CAPITULO 10 GITMAN - ADMINISTRACION FINANCIERA

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y PRESUPUESTARIA II

 TRABAJO DEL CAPITULO 10

PREGUNTA  DE REPASO

2-. ¿Por qué asumimos que el riesgo de negocio y el riesgo financiero permanecen sin cambios al evaluar el costo de capital? Analice las implicaciones de estos supuestos en la aceptación y el financiamiento de nuevos proyectos.

Asumimos que estos riesgos permanecen sin cambios con la aceptación de un proyecto, ya que el costo de capital de una empresa cambia si la aceptación de un proyecto modifica los riesgos de negocio y de financiamiento.

Por lo tanto el costo de capital puede medirse con más facilidad si se asume que el nuevo proyecto no cambia los riesgos.  

4-. Le acaban de comentar, “como financiaremos este proyecto con deuda, su taza de retorno requerida debe ser mayor que el costo de la deuda”. ¿Esta de acuerdo o no? Explique.

Sí la totalidad del proyecto será financiada con deuda, entonces efectivamente la TIR debe ser mayor que el costo de deuda.

Sí se financia con una combinación de deuda y capital propio, hay la posibilidad de encontrar una combinación que permita que la tasa de retorno sea mayor que al menos unos de los componentes del capital.  

6-. ¿Cuáles son los tres métodos que se usan para calcular el costo de la deuda antes de impuestos?

1. Cotizaciones de costos.- La tasa de interés de cupón y el rendimiento al vencimiento.
2. Cálculo del costo.- Se refiere a calcular la TIR de los flujos de efectivo del bono que para el emisor representa el costo al vencimiento de los flujos de efectivos relacionados con la deuda.
3. Aproximación del costo.- Se realiza por medio de la siguiente ecuación:

I + 1000 - Nd[pic 1]

Kd =            n[pic 2]

          Nd + 1000[pic 3]

               2

Donde:  

            I = interés anuales dólares

        Nd = beneficios netos obtenidos de la venta del bono.

           n = número del año al vencimiento del bono.

         1000 = valora la par del bono.

10-. ¿Por qué el costo de financiamiento de un proyecto con ganancias retenidas es menor que el costo de financiamiento con una nueva emisión de acciones comunes?

El costo de financiamiento con ganancias retenidas es menor debido a que retener las ganancias no implica incurrir en costos de subvaloración y costos flotantes, como si se incurren al emitir nuevas acciones comunes.  

PROBLEMAS

CAPITULO 10

4-. Costos de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes.

Las acciones que tienen un dividendo anual de 12 por ciento y un valor y un valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además, deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción

                                Dp = 12                        ¡ = 12 %

                                 Valor = 100

                              Ingreso = 97,50

                               Costos flotantes 2,50

1. Calcule el costo de las acciones preferentes.

[pic 4]

1. Si la empresa  vende las acciones preferentes con un dividendo actual del 10 por ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿Cuál es el costo de las acciones?

[pic 5]

6-. Costo de capital en acciones comunes: CAPM las acciones comunes de J&M corporation tienen un coeficiente beta, b, de 1.2. La tasa libre de riesgo es del 6 por ciento y el rendimiento de mercado es del 11 por ciento.

1. Determine la prima de riesgo de las acciones comunes de J&M.

Prima de riesgos  [pic 6]

                    = 1,2 (11-6)

                    = 6 %

1. Calcule el rendimiento requerido que deben proporcionar las acciones comunes de J&M.

[pic 7]

[pic 8]

[pic 9]

[pic 10]

1. Determine  el costo de capital  en acciones comunes de J&M usando el CAPM

El costo de capital en acciones comunes según el uso de CAPM es el retorno o rendimiento requerido (Ks).

                                [pic 11]

8-. Ganancias retenidas frente a unas nuevas acciones comunes  Utilice  los datos sobre cada empresa que presenta la tabla siguiente y calcule el costo de las ganancias retenidas y el costo de una nueva emisión de acciones comunes, usando el modelo de valoración de crecimiento constante.

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