INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA

INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA

MERCADO ABIERTO Y BONOS DE REGULACIÓN MONETARIA

MERCADO ABIERTO

• Este instrumento para el manejo del volumen de dinero en circulación, consiste en endeudamiento del estado por medio de documentos financieros.

• Los documentos financieros son en sentido estricto jurídico títulos de crédito conocidos en la Ley de Títulos y Operaciones de Crédito como “obligaciones mercantiles”

• Recordemos que en Régimen de la economía III estudiamos estos documentos que constituyen deudas colectivas a cargo de sociedades anónimas para financiar su patrimonio y sus operaciones mercantiles.

• Ocurre así que cuando el estado genera deuda colectiva para financiar su presupuesto lo hace vía la deuda pública interna donde se ubican los “bonos” u obligaciones mercantiles emitidas por el estado o alguno de sus organismos, como es el caso de PEMEX

• De esta forma la Banca Central puede manejar bonos para colocarlos en los mercados de inversionistas (bolsas de valores) y de esta forma con el dinero que fluye como ingreso público destinarlo a que forme parte de las reservas.

• En esta circunstancia el instrumento actúa en política monetaria porque al retirar circulante vía la compra de los bonos es posible reducir presiones inflacionarias por exceso de circulante.

• Caso contrario si existe escasez de ese circulante se puede generar el pago de los bonos que además generan un interés para el comprador del documento.

• Es llamado mercado abierto porque los bonos son colocados precisamente en mercados financieros privados para que la gente interesada invierta en las operaciones que ampara el documento

• La confianza en las operaciones de ciertos organismos o de las funciones del estado es lo que garantiza su adquisición pero desde luego deben ser pagados oportunamente para que la confianza no se deteriore

• Si la confianza se deteriora es grave para el estado emisor porque en una nueva colocación de documentos en mercado abierto el inversor no los adquirirá y a ello a veces se le llama coloquialmente “bonos chatarra”

BONOS DE REGULACIÓN MONETARIA

• Relacionado con el mercado abierto aunque no siendo de iguales características, ubicamos a los bonos de regulación monetaria.

• Estos como los bonos destinados al mercado abierto son documentos que comparten la misma naturaleza jurídica: títulos de crédito.

• Sin embargo, son distintos porque en el caso de México, son emitidos por la banca central (Banco de México) para ser adquiridos por las instituciones de crédito privadas, es decir, la banca comercial o que opera con el público en general.

• Así los bonos de regulación monetaria podemos decir que aunque comprados por las instituciones de crpedito actúan como inversiones de los bancos privados en la banca central.

• Esas inversiones son así únicamente con propósitos de regulación monetaria, por lo que son emitidos por el Banco de México en caso de inflación o deflación.

• Los bonos de regulación monetaria además de otorgar un interés a os bancos privados, pueden ser utilizados por éstos para garantizar los préstamos que la banca central les confiera.

• En el caso de México esos bonos de regulación monetaria obedecen a una obligación legal de los bancos privados de adquirirlos para mantener inversiones en el banco.

• Se afirma que este mecanismo substituyó al viejo instrumento del encaje legal donde los bancos privados no obtenían un interés ni se consideraba una inversión, sino una transferencia obligatoria para e estado como resultado de que éste les otorgaba una concesión para operar como bancos privados en México.

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RÉGIMEN CONSTITUCIONAL FISCAL

• En materia constitucional, el Art. 31 Frac. IV Constitucional establece que es obligación de los mexicanos: Contribuir para los gastos públicos, así de la Federación, como de los estados, de la Ciudad de México y del Municipio en que residan, de la manera proporcional y equitativa que dispongan las leyes.

• Surge así un principio de LEGALIDAD que significa que no puede haber contribución sin ley y un principio de CONCURRENCIA FISCAL.

• Anualmente se expide así una LEY DE INGRESOS DE LA FEDERACIÓN para cumplir con ese principio y se expiden las LEYES FISCALES correspondientes.

REGLAS DE DISTRIBUCIÓN DE COMPETENCIAS CONSTITUCIONALES

• El principio federalista es la base: lo que no está expresamente reservado a la federación corresponde a los estados (artículo 124 constitucional).

• Las legislaturas estatales fijan las contribuciones de los municipios pero a estos corresponde en todo caso los establecidos como servicios a su cargo (panteones, mercados, limpieza de calles, alumbrado público, etc), según se señala en el artículo 115 constitucional.

• El artículo 73 constitucional establece por la materia legislativa contribuciones federales, es decir, enumera en qué materias la federación tiene atribuciones para legislar.

ESQUEMA DE LAS BASES CONSITTUCIONALES DE LOS INGRESOS PÚBLICOS (órdenes de gobierno y disposición constitucional)

REGLAS DE DISTRIBUCIÓN DE COMPETENCIAS PARA ATENUAR LA CONCURRENCIA FISCAL:

• El principio federalista es la base: lo que no está expresamente reservado a la federación corresponde a los estados.

• Las legislaturas estatales fijan las contribuciones de los municipios pero a estos corresponde en todo caso los establecidos como servicios a su cargo (panteones, mercados, limpieza de calles, alumbrado público, etc)

• El artículo 73 constitucional establece por la materia legislativa contribuciones federales.

PROPORCIONALIDAD Y EQUIDAD

• Proporcionalidad es un concepto que significa que en materia fiscal debe contribuirse en función de la capacidad económica de cada contribuyente.

• Equidad significa que toda contribución debe aplicarse en general a toda la población causante de la contribución.

• Ambos están referidos a un sentido de justicia fiscal y se incluyen en el propio artículo

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