Instrumentos de Deuda a Largo Plazo

INTRODUCCION

El presente documento se realiza con la finalidad de investigar y conocer los instrumentos de deuda a largo plazo que están a la disponibilidad para su implementación.  Conocer sus características y también conocer cómo se están aplicando en nuestro país.

El propósito principal es ver las distintas opiniones de la deuda como financiamiento y deuda a largo plazo.  Poder concluir y estimar la necesidad que se afronta de la utilización de la deuda como un apalancamiento para el desarrollo de las organizaciones.  La forma de poder hacerlo con los beneficios que esto proporciona al crecimiento y rendimiento de los capitales obtenidos en esta forma.

El tema está enfocado a forma de una investigación documental, con el propósito de poder ser utilizado como fuente de información al respecto de los instrumentos de deuda a largo plazo.  Su aplicación y características más importantes.

El objetivo que se percibe es dar a conocer que es la deuda a largo plazo y  los instrumentos de deuda, en específico los títulos de deuda como, los bonos y las acciones en sus diferentes tipos y características.  Así como su utilización y aplicación en las organizaciones guatemaltecas.  

Por lo cual se describe a detalle que es la deuda a largo plazo, sus ventajas y desventajas de aplicación.  Así también se desglosan en específico lo que son los bonos y las acciones como instrumentos de deuda.  Se da a conocer su tipología, principales características y su aplicación en Guatemala.  A la vez las entes que las rigen y organizan para que funcionen en una forma legal.

I.  Instrumentos de deuda a largo plazo y las buenas prácticas

        En la actualidad este tema ha cobrado más fuerza que en otras épocas ya que únicamente a través de financiamiento tanto interno como externo las empresas logran conseguir mayores rendimientos.  Al hablar de instrumentos es referirse a las formas con las cuales se adquirirá una deuda a largo plazo con el fin de obtener financiamiento con un respectivo costo de capital que será parte de la deuda para el prestatario y un rendimiento futuro del pago de intereses para el prestamista.

Según Charles Moyer, (2005)  “Las empresas emiten varios tipos de valores a largo plazo para ayudarse a cubrir sus necesidades de financiamiento.”

Así también Amanda Godoy, (2006) define “La deuda a largo plazo es la que su vencimiento actúa con posterioridad al año y pertenece al Pasivo no Corriente.”

Por su parte  Michael Ehrhardt, (2007) afirma que “Una empresa puede obtener financiamiento a largo plazo mediante capital, deuda o una combinación de ambos.”

Por lo anterior se puede deducir que una deuda a largo plazo tiene un vencimiento que actúa después de un año, (R. Charles Moyer, 2005) lo que le da su característica de largo plazo, por su amplia periocidad.  También son valores de largo plazo emitidos por empresas que los utilizan para financiarse de acuerdo con sus necesidades, (Godoy Amanda Alicia, 2006).  Y a su vez este financiamiento a largo plazo puede darse por medio de capital o deuda, (Ehrhardt, 2007).

Por tanto, se concluye que la deuda a largo plazo es uno de los componentes del pasivo no circulante; por lo tanto, tiene un vencimiento más allá de un año y es muy utilizados por las entidades para cubrir sus necesidades del corto plazo, para la inversión, para la innovación y distintos giros del negocios, de acurdo con su mercado e intereses.  

Por supuesto, la deuda a largo plazo conlleva riesgos y ventajas que los financieros deben contemplar en la toma de decisiones en cuanto a este tipo de deuda para su financiamiento.   En el cuadro posterior se puede observar que entre sus principales ventajas el autor (R. Charles Moyer, 2005) describe en primer lugar, el beneficio que se percibe en la minimización de costos después del pago de impuestos por la deducción fiscal de intereses; es decir, la minoración de pago de impuestos. Segundo, que mediante el apalancamiento derivado de la deuda a largo plazo hay un aumento en las ganancias por el aumento del costo de las acciones. Y tercero, provee de un mayor control de la empresa por parte de sus dueños debido al registro del uso que se le esté dando a los flujos de efectivo derivados de la deuda y su costo.

Es importante también tomar en cuenta las desventajas que entre las principales están primero, el riesgo financiero sufre un aumento debido al uso de la deuda, ya que a mayor inversión, mayor riesgo.  Y segundo, las condiciones o restricciones que el prestamista ponga como condición para proporcionar el efectivo.   Las restricciones se pueden ver reflejadas en la tasa de interés o descuento que se aplique, el monto de las anualidades y la periocidad de las mismas.  

