FUENTES DE FINANCIAMIENTO

República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Defensa

Universidad Nacional Experimental Politécnica de La Fuerza Armada

Decanato de Investigación y Postgrado

Gerencia Financiera de la Empresa

Autores:

Lcda. María Cepeda

Lcda. Ysabel Ferrer

Lcdo. Tony Piñero

Lcdo. David Mireles

Lcda. Yohana Beomont

Facilitador :

Mcs. Egduin Veliz

Maracay ,11 de Junio 2012

INDICE GENERAL

Introducción…………………………………………………………………... 1-2

Desarrollo

1. Financiamiento a Largo Plazo....………….............…………............

a) Principales Instrumentos de Financiamiento Externo.

b) Bonos.

c) Tipos De Bonos.

d) Hipotecas.

e) Arrendamiento Financiero

f) Evaluación De Las Obligaciones Como Fuente De Financiamiento. Ventajas Desventajas

2. Acciones…………………………………………………………………

a) Ventajas.

b) Desventajas.

3. Acciones Ordinarias..…..…………….………………………...……....

a) Tipos de Acciones Ordinarias.

4. Acciones Preferenciales…………....……..………………….…….….

a) Características.

b) Ventajas

c) Tipos de Acciones Preferenciales

5. Diferencia entre Acciones Ordinarias y Preferenciales……………

6. Deudas a Largo Plazo...…........….…………………………………….

a) Características

b) Ventajas

c) Desventajas

7. Factores que Influyen sobre la estructura de Capital…..…………...

8. Estructura de Capital. …………...……………………………….…….

9. Maximización del Valor de la Empresa….……………………………

10. Maximización del Valor de los Intereses de los Accionistas. …….

11. Apalancamiento Financiero ..…………………………….…………...

12. Valor de la Empresa…………………………………………………… 4

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Conclusión…………………………………………………………………… 35

Bibliografías…………………………………………………………………... 37

INTRODUCCION

En una época de alta competitividad entre las empresas e industrias, impulsadas por la globalización de la economía, las funciones de financiación toman gran relevancia. Participando en un proceso de crecimiento internacional o mundial del capital financiero, industrial, comercial, recursos, humano, político y de cualquier tipo de actividad intercambiable entre países.

No obstante, La formación de bloques económicos complementan y no obstruyen el proceso de globalización, la apertura de los mercados y la liberación de flujos de capital iniciaron un movimiento entre cada bloque y se ha extendido gradualmente. Esto ha transformado la realidad del sector productivo a nivel mundial, las empresas, como motor de cada economía modifican la forma de llevar a cabo sus operaciones, a fin de adaptarse al nuevo entorno.

Es de mencionar, que esta investigación tiene como propósito conocer la estructura financiera y actores determinantes para la estructura de capital la cual no es más que La administración del efectivo la cual comprende el manejo del dinero de la organización y obtener así la mayor disponibilidad de efectivo y el máximo de ingresos por intereses sobre cualquier fondo que no se esté utilizando.

Asimismo, La manera más efectiva de obtener y mantener la concentración de los directivos y gerentes en la excelencia de gestión, es mediante la Administración Centrada en Principios.

En este aspecto la aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados como: consistencia o uniformidad, importancia relativa, prudencia y el costo como base de valuación, resultan fundamentales en la aplicación de políticas coherentes para la organización.

En qué consiste ésta? ¿Cuál es su objetivo? Permitir una concentración más rápida y fuerte para el logro de las metas corporativas.

Lograr esa rapidez y fortaleza requiere de armonía y equilibrio, y a su vez obtener esta armonía y equilibrio precisa de concentración.

En esta investigación se pretende demostrar que existe armonía y equilibrio cuando los objetivos y las metas de la empresa se orientan hacia la maximización de la riqueza de los accionistas. Y ocurre lo contrario, cuando solamente está orientada a la maximización de las utilidades.

