Regimenes cambiarios en el mundo

REGIMENES CAMBIARIOS EN EL MUNDO

Un sistema cambiario es un conjunto de normas por las cuales el Banco Central asume el compromiso de intervenir o no en el mercado de monedas extranjeras a fin de lograr algún nivel o rango de valores deseado para la moneda local. Es un sistema de calificación de regímenes cambiarios del FMI en vigencia desde 1999, el mismo define los diferentes grados de flexibilidad de las tasas de cambios que los países adoptan.

La clasificación de los regímenes cambiarios es variada pero la mayoría de los autores han convenido en clasificar los regímenes cambiarios en:

1. ARREGLO SIN EMISOR LEGAL. En este caso la unidad monetaria de otro país circula en forma exclusiva en el de adopción, o este pertenece a una unión monetaria en la cual todos los miembros participan del mismo emisor legal. En esta experiencia registran: Ecuador, Marshall Isl., Micronesia, Palau, Panamá, San Marino, Antigua y Bermuda, Dominica y Granada, Sta. Lucía, Costa de Marfil, Chad, Congo, Camerún, Senegal, en todos los casos con algún anclaje cambiario. Total en este segmento: 39 países.

2. CAJAS DE CONVERSIÓN. En general se trata de un régimen donde el país que lo adopta asume el compromiso explícito de convertir a una tasa fija la moneda nacional en otra extranjera, junto con la obligación de restringir la emisión de dinero de base que no responda a los presupuestos legales pertinentes. Bosnia y Herzegovina, Brunei Darussalam, Bulgaria, Hong-Kong SAR, Djibouti, Estonia y Lituania.

3. COMPROMISOS DE VINCULACIÓN CON MONEDAS FUERTES. El régimen supone la estrecha vinculación de jure o de facto con otro signo monetario, o con una cesta de monedas (peg), a tasa de cambio fija con un margen de fluctuación de alrededor del 1% de la paridad. En 31 de ellos con respecto a una sola moneda y en 13 contra una cesta compuesta de varias: Bahamas, Barbados, Belice, Cabo Verde, China, El Salvador, Líbano, Irán, Irak, Malasia, Namibia, Nepal, Antillas Holandesas, República Arabe Siria, Trinidad y Tobago, Emiratos Arabes Unidos, Fiji, Kuwait, China, Macedonia. China con el agregado de objetivos (target) monetarios.

4. TASAS DE CAMBIO VINCULADAS DENTRO DE BANDAS HORIZONTALES. El valor de la moneda es mantenido por ley o de facto dentro de ciertos márgenes de fluctuación alrededor de una tasa fija, cuya variación supera el 1% de la paridad central. Como: Dinamarca, Chipre, Egipto, Surinam, Vietnam y Libia-Hamahiriya.

5. AJUSTES PERIÓDICOS DE POCA MAGNITUD (CRAWLING PEG). La tasa de cambio se ajusta según anticipaciones o en respuesta a cambios en indicadores cuantitativos seleccionados. Adhesión 4 países: Bolivia, Costa Rica, Nicaragua y Zimbabwe.

6. AJUSTES POR BANDAS (CRAWLING BANDS). Las variaciones se mantienen dentro de ciertos márgenes ajustables periódicamente a una tasa fija preanunciada, o frente a cambios en indicadores cuantitativos seleccionados. Con países como: Israel, Uruguay, Honduras, Venezuela y Hungría. En todos los casos, anclas con la política monetaria.

7. REGÍMENES DE TASAS DE CAMBIO FLOTANTES. La autoridad monetaria ejerce influencia en los movimientos de las paridades a través de intervenciones activas sin especificaciones, preanuncios o compromisos previos. Con países como: Eslovenia, Túnez, República Checa, Noruega, Camboya, Croacia, Etiopía, Nigeria, Pakistán, Federación Rusa, Ucrania, Yugoslavia, Bielorrusia, Paraguay, Singapur. En todos los casos amplias combinaciones con targets de agregados monetarios y de inflación.

8. REGÍMENES DE FLOTACIÓN

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