Financiamiento Bursatil

CAPÍTULO I: CLASIFICACIÓN DEL MERCADO DONDE SE DESARROLLA EL FINANCIAMIENTO BURSÁTIL

MAPA CONCEPTUAL

1.1. MERCADO DE VALORES

Una aproximación al concepto del Mercado de Valores, nos lleva a considerarlo como un lugar o espacio en el que ofertantes y demandantes entran en trato, generalmente, a través de un intermediario a fin de comprar o vender (o negociar e intercambiar) determinados bienes de características especiales denominados valores mobiliarios. Estos pueden ser vistos desde, un sentido económico, como el segmento de bienes intercambiables al interior de todo universo de bienes posibles de intercambio de una economía. A su vez, los valores mobiliarios tiene la naturaleza de activos financieros, en contraposición con los denominados activos reales. Punto que nos sirve de partida para indagar por las funciones del mercado de los valores mobiliarios.

Los activos financieros pueden ser definidos como títulos emitidos por empresas y/o estado, que constituyen un medio de mantener riqueza para quienes lo poseen y un pasivo para quienes lo emiten. Es decir, <<son activo y pasivo en una misma medida: son activos para el adquiriente y pasivos para el emisor>> o también, pueden ser definidos, desde la perspectiva del adquirente, como un tipo de activo intangible cuyo valor consiste en un derecho a obtener un beneficio futuro. En cambio, los activos reales constituyen bienes muebles o inmuebles, de existencia intangible y no representados en valores como los primeros.

Los activos financieros son objeto del llamado mercado financiero, el cual tiene entre otras funciones:

 Permitir la transferencia eficiente de fondos desde aquellas personas o instituciones que tiene exceso de los mismo hacia aquellos que lo necesitan para adquirir activos tangibles(los primeros actúan como inversores y los segundos como emisores).

 Determinar el precio de los activos financieros gracias a la interacción de compradores y vendedores (proceso de formación de precios).

 Dar liquidez a la inversión en activos financieros a través de los mercados secundarios.

 Reducir de los costos de transacción, los cuales se dividen en dos clases:

• Los costos de búsqueda, que representan costos explícitos, tales como el valor del tiempo empleado en la búsqueda de alguien que nos quiera vender o comprar el activo financiero en cuestión.

• Los costos de información, que son aquellos en los que incurrirían los compradores y vendedores con el fin de conocer la información necesaria en relación a los activos financieros que deseen transar.

1.2. SEGMENTOS DEL MERCADO DE VALORES

El Mercado de Valores está integrado por el tipo de colocación en mercado primario y en mercado secundario, y por el mecanismo de negociación utilizado en el mercado bursátil y extrabursátil

1.2.1. POR EL TIPO DE COLOCACION

1.2.1.1MERCADO PRIMARIO (financiamiento)

El mercado primario, o también llamado mercado de emisiones o de financiamiento o de origen puede ser definido como aquel segmento del mercado de valores destinado a las primeras colocaciones de estos, es decir, el mercado en el cual se configura la primera relación de intercambio que sufre un conjunto de valores mobiliarios.

Como todo mercado, el primario es una estructura dirigida a procurar un ágil intercambio de la riqueza que surge en virtud de la interrelación de, al menos, cuatro elementos: oferentes (referido al emisor), demandantes (genéricamente el público en general o inversionistas institucionales), objetos de comercio (los valores mobiliarios) y medios de pago. El mercado primario, por tanto, propicia la transformación del dinero en derechos de carácter financiero (valores mobiliarios).

En suma, desde un punto de vista económico-financiero, el mercado primario es aquel; donde empresas u otras instituciones que buscan financiamiento ofertan sus primeras emisiones de títulos representativos de deuda o de capital (acciones y bonos), a través de las sociedades agentes de bolsa (SAB) debido a que estas son los que tiene contacto con los inversionistas y además son las únicas autorizadas a comprar y/o vender en la Bolsa de Valores de Lima.

1.2.1.1. MERCADO SECUNDARIO (liquidez)

El mercado secundario o también llamado de ocasión, puede definirse como aquel segmento del mercado de valores en el que se realizan transacciones o intercambios con los valores previamente emitidos y colocados. Se caracteriza por ser un mercado de liquidez, esto es, un mercado donde se hacen sucesivas transferencias de valores y donde cada adquiriente tiene la posibilidad de realizarlos

 FUNCION ECONOMICA DE LAS BOLSAS DE VALORES COMO MERCADOS SECUNDARIOS

La función económica que cumplen las bolsas de valores, se deriva de los mercados secundarios centralizados que estas instituciones organizan con el fin de negociar valores. Por tanto, las funciones que desarrollamos a continuación constituyen, en estricto, funciones de los mercados secundarios.

