimiento) Los bonos "8.45s 12" de DuPont cerraron ayer a 103. Si estos bonos vencen el 9 de octubre de 2012 y hoy es el l0 de abril de 1997, ¿qué rendimiento al vencimiento tienen estos bonos? ¿Qué RPA tienen?

T.C =

n = 31

VP = 103

VF = 100

r = ?

B2. (Rendimiento al vencimiento) Los bonos "8-3/4s08" de GMAC cerraron ayer a 95 ¼ Si estos bonos vencen el 9 de abril de 2008, y, hoy es e1 10 de abril de 1997, ¿qué rendimiento al vencimiento tienen estos bonos? ¿Que RPA tienen?

T.C =

n = 22

VP =

VF = 1000

r = ?

B3. (Vencimiento remanente) Los bonos "9-3/8s" de IBM cerraron ayer a 95 . Si ayer. 9 de abril de 1997, se hizo un pago de cupón y el rendimiento al vencimiento de estos bonos es del 10%, ¿cuándo vencen los bonos?

T.C =

VP =

AÑO 09/04

ABRIL 09/10

OCTUBRE TOTAL

1997 - √ 1

1998 √ √ 2

1999 √ √ 2

2000 √ √ 2

2001 √ √ 2

2002 √ √ 2

2003 √ √ 2

2004 √ √ 2

2005 √ √ 2

2006 √ √ 2

2007 √ √ 2

2008 √ √ 2

2009 √ √ 2

2010 √ √ 2

2011 √ √ 2

2012 √ √ 2

n = 31

VF = 1000

r =

n = ?

VENCIMIENTO:

09/10/2012

B4. (Vencimiento remanente) Los bonos "7-1/8s 11" de ATT cerraron ayer a 92¾. Si ayer. 9 de abril de 1997, se hizo un pago de cupón, y el rendimiento al vencimiento de estos bonos es del 3%, ¿cuándo vencen los bonos?

T.C =

VP =

VF = 1000

r =

n = ?

B5. (Rendimiento a la llamada) Bowen Milis tiene un bono de cupón del 10.5% con un vencimiento remanente de 14 años. El bono puede pagarse anticipadamente dentro de cuatro años a un precio de $1080. Su precio actual en el mercado es de $1090.

a. Si el rendimiento requerido para este bono es del 8.0% (suponiendo que no puede pagarse anticipadamente ¿cuánto valdría el bono?

b. Calcule el rendimiento al vencimiento (con base en su precio de mercado actual).

c. Calcule el rendimiento a la llamada.

a.-

T.C =

n = 28

VF = 1000

r =

B0= ?

b.-

T.C =

n = 28

B0= 1090

VF = 1000

r = ?

c.-

T.C =

n = 8

B0= 1090

VF = 1080

r = ?

6.1).- Supóngase que la Ford Motor Company vendiera una emisión de bonos con un vencimiento a 10 años, con un valor a la par de $1000, una tasa de cupón del 10% y pagos semestrales de intereses.

a) Dos años después de que los bonos fueron emitidos, la tasa vigente de interés sobre bonos tales cono éstos disminuyó 6% ¿A qué precio se venderán los bonos?

b) Supóngase que, dos años después de la oferta inicial, la tasa vigente de interés hubiera aumentado a un 12%. ¿A qué precio se venderían los bonos?

a.-

T.C =

n = 16

VF= 1000

r =

B0 = ?

b.-

T.C =

n = 16

VF= 1000

r =

B0 = ?

6.2).- Los bonos de Telefónica son perpetuidades con un cupón del 10%. Los bonos de este tipo actualmente reditúan un 10% y su valor a la par es de $1000.

a) ¿Cuál es el precio de los bonos?

b) Supóngase que los niveles de tasa de interés aumentaran hasta el punto en que tales bonos redituaran ahora un 12%. ¿Cuál sería el precio de los bonos?

c) ¿A qué precio se venderían los bonos si el rendimiento sobre los mismos fuera del 10%?

d) ¿Cómo cambiarían las respuestas a la partes a, b y c si los bonos no fueran perpetuidades, sino que tuvieran un vencimiento a 20 años?

a.-

T.C =

r =

B0 PERPETUIDAD = ?

b.-

T.C =

r =

B0 PERPETUIDAD = ?

c.-

T.C =

r =

B0 PERPETUIDAD = ?

d.-

a.-

T.C =

r =

n = 40

VF= 1000

B0 = ?

b.-

c.-

6.5 Pago de interés de bonos antes y después de impuestos. Charter Corp. Ha emitido 2,500 obligaciones con un valor del principal total de $2’500,000. Los bonos tienen una tasa de cupón de 7%.

a. ¿Qué cantidad monetaria en intereses por bono puede esperar anualmente un inversionista de parte de Charter Corp.?

b. ¿Cuál es el total de gastos financieros asociados con esta emisión de bonos de Charter?

c. Suponiendo que Charter está en la categoría impositiva de 35% ¿cuál es el costo neto financiero después de impuestos asociado con esta emisión de bonos de la empresa?

N° BONOS EMITIDOS = 2,500

VALOR TOTAL DE BONOS = 2’500,000

VALOR NOMINAL = 1000

TASA CUPÓN = 7%

a) PAGO INTERÉS ANUAL = TC x VN = 0.07x 1000 = 70

b) TOTAL GASTOS FINANCIEROS = Nº BONOS x TC = 2500 x 70 = 175,000

c) TASA FISCAL = 35% COSTO DE DEUDA DESPUÉS DE IMPUESTOS = K (1-T) =

0.07 (1-0.35) = 4.55%

6-10

...