La suma de las ventajas y la resta de las desventajas permitirá al financiero tomar la mejor decisión sin dejar de lado la constante del riesgo a afrontar a la hora de apalancarse por medio de la deuda a largo plazo.  La pericia, experiencia, capacidad y conocimiento que se tenga para administrarla sopesará la buena  o mala práctica.  Lo cual derivará en mayor ganancia o en déficit en el largo plazo.  

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                 Fuente: Administración Financiera Contemporánea, R. Charles Moyer, 2005

        Entre los instrumentos que se pueden utilizar para la deuda a largo plazo se pueden mencionar, las acciones, los bonos, títulos, inversiones de bolsa, hipotecas, pagarés, entre otros; de los cuales, no todos se pueden aplicar a las empresas sino que solo algunos se aplican.  Para efectos de este documento únicamente se investigarán los bonos y las acciones.  Por lo que a continuación se explicará  su tipología y  principales características.  

1. Bonos

Mario Perdomo, (2009) define los bonos como: “Préstamos obtenidos por este sistema, de varios acreedores.  Existen documentos que comprueban el derecho de los propietarios.  Generan intereses que pagan periódicamente. Su emisión es a largo plazo.”

        Por su parte, Ricardo Duran, (2006)  “Los bonos son títulos de deuda que pueden ser emitidos en el mercado de capitales nacional o del exterior, los cuales representan un compromiso de pago de parte del emisor en un determinado tiempo  y bajo unas condiciones financieras predeterminadas.”

        Para Hugo Palacios, (2006) “Un bono es un documento, más propiamente denominado título de deuda, emitido generalmente por el estado, la corporación edilica o cualquier entidad pública, con el objeto de reunir fondos procedentes de una cantidad grande de acreedores o compradores de los bonos puestos en venta o circulación.  

        Se puede observar que los bonos para Perdomo, (2009),  son prestamos que generan intereses a largo plazo.  Los cuales son respaldados por documentos que confieren derechos a los propietarios.  Por su parte Duran, (2006), son títulos de deuda que se pueden emitir en un mercado local y/o internacional.  Representa un compromiso de pago y se rigen bajo condiciones específicas que deben de acatarse.  Y para Palacios, (2006), también es un título de deuda que son emitidos por entidades gubernamentales y privadas con el fin de captar fondos por medio de acreedores o compradores de los bonos.

        Por lo tanto se concluye que los bonos son títulos de deuda emitidos por una entidad.  Tienen un período mayor a un año.  Generan intereses a largo plazo.  Pueden ser vendidos en el mercado local e internacional.  Conllevan un compromiso implícito de pago de intereses y con la emisión de los mismos, se logra la obtención de fondos al ponerlos en circulación.

        Estos títulos de deuda, tienen ciertas características que los identifica como tales y que es importante conocerlas.  

1. Características de los bonos

Estos títulos de deuda se caracterizan por un sinnúmero de componentes que se describen en el siguiente cuadro de acuerdo con dos autores:

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Fuente: Contabilidad Análisis de Cuentas, Carlos Meza, 2007 y Project Finance y Emisión de Títulos: Dos Alternativas de Financiación, Ricardo Durán Vinazco, 2006 

    Como se puede denotar en el cuadro anterior los bonos tienen características que permite reconocerlos a la vez que deben de tenerlas para considerárseles como tales.   Al ver los criterios de los dos autores vemos que se complementan más que redundar en los mismos puntos.  Porque para Duran, (2006) forman parte del pasivo del emisior.  Se emiten a largo plazo.  Tienen un rendimiento establecido de acuerdo con la tasa de interés establecida.  Las amortizaciones pueden ser periódicas o a su vencimiento.  Y pueden ser de venta privada o pública.  

    Por su parte Meza, (2007),  dice que los tenedores pagan un valor por la obtención del bono.  Sobre su valor nominal se calculan los interés que generará.  Que tiene una fecha de vencimiento en al cual se debe de pagar el valor nominal.  Tiene un cálculo de pago de intereses, los cuales pueden ser pagados periódicamente (anualidades) o al final del vencimiento del bono.

    Por lo tanto se concluye que un bono debe de cumplir con las características de: ser reconocido como un título de deuda, tener un periodo de vencimiento al largo plazo, paga una tasa de interés la cual puede ser mensual, trimestral semestral o un solo pago al vencimiento del bono.  Además que su circulación  puede ser privada o pública.

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