-REDUCCIÓN DE COSTOS: los mercados secundarios promovidos por las bosas de valores unifican diversos segmentos en realidades mayores o en un mercado integrado de mayor tamaño, lo que facilita la continuidad de las negociaciones y la integración de demandas y ofertas. Si tenemos que, los beneficios de una organización económicamente eficiente se traducen en reducción de costos, los mercados organizados y centralizados reducen:

A) los costos de búsqueda, es decir, los costos en que incurrirían los inversionistas en la búsqueda de una contraparte para realizar sus transacciones si los mercados organizados no existieran. La centralización en la negociación reduce tiempo y esfuerzo en la búsqueda de la contraparte.

B) los costos de transacción; la reducción de estos costos opera como consecuencia de la concentración de ofertas y demandas, de reglas únicas, de la disminución de las comisiones derivada de la competencia entre intermediarios concentrados alrededor de un mercado determinado.

El grado de reducción de los costos está en función del grado de concentración, unificación y eficiencia de un mercado organizado. Con relación a ello, la reducción de costos se relevante cuando las bolsas de valores unifican alrededor de ellas un mercado nacional.

Como bien manifiesta Cachón Blanco “la unificación de mercados, geográficamente hablando, permite concentrar ofertas y demandas de forma que el precio sea más representativo, permite reducir costes operativos y de financiación, permite unificar las instituciones rectoras, los sistemas de contratación, las reglas de comportamiento de los intermediarios y los sistemas de admisión de empresas”.

 Definidos los segmentos en que se compone el Mercado de Valores, por el tipo de colocación, conviene reparar brevemente la relación que existe entre estos.

Si tenemos en cuenta que el mercado primario se relaciona directamente con las necesidades financieras de los emisores y que el mercado secundario garantiza, aunque no de igual grado, la liquidez de los valores debe considerarse que el primero de ellos mantiene una relativa relación de dependencia respecto al segundo, pues este permite indirectamente el éxito de la colocación primaria de los valores al ofrecer al inversionista la posibilidad de liquidar su posición. Como bien señala Vidal Ramírez en el desarrollo del mercado financiero (seminario sobre instrumentos) “sin un mercado de liquidez, sólido, solvente, las empresas que recurran al mercado de valores como fuente de financiamiento tendrán dificultades para colocar sus emisiones.

De otro lado la dependencia entre el mercado primario y secundario puede, además, considerarse recíproca pues el desarrollo de un mercado secundario expresado en un volumen consistente y continuo de negociación supone la incorporación constante de nuevos valores, generalmente nacidos en una oferta pública primaria.

1.2.2 POR EL MECANISMO DE NEGOCIACION USADO

1.2.2.1. MERCADO BURSATIL

En el mercado bursátil se alude a un mecanismo de negociación llamado rueda de bolsa, el cual se define como un mecanismo centralizado de negociación en el que las sociedades agentes de bolsa realizan transacciones con valores inscritos en el registro público del mercado de valores (RPMV) e instrumentos derivados de la SMV previamente autorice.

Es un mercado típicamente secundario, pero también puede utilizarse para colocaciones primarias.

1.2.2.2. MERCADO EXTRABURSATIL

El mercado extrabursátil es aquel en el cual se negocian valores fuera de la rueda de bolsa. En tal sentido, es un mercado amplio pues comprendería teóricamente a los mercados organizados que operasen en la bolsa, con excepción de la rueda, en el que se negociarían valores no inscritos en la bolsa; a los mercados centralizados organizados que no operasen en la bolsa, en los cuales también se negociarían valores no inscritos en rueda; y a los mercados no organizados, en los que se transarían valores inscritos y no inscritos en rueda. Puede ser un mercado primario como secundario.

1.3. PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

1.3.1. EMISORES DE VALORES:

Son las empresas o fideicomisos que ofrecen emisiones de valores a la venta con el fin de captar ahorros del público inversionista para financiar sus inversiones u obtener capital de trabajo para su operación normal.

Los emisores pueden ofrecer distintos tipos de emisiones:

 de deuda o renta fija

 de renta variable (ambos conceptos se explicaran de una mejor manera más adelante)

1.3.2.

...