Las organizaciones sin fines de lucro (OSFL)

Ejercicio N°1 (1,5 puntos).-

Desde el punto de vista de una institución sin fines de lucro ¿Siguen siendo aplicables las decisiones básicas de las finanzas corporativas?

Respuesta:

Las organizaciones sin fines de lucro (OSFL) son conocidas con diversos nombres tanto en Chile como en el mundo entero: organizaciones filantrópicas, organizaciones no gubernamentales (ONG), organizaciones voluntarias, tercer sector, entre otros. Corresponden a un conjunto amplio y variado de entidades que, con distintos propósitos y estilos, comparten algunas características: son organizaciones con personalidad jurídica, de interés público, cuyo fin no es el lucro, que tienen una misión específica (desarrollo de la educación, superación de la pobreza, protección del medio ambiente, apoyo a niños en situación de riesgo social, etc.) y que son independientes del Estado.

Sin embargo, las tres decisiones básicas de las finanzas corporativas, son: Políticas de inversión (Ejemplo: cuanto invertir, composición de los activos de la empresa), Políticas de endeudamiento (Ejemplo: composición de la deuda (plazos)), y Políticas de dividendos (Ejemplo: cuánto dinero repartir). Desde luego, tales políticas, son aplicables a empresas que persiguen el lucro y por consiguiente, de los ingresos generados, repartir entre sus socios.

Por lo tanto, NO son aplicables las decisiones de finanzas corporativas a las entidades sin fines de lucro.

Ejercicio N°2 (1,5 puntos).-

Considerando el mercado chileno ¿Cuál o cuáles de los supuestos sobre los que se fundamenta el modelo CAPM considera que no se cumple o se cumple parcialmente en el mercado chileno?

Respuesta:

Ejercicio N°3 (1,5 puntos).-

Usted necesita ahora realizar una estimación del retorno que debieran exigir los accionistas de la empresa Weibull S.A. pero no tiene tiempo para realizar cálculos a partir de datos históricos de la varianza de los retornos de la acción y la covarianza de estos retornos con los retornos del mercado. La única información que tiene son los siguientes valores anuales del coeficiente Beta para Weilbull S.A.:

Además tiene estimaciones de que la tasa libre de riesgo relevante es 5% y que el retorno de mercado es 12%.

¿Cómo cree que podría estimar a partir de estos datos el retorno en 2012 para la acción de Weilbull?.

Calcule el coeficiente Beta a partir de su propuesta y determine el retorno a exigir a las acciones.

Ejercicio N°4 (1,5 puntos).-

Suponga que la tasa libre de riesgo en la economía es 3,5% y que el premio por riesgo de mercado es de 7,5% y que el riesgo (beta) de Wind Energy es 0,9:

a. Calcule utilizando CAPM cuál es la rentabilidad esperada de los accionistas de WE.

b. Si la rentabilidad de la acción de WE en el último ejercicio fue de 10,5%, indique si la

acción se encuentra subvalorada o sobrevalorada. Grafique.

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