Resumen sobre Principio Marginal de las Utilidades Retenidas

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Universidad Autónoma de Chihuahua

Facultad de Contaduría y Administración 

Finanzas ll

Resumen sobre Principio Marginal de las Utilidades Retenidas

Maestro: Leodegario Rascón Hernández

Alumna: Kenia Paola Márquez Ponce 321354

Fecha: 10/11/2020

Principio Marginal de las Utilidades Retenidas

Cada proyecto potencial que debe ser financiado con los fondos internamente generados debe proporcionar una tasa de rendimiento más alta que la que los accionistas podrían lograr con otras inversiones. Se habla de esto como el costo de oportunidad de usar los fondos de los accionistas

Crecimiento del ciclo de vida y dividendos

Una de las principales influencias sobre los dividendos es la tasa de crecimiento de las ventas corporativas y el rendimiento ulterior sobre los activos. Una empresa pequeña en sus etapas iniciales de desarrollo (etapa I) no paga dividendos porque necesita todas sus utilidades (si es que las hay) para reinvertirlas en nuevos activos productivos. Si la empresa tiene éxito en el mercado, la demanda de sus productos generará un crecimiento de las ventas, las utilidades y los activos, y la empresa se desplazará hacia la etapa II. En ésta, las ventas y los rendimientos sobre los activos aumentan a una tasa creciente, y las utilidades aún serán reinvertidas. En la primera parte de la etapa II, es posible que se instituyan dividendos en acciones (distribución de acciones adicionales) y, en la última parte de ella, se podría empezar a pagar dividendos bajos para informar a los inversionistas que la empresa es rentable pero se necesita efectivo para hacer inversiones internas.

Los dividendos como una variable pasiva

En el análisis anterior, los dividendos se usaron como una variable de decisión pasiva . Sólo se pagan si la corporación no puede hacer un mejor uso de los fondos para beneficio de los accionistas . La variable de decisión activa la constituyen las utilidades retenidas . La administración decide qué cantidad de utilidades retenidas se gastará para satisfacer las necesidades corporativas internas , y el remanente (la cantidad que queda después de los gastos internos) se paga a los accionistas como dividendos en efectivo.

Una teoría incompleta

El único problema de la teoría residual de los dividendos es que no se ha reconocido cómo se sienten los accionistas respecto a la recepción de dividendos . Si su única preocupación es lograr el rendimiento más alto sobre sus inversiones ya sea en forma de utilidades corporativas retenidas que permanecen en el negocio o como un dividendo actual pagado, entonces no hay problema.

Argumentos en favor de la relevancia de los dividendos

 En favor de la importancia de los dividendos es posible presentar argumentos sólidos ya que resuelven la incertidumbre en las mentes de los inversionistas. Aunque las utilidades retenidas reinvertidas en el negocio teóricamente pertenecen a los accionistas comunes, todavía subsiste un aire de incertidumbre con relación a su conversión final en dividendos. De este modo, es posible establecer la hipótesis de que los accionistas podrían aplicar una tasa de descuento más alta (Ke) y asignar un valor más bajo a los fondos que se retienen en el negocio que a los que se pagan.  También se argumenta que es posible considerar los dividendos de manera más favorable que las utilidades retenidas debido al contenido de información de los dividendos. En esencia, la corporación le dice al accionista que “tuvimos un buen año y deseamos compartir los beneficios con ustedes”. Si se aumenta el dividendo por acción, el contenido de información de este incremento es muy positivo mientras que, por lo general, una reducción tiene un contenido de información negativo. Aun cuando la corporación podría ser capaz de generar con los fondos el mismo rendimiento o uno mayor que el accionista y tal vez proporcionar incluso mayores dividendos en el futuro, algunos investigadores sostienen que “en un mundo incierto en el cual se ignoran o malinterpretan las afirmaciones verbales, la acción de los dividendos proporciona un medio claro de hacer una declaración que dice más que mil palabras”.

Estabilidad de los dividendos

Al considerar los deseos de los accionistas con respecto a la política de dividendos , un factor fundamental es mantener la estabilidad de los pagos. De este modo, la administración no sólo se debe preguntar “cuántas inversiones rentables tenemos este año” sino “cuál ha sido el patrón de pago de dividendos en los últimos años”.

Otros factores que influyen en la política de dividendos

Reglas legales

En Estados Unidos, la mayoría de los estados prohíben pagar dividendos que menoscaben las aportaciones iniciales de capital a la empresa. Por esta razón, los dividendos se podrían distribuir sólo a partir de las utilidades pasadas y actuales.

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