1. Financiamiento a Largo Plazo.

Referirse al Financiamiento a largo plazo es referirse a Financiamiento a empresas en crecimiento. Existe una relación directa entre el crecimiento de una empresa con la necesidad de financiamiento a largo plazo, ya que lleva a pensar en la necesidad de adquisición de activos fijos como soporte básico de dicho crecimiento. Por medio del Presupuesto de Efectivo o Flujo de Caja proyectado, la empresa detecta la necesidad de financiamiento. A través de este instrumento se determinan los puntos en los cuales los desembolsos superan a los ingresos, presentándose una situación de déficit. Si tal desbalance es por períodos cortos, puede ser manejado con los diversos mecanismos de financiamiento a corto plazo, pero cuando los plazos de estos desajustes son mayores a un año, la situación se vuelve más compleja.

Una primera fuente de recursos es interna. Como su nombre lo indica son fondos provenientes de las propias disponibilidades de la empresa, sin necesidad de recurrir a terceros. Dentro de estas fuentes de financiamiento podemos mencionar las siguientes: Generación de flujos de efectivo: comprende la utilización de los fondos generados por la operación ordinaria de la empresa, para financiar su crecimiento. Es un mecanismo que proporciona recursos muy limitados y puede ocasionar altos niveles de riesgo. Creación de fondos especiales: es una variante del anterior mecanismo, solo que los fondos se van acumulando por varios períodos, para ser utilizados en proyectos específicos. Capitalización de utilidades no distribuidas: en esta situación la empresa opta por pagar dividendos en acciones, en vez de hacerlo en efectivo. Este mecanismo provee recursos pero no fondos, pero al restringir el reparto de utilidades, permite el mayor uso del apalancamiento financiero. Disposición de activos no productivos: durante la vida de empresa, algunos proyectos se abandonan, otros se redimensionan o simplemente algunos activos se mejoran, dejando activos inactivos, que pueden ser utilizados por otras empresas.

Una segunda fuente es de carácter externo, es decir, recurrir a terceras personas para la obtención de fondos para el financiamiento del crecimiento. Esta fuente puede ser de gestión privada o de gestión pública. El financiamiento mediante gestión privada esta representado por fondos provenientes de un grupo reducido de instituciones, públicas o privadas, tales como las instituciones financieras (bancos comerciales, de inversión o universales, etc.), compañías de seguros, fondos de ahorros, fondos de pensiones, entes gubernamentales, y otros, a través de los cuales solo se adquieren fondos mediante pasivos financieros (prestamos u otros instrumentos de financiamiento), con o sin garantía mobiliaria o inmobiliaria. Esta modalidad será analizada más adelante. El financiamiento mediante gestión pública implica la utilización del mercado abierto para la captación de fondos, bien sea por la vía de pasivo o de patrimonio. Para ello, la empresa utiliza instituciones intermediarias (agentes de colocación, agentes vendedores, bancos de inversión, corredores públicos de valores, casas de corretaje, etc.) e instituciones de apoyo (contadores públicos, asesores de inversión, calificadoras de riesgo, etc.).

g) Principales Instrumentos de Financiamiento Externo

Mediante Pasivo Mediante Cuasi Capital Mediante Capital o Patrimonio

Bonos Quirografarios Acciones Preferidas Acciones Comunes

Bonos Hipotecarios Deuda Subordinada

Prestamos con garantía mobiliaria o inmobiliaria

Arrendamiento Financiero

h) Bonos

Como antes se mencionó, por medio del Presupuesto de Efectivo o Flujo de Caja proyectado, la empresa detecta la necesidad de financiamiento. Ahora bien, si los desajustes que muestra ese Presupuesto de Efectivo son mayores de un año, pero son de carácter temporal; es decir, se observa que en el transcurso de un número finito de años la empresa deja de ser deficitaria, lo lógico es emitir instrumentos de deuda a mediano largo plazo, categoría en la cual caen los bonos u obligaciones. La lógica radica en que los accionistas mantienen el control del negocio, porque como veremos más adelante, este

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