ANÁLISIS DU PONT Y DE RAZONES FINANCIERAS PARA UNA EMPRESA

FINANZAS I – SEGUNDO SEMESTRE 2020[pic 1][pic 2]

AYUDANTÍA 8 – Secciones A y B

PROFESORA: Tamara Tigero

AYUDANTES: Juan Fuenzalida, Diego Oliva

Objetivos de la ayudantía:

1. Analizar la situación financiera de una empresa a través del cálculo de diversas razones financieras.
2. Aprender a hacer un Análisis du Pont para explicar las razones de las variaciones en la Rentabilidad de los Activos (R.O.A.) y en la Rentabilidad del Patrimonio (R.O.E.).
3. Fabricar -y completar- Estados Financieros con la información otorgada por distintas razones financieras.

TEMA I: ANÁLISIS DU PONT Y DE RAZONES FINANCIERAS PARA UNA EMPRESA

Aplicación Práctica III Primer Semestre 2017

A continuación, se presenta un Resumen Financiero del Negocio No Bancario de Cencosud (en miles de pesos) preparado por la Clasificadora de Riesgo Feller & Rate.

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1. Verifique si con los datos es posible hacer un análisis Dupont de la R.O.A. y R.O.E. Si es posible, aplique DuPont para analizar las variaciones en la R.O.A. y la R.O.E. durante los años 2013 y 2014.  Sea breve y preciso en sus conclusiones (no más de tres líneas en cada caso).

El objetivo de este tema es calcular diversas razones financieras. Las razones financieras les permiten conocer -de una manera rápida- a todos los grupos de interés de una empresa -accionistas, acreedores, proveedores, etcétera- si sus intereses están siendo bien representados (observe la enorme cantidad de información desplegada en el resumen financiero del enunciado).

El Análisis Du Pont es un sistema que combina razones financieras de rentabilidad y eficiencia para explicar la Rentabilidad sobre los Activos (R.O.A) y la Rentabilidad sobre el Patrimonio (R.O.E.) de una empresa.

Entonces, para partir, mostraremos en qué razones financieras se desglosa la R.O.E. de una empresa. Se tiene que:

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Y, la Rentabilidad sobre los Activos se explica por:

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Por lo que la R.O.A. también puede ser escrita como:

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Entonces, lo primero que debemos hacer para realizar el Análisis Du Pont es ver si tenemos las partidas contables necesarias para fabricar las razones financieras que explican tanto la R.O.A. como la R.O.E.

Entonces, buscamos las partidas que se describen a continuación para poder armar las razones. Estas son: 

Ahora, debemos explicar si hubo variaciones en la Rentabilidad sobre el Patrimonio (R.O.E.), y a qué se debieron.

En primer lugar, calculamos la R.O.E., y observamos si varió en el periodo. Se tiene que:

Por lo que hubo una disminución en la R.O.E. Debemos ver qué pasó con cada razón que explica este indicador.

Calculemos, entonces, el Margen Neto. Se tiene que:

Hubo una disminución en el Margen Neto. Calculamos, entonces, la Rotación de Activos:

Hubo una disminución en la Rotación de Activos. Por último, calculamos el Multiplicador Financiero:

Hubo un pequeño aumento en el Multiplicador Financiero, que se interpreta como aumento en la deuda.

En conclusión, la disminución de la R.O.E. en el 2014 se explica principalmente por una disminución en el Margen Neto, no compensada por el leve incremento en el endeudamiento.

Ahora, debemos explicar si hubo variaciones en la Rentabilidad sobre los Activos (R.O.A.), y a qué se debieron.

En primer lugar, calculamos la R.O.A., y observamos si varió en el periodo. Se tiene que:

Por lo que hubo una disminución en la R.O.E. Debemos ver qué pasó con cada razón que explica este indicador.

En primer lugar, debemos ver qué pasó con el Margen Neto. Se tiene que:

Hubo una disminución en el Margen Neto. Calculamos, entonces, la Rotación de Activos:

Hubo una disminución en la Rotación de Activos.

En conclusión, la disminución del R.O.A. del 2013 al 2014 se explica, principalmente, por una disminución en el Margen Neto.

1. Basado en la información disponible se puede decir que la empresa ha sido ¿más o menos eficiente en 2014 respecto al año anterior en la administración de sus cuentas por cobrar e inventarios? En otras palabras, ¿cómo se comparan los periodos promedio de cobro y el periodo promedio de inventarios de un año a otro? Para contestar esta pregunta, suponga que el margen bruto de la empresa es igual a la relación EBITDA/Ingresos Ordinarios. (No más de tres líneas de comentario).

El objetivo de este ejercicio es saber si el Periodo Promedio de Cobro y el Periodo Promedio de Inventarios han variado.

Entonces, lo primero que debemos hacer es ver si tenemos las partidas contables necesarias para fabricar estas razones.

Entonces, buscamos las partidas que se describen a continuación para poder armar las razones. Estas son: 

Ahora, calculamos el Periodo Promedio de Cobro, en vista que se puede obtener trivialmente de las partidas.

Así, tenemos que esta razón financiera, en el 2013 y el 2014, fue de:

Por lo que disminuyó el P.P.C. de un año al siguiente.

Luego, calculamos el Periodo Promedio de Inventarios. Sin embargo, en el Resumen Financiero no aparece la partida de Costos de Ventas, por lo que debe ser obtenida a partir de lo que nos dicen en el enunciado sobre el Margen Bruto.

Obtengamos el Margen Bruto (Porcentual) para el 2013 y el 2014. Se tiene que:

Y, ahora, el Costo de Ventas. Si este cumple la siguiente relación:

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Se tendrá que, para los años 2013 y 2014, el Costo por Ventas será:

Estamos en condiciones de poder calcular el Periodo Promedio de Inventarios.

Habiendo calculado el Costo por Ventas, tenemos que el P.P.I. para los años 2013 y 2014 será:

Por lo que el Periodo Promedio de Inventarios no varió significativamente (pasan 39 días para que el Inventario rote).

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