Administración Financiera Capítulo 7 El costo de Capital

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Universidad Autónoma de Nuevo León[pic 3]

Facultad de Ingeniería Mecánica y Eléctrica

Administración Financiera

Capítulo 7 El costo de Capital

Maestro: C.P. Roberto de Jesús Méndez Cáceres

Alumno:

Raúl De León Porras 1546572

Hora: N4 Día: lunes, miércoles, viernes

Salón: 1-204 Grupo: 002 02 de abril de 2017

1. Defina lo siguientes términos:

1. Promedio ponderado de costo de capital, Ka

Es una medida financiera la cual tiene el propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos porcentuales el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usara una empresa para fondear algún proyecto en especifico.

1. Costo de las deudas después de impuestos, Kd (1-t)

Es la tasa de interés sobre las deudas es el costo de la deuda usado para calcular el promedio ponderado del costo de capital.

1. Costo de las acciones preferentes, Kps

Es el dividendo preferente dividido entre el precio neto de emisión o el precio que recibe la empresa después de deducir los costos de flotación.

1. Costo de las utilidades retenidas, Ks

Es la tasa de rendimiento exigida por los tenedores de acciones de la compañía y está asociado al costo de oportunidad porque los accionistas requerirán que se use esos fondos para generar beneficios al menos que sean iguales al que ellos habrían obtenido invirtiendo por su cuenta en inversiones de riesgo similar.

1. Costo del nuevo capital contable común, Ke

Es más alto que el de las utilidades retenidas debido a los costos de flotación que intervienen en la venta de nuevas acciones comunes.

2. Que entiende por costo de flotación, F

Una empresa vende acciones “valores” por lo tanto esa empresa incurre gastos a estos gastos se les denomina costos de flotación. Es decir son las cantidades de dinero necesarias para vender los nuevos valores.

3. Explique el concepto “costo marginal de capital”.

Se define como el costo de obtener otro peso de capital nuevo y este costo marginal se eleva a medida que se obtiene más y más capital.

4. Comente el programa de costo marginal de capital, así como el significado del punto de ruptura en el programa de costo marginal de capital.

El costo marginal de capital cambia según las fuentes de financiamiento que se usen. A este cambio se le conoce como punto de ruptura (PR) del costo de marginal de capital. Siempre habrá al menos un punto de ruptura el de las utilidades retenidas. Esto se debe a que desde luego, la mayor cantidad de utilidades que puede retener una empresa sería igual al monto total de su utilidad neta los otros componentes del costo de capital – la deuda y el capital preferente- también pueden presentar puntos de ruptura un punto de ruptura ocurre cuando cambia el valor de uno o varios de los componentes del costo de capital.

5. Defina el programa de oportunidades de inversión, la intersección entre este programa y el programa de costo marginal.

Es una gráfica donde se representan las oportunidades de inversión en la empresa ordenada con base en las tasas internas de retorno de los proyectos. Se combina con el programa de costo marginal de capital y su intersección se define como costo de capital corporativo el cual se utiliza para evaluar los proyectos de presupuesto de capital de riesgo promedio. También se utiliza para determinar el presupuesto de capital óptimo para la empresa.

6. Si las utilidades retenidas se conciben como una emisión de acciones comunes adicionales, ¿Por qué resulta técnicamente menor el costo de financiar un proyecto con utilidades respecto del costo de utilizar una nueva emisión de acciones comunes?

Los inversionistas esperan que el dividendo actual aumente a una tasa constante (g) durante la vida perpetua de la empresa.

En el caso de la emisión los inversionistas adquirirán una participación en el capital social de la empresa en forma de acciones comunes solo si esperan recibir un rendimiento que les compense por dejar de utilizar sus recursos financieros durante el periodo en que conserven las acciones , ajustado al riesgo que implica su posesión.

PROBLEMAS

1. Los planes de financiamiento de la CIA BLANK SA  para el año siguiente incluyen la venta de obligaciones a largo plazo con un cupón de 24%. La compañía piensa que puede venderlas a un precio que dará un rendimiento al vencimiento de 28%. El ISR es de 40 % ¿Cuál será el costo de deudas después de impuestos?

1. Industrias “M” SA acaba de emitir algunas acciones preferentes con valor a la par de $100 y con un dividendo de 20%. Las acciones se venden en el mercado en $96.11 y la empresa deberá pagara costos de flotación de 6% del precio del mercado. ¿Cuál es el costo de las acciones preferentes?

1. Las utilidades los dividendos y el precio de las acciones de CIA ABOT, SA se espera que crezcan a un 10% por año. El capital común se vende a 30$ por acción y la compañía pagara un dividendo de fin de año de $4.20 ¿Cuál es el costo de las utilidades retenidas?

1. En 19X7 las utilidades por acción de la CIA las estrellas fueron de $10. En 19x2 las utilidades por acción fueron de $6.8. La empresa paga 40% de sus utilidades como dividendos y las acciones se venden e $40.

1. Calcule la tasa de crecimiento de las utilidades (5 años)
2. Calcule el siguiente dividendo esperado por acción D1. Suponga que continuara la tasa anterior de crecimiento
3. ¿Cuál es el costo de las utilidades retenidas KS para la empresa?

1. La compañía estrella SA espera utilidades de $25,000,000 el año próximo. Su razón de pago de dividendos es de 40% y su razón de deudas/activos es de 50%. La empresa no usa capital preferente.

1. ¿Qué cantidad de utilidad retenidas espera la estrella para el próximo año?
2. ¿A qué cantidad de financiamiento existirá un punto de ruptura en el programa de costo marginal de capital?
3. Si la empresa solicita un préstamo de $10,000,00 a una tasa de 20% , otros $10,000,000 a una tasa de 24%, y deudas adicionales a una tasa de 26 %. ¿ En qué puntos estos crecientes costos de las deudas harán rupturas en el programa de costo marginal de capital?

1. El próximo dividendo esperado de la compañía la estrella S.A. D1 es de $4.32, Su tasa de crecimiento es de 8% y sus acciones se venden actualmente en $40 por acción. Se pueden vender nuevas acciones a un precio de $34.

1. ¿Cuál es el costo porcentual de flotación, F?
2. ¿Cuál es el costo de las nuevas acciones comunes, Ke?

1. El costo del capital contable de la invasora, SA es de 24%; el costo de la deuda antes de impuestos es de 20% y su tasa fiscal es de 40%. Usando el siguiente estado de situación financiera, Calcule el promedio ponderado del costo de capital después de impuestos:

1. La siguiente tabulación de las cifras de las utilidades por acción para la compañía de piel , S.A. durante los 10 años anteriores. El capital común de la empresa, 4 millones en circulación, se vende a curso 199x+1. Es de 50% de las utilidades por acción de 199x. Los inversionistas esperan que las tendencias anteriores continúen; por tanto, g puede basarse en tasa de crecimiento de las utilidades.

1. La tasa actual de interés sobre las deudas nuevas es de 20%. La tasa del ISR Y PTU es de 40%. La estructura de capital de la empresa que se considera optima es como sigue:

1. Calcule el costo después de ISR Y PTU de las nuevas deudas y del capital contable común, Suponiendo que el nuevo capital contable común proviene solo de las utilidades retenidas
2. Encuentre el costo marginal de capital, suponiendo nuevamente que no se venda en nuevas acciones comunes
3. ¿Qué cantidad puede gastarse en inversiones de capital antes de que se deba empezar a vender capital contable externo? (suponga que las utilidades retenidas disponibles para 199x+1 son el 50% de las utilidades de 199x. Obtenga las utilidades de 199x multiplicando las utilidades por acción de 199x por las acciones en circulación)

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