Caso ConRail A

UNIVERSIDAD ESAN

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MAESTRÍA DE FINANZAS

ASIGNATURA        :        VALORIZACIÓN DE EMPRESAS, FUSIONES Y ADQUISICIONES

PROFESOR           :        CARLOS AGUIRRE GAMARRA

TÍTULO                :         LA ADQUISICIÓN DE CONSOLIDATED RAIL CORPORATION

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los Reglamentos de ESAN por:

• ANTHONY KEVIN TINEO NIEVES        
• JUAN ANDRÉS FLORES HERNÁNDEZ
• GABRIELA LISBETH CHAVEZ MOLINA                

Noviembre 2017

1. ¿Por qué  CSX quiere adquirir a Conrail? ¿Por qué el precio de la acción de CSX bajo cuando anunció sus intereses?

¿Por qué es que CSX quiere adquirir a Conrail?

• CSX quiso adquirir a Conrail para liderar el mercado  ferroviario con una mayor participación y competitividad; posicionándose como  el segundo sistema ferroviario más grande de los Estados Unidos.
• Obtener más  accesos ferroviarios con rutas contar y largar, que permitirían incrementar sus ingresos.
• Eficiencias operativas

¿Por qué el precio de la acción de CSX bajo cuando anunció sus intereses?

• Porque el mercado asumió que CSX (la adquiriente) ofertó un precio sobrevalorado de Conrail (la empresa adquirida).
• Porque CSX utiliza una oferta diferenciadas de 2 niveles, que buscaba favorecerse, con el objetivo de anular la ley Pensilvania y poder utilizar a favor la ley del derecho a voto.
• Se rumoreaba que Norfolk Corp. era el principal candidato para adquirir Conrail.

1. ¿Cuál es el valor de Conrail para CSX? ¿cómo valoraría los ahorros de costo?

El precio adecuado por Conrail en el momento que relata el caso serían $7,704.265 millones obtenidos de multiplicar la cantidad de acciones de adquisición 90.5 millones por el precio final de la acción de Conrail el día que se anunció la fusión $85.13.

(90.5 millones) * ($85.13) = 7704.265 Millones

Porque el precio de la acción que CSX va a tener que pagar por el primer 40% de las acciones de adquisición de Conrail es superior a $85.13, siendo $92.5, y asimismo el restante 60% de las acciones de adquisición se hará por un intercambio de acciones en la proporción 1,85619:1,0 (CSX:Conrail).

1. Estructura de la operación:   ¿Por qué  CSX  utiliza una oferta diferenciada (a dos niveles)? ¿Es obligatoria?

Porque CSX deseaba pagar el 40% en efectivo y 60% con acciones, supuestamente por no contar con el efectivo necesario para la compra del 100% de las acciones, esta situación obligo a CSX a realizar maniobras legales con el fin de no perder su control sobre la empresa y poder comprar al valor que ellos estimaban razonable

Fue debido a una de las estipulaciones de La Ley de Empresas Comerciales de Pensilvania la cual exigía el 20% o más de las acciones de una compañía que ofrecieran a todos los accionistas de esa compañía el mismo precio, a menos que por votación fuera eliminada.  

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