Ejercicios De Valuacion

CASO 1 Proyecto de Ingresos y Egresos

Suponga que para evaluar la conveniencia de crear una nueva empresa se dispone de los siguientes antecedentes:

a) La estrategia comercial considera un precio de introducción de $ 200 para los 3 primeros años y de $ 210 a partir del cuarto;

b) La proyección de la demanda supone vender 1,000 unidades el primer año, aumentar en un 20% las ventas el segundo año, en un 5% el tercero y crecer en forma vegetativa en el equivalente al crecimiento de la población, que se estima en un 2% anual;

c) Las inversiones en activos fijos corresponden a $ 80,000 en terrenos, $ 200,000 en construcciones que se deprecian contablemente en 40 años y $ 100,000 en maquinarias que se deprecian en 10 años, aunque tienen una vida útil real de sólo seis años. Al final de su vida útil, podrían venderse en el 50% de lo que costaron;

d) El costo variable es de $ 30 para cualquier nivel de actividad y los costos fijos de $ 20,000 anuales;

e) La tasa de impuesto a las utilidades es de 43%.

f) La tasa de descuento anual es 18%

g) El capital de trabajo equivale a seis meses de costos de operación desembolsables;

h) El valor de desecho se calcula por el método contable.

Con los datos anteriores, construye el flujo de caja y evalúa el proyecto

CASO 2 Proyectos que mejoran la forma de trabajar.

La compañía Martini está usando actualmente un solo horno de combustión a gas, pero debido a los aumentos que se prevén en la producción, se están considerando las siguientes alternativas:

Alternativa 1

Comprar un nuevo horno eléctrico, de doble capacidad al que se tiene ahora, y conservar el antiguo para casos de emergencia.

Alternativa 2

Comprar un nuevo horno a gas similar al actual y operar con ambos hornos.

Se tienen los siguientes datos para ayudar a tomar la decisión: Se supone que todos los hornos poseen una vida útil contable de 10 años y su valor de desecho es nulo al término de éste plazo. El horno antiguo tuvo un costo de $ 4,500 hace 4 años y su valor actual en el mercado es de $ 2,400. El precio de un nuevo horno a gas es de $ 5,000. Los costos de mantenimiento de un horno a gas que se usa regularmente durante el año importan $ 1,400 al año. Las reparaciones y el mantenimiento de la unidad de emergencia importarían $ 700 al año. El precio de un nuevo horno eléctrico es de $ 20,000; los probables costos anuales de reparación y mantenimiento ascenderán a $ 2,700. Los costos variables comparativos por carga (unidad de calentamiento) son los siguientes:

Gas Eléctrico

Fuente de energía comprada

Suministros

Trabajo

Total $ 6.80

$ 2.60

$ 10.00

$ 19.40 $ 10.40

$ 1.20

$ 4.40

16.00

Los impuestos sobre las utilidades son del 43%. El costo de los fondos para la compañía es del 16% y se estima que el uso de las máquinas durante los próximos 10 años será de 700 unidades (carga) por año.

Calcule los flujos de caja relevantes para evaluar este proyecto e indique que alternativa elegiría. Justifique su respuesta.

CASO 3 Proyecto de Ingresos y Egresos

En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir chocolates con sabores a frutas tropicales. La información disponible para ayudar a tomar la decisión se encuentra basada en un estudio de mercado que indica que para los tres primeros años de operación se espera un consumo anual de 10,000 unidades. Para el cuarto año y hasta el séptimo, se espera un consumo de 18,000 unidades y para los tres años restantes, se espera un consumo del 20% más que para el periodo anterior. El precio óptimo de venta según el estudio sería de $ 85 la caja, independientemente del sabor.

El estudio técnico, determinó que los costos variables unitarios serán los siguientes:

• Cacao $ 12.0

• Leche $ 10.0

• Azucar $ 1.50

Se han estimado costos fijos por concepto de administración por $ 320.000, seguros por $ 212,000 y publicidad por $ 180,000 anuales. Para la operación y puesta en marcha del proyecto se requerirá una inversión inicial correspondiente a un terreno de $ 1’200,000, dos máquinas a $ 330,000 cada una y las instalaciones para la producción y oficinas por $ 820,000.

Las maquinarias se depreciarán a 12 años y al cabo de 10 se podrán vender en $ 180,000 cada una. Se estima que el terreno tendrá una plusvalía de 20% al final del décimo año. Las instalaciones se deprecian en 20 años y no tendrán posibilidad de venta. La inversión en capital de trabajo será equivalente a tres meses de costos variables. Con los datos anteriores, construye el flujo de caja y evalúa el proyecto utilizando una tasa de descuento anual de 15% y 43% de impuestos.

CASO 4 Proyectos que mejoran la forma de trabajar

Una compañía elaboradora de bebidas de fantasía ha experimentado un fuerte aumento en la demanda de su producto estrella “Grape Soda”, razón por la cual el departamento de producción de la empresa ha decidido duplicar su capacidad.

Actualmente la compañía elabora y vende 200 mts. cúbicos anuales de bebida envasada a un precio de $ 35,000 el metro cúbico. La tecnología actual tiene costos operacionales de $ 14,500 por metro cúbico producido y 2 millones en costos indirectos de fabricación. Fue adquirida hace tres años en 6 millones y ha sido depreciada linealmente a 5 años. Hoy se encuentra tasada en el 45% de su valor de adquisición pero, a pesar de su uso, podría seguir utilizándose durante 5 años más, periodo en el cual se estima

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