ESTRATEGIAS DEL MANEJO DE LA CARTERA DE VALOR

República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educación Universitaria

Universidad Nacional Experimental Simón Rodríguez

Cumaná, Estado Sucre

Estrategias en el Manejo de una Cartera

Facilitador. Participantes

Lic. Leonardo España Alcalá Mariely C.I: 14.498.412

Gómez Rosibel C.I: 14.498.412

Llorens Caren C.I: 14.498.412

Ruiz Antonio. C.I: 13.053.375

Análisis y Manejo de Cartera de Inversiones

Cumaná, Junio 2011

INTRODUCCIÓN

La cartera de inversión la componen los distintos activos financieros y bienes tangibles en los que invertimos nuestro dinero en busca de una rentabilidad. Cuando buscamos estrategias, análisis y manejo de carteras de inversión se espera alcanzar el mayor número de objetivos propuestos como por ejemplo identificar y evaluar las operaciones de inversiones en el mercado de valores, conocer cuáles son las mejores estrategias para manejar una cartera de inversión y como aplicarlas.

El inversionista al momento de elegir en que invertir su patrimonio se enfrenta a un sinnúmero de opciones, cada una con diferentes expectativas de rendimiento y riesgo, y esto hace compleja la selección de valores que han de integrar su cartera.

Es por eso, que particularmente consideramos que al momento de invertir debemos buscar especialistas en la materia eficiente que nos permitan ofrecer una gama de oportunidades para invertir en diversos instrumentos del Mercado Financiero, mediante una adecuada selección de valores, buscando siempre el mejor rendimiento con un horizonte de inversión de mediano y largo plazo.

Para lograr este objetivo, esta asesoría debería ser de expertos y la más moderna metodología en el diseño, conformación y seguimiento de las Carteras de Inversiones. A través de una adecuada estructura de activos financieros, Esto garantiza que las Carteras de Inversiones , en todo momento se ceñirán a los parámetros establecidos lo que implica una vigilancia y rebalanceo constante de los activos que las integran, y avala el profesionalismo y transparencia de las decisiones, haciendo posible aprovechar las oportunidades que se presentan día con día dentro de los Mercados Financieros.

Selección de Estrategia

Se debe seleccionar una estrategia de manejo de portafolio consistente con los objetivos y políticas de inversión del cliente, es decir, consistente con sus requerimientos de rentabilidad y su tolerancia al riesgo. Las estrategias de manejo de portafolio se pueden clasificar en Activas o Pasivas.

Una estrategia activa usa la información disponible y las técnicas de proyecciones para obtener rendimientos superiores a los de un portafolio que simplemente se encuentra diversificado.

Una estrategia pasiva involucra un mínimo de aporte y se sustenta en la diversificación para igualar el desempeño de un determinado índice demercado. Adicionalmente, existen estrategias de portafolio estructuradas diseñadas para alcanzar el desempeño de pasivos predeterminados que tienen que ser cancelados en fechas futuras.

Dadas las alternativas, la selección de una estrategia activa, pasiva o estructurada dependerá de:

• La visión del cliente acerca de la eficiencia del mercado.

• La tolerancia al riesgo del cliente.

• La naturaleza de los pasivos del cliente.

Selección de Activos

En este paso se deben seleccionar los activos específicos a ser incluidos en el portafolio de inversión. El gerente de portafolio tratará de construir un portafolio eficiente. Un portafolio eficiente es aquel que provee el mayor retorno esperado para un determinado nivel de riesgo, o de manera equivalente, el menor riesgo para un retorno esperado dado.

El gerente deberá evaluar los diferentes Sectores e Industrias. Se debe evaluar cada título valor (Acciones o Bonos) individualmente.

Acciones: Títulos representativos de la parte proporcional en que el titular participa en la Sociedad de Capital (Anónimas o en Comandita por acciones). Título representativo de las partes, alícuota en que ha sido dividido, para facilitar la suscripción, el capital social de una compañía. Constituye a su poseedor, en proporción con el monto de acciones suscritas, en propietario y socio capitalista de la empresa.

En la misma medida le confiere el derecho de voto en las asambleas generales de accionistas y pueden por lo mismo influir en la redacción, aprobación, modificación y reforma de los estatutos de la sociedad en la designación de los altos directivos y en otras decisiones importantes. Las acciones tienen variantes entre las que tenemos las acciones preferidas.

Acciones Preferidas: son acciones que confieren un derecho especial sobre la compañía, el cual es normalmente de carácter retributivo, a través de un cupón de intereses que es pagado al tenedor de las acciones. Normalmente estas acciones se asemejan a un título de renta fija perpetuo, ya que pagan intereses pero no tienen fecha de vencimiento del mismo.

Bonos: Títulos llamados de renta fija, cuyo emisor tiene la obligación de cancelar al poseedor el monto nominal y los intereses en los casos que estos existan. Título de la deuda emitido por la Tesorería del Estado o de otra corporación pública. Documento escrito que comprueba el derecho de una persona de hacerse pagar una suma cierta de dinero, o a exigir una prestación determinada.

Los bonos se pueden clasificar en:

Bonos con interés: los cuales pueden ser cupón fijo o variable y se pagan de acuerdo a la frecuencia establecida al momento de la emisión del bono.

Cupón fijo: La tasa de interés que paga el bono, se mantiene constante a través de la vida útil del mismo. Ej.: Bonos Globales Venezuela 9.25%.

Cupón Variable: La tasa de interés que devenga el bono se recalcula con una periodicidad establecida al momento de la emisión del bono utilizando una referencia para el cálculo del cupón. Como ejemplo práctico los Bonos D.C.B. Venezuela se cotizan a la tasa Libor + 7/8.

Bonos Cero Cupón: Son títulos que a lo largo de su vida no reciben interés alguno; son emitidos a un descuento del valor facial y en el momento de la amortización o vencimiento se cancela el valor facial del título.

Bonos Convertibles: Es un bono cuyas cláusulas permiten que este sea convertido en acción o acciones de la empresa que los emitió a una rata fija de intercambio.

Medición de Desempeño

Este es el último paso del proceso de gerencia de inversiones antes que el ciclo se repita. Se mide el desempeño del portafolio, desde el punto de vista de riesgo como rendimiento.

Evaluando Inversiones Alternativas

Consideramos que un Inversionista Privado puede aprovechar la oportunidad de mejorar el retorno de su portafolio de inversión a través del uso de Inversiones Alternativas, entre los cuales se pueden mencionar:

• Private Equity

• Hedge Funds

• Bienes Raíces

• Commodities (Materias Primas)

Esta clase de activos se caracterizan por ser bastante heterogéneos entre si , tienen una correlación bastante baja en relación a los mercados de bonos y acciones , con unos retornos potencialmente más altos, así como con una mayor volatilidad . Con estas consideraciones en mente y con un análisis meticuloso basado en la tolerancia de riesgo del inversionista, un portafolio puede ser construido con una visión estratégica apropiada que potencialmente pueda aumentar el retorno de la inversión, diversificando riesgos a lo largo de las diferentes inversiones.

CRITERIOS PARA EVALUAR INVERSIONES ALTERNATIVAS

• Experiencia, capacidad y adaptabilidad de los asesores de inversión.

• Términos de la inversión: Liquidez, permanencia en el tiempo, consideraciones para la venta.

• Grado de la volatilidad e inseguridad de los retornos.

• Uso del apalancamiento: Cantidad, términos, y mecanismos de control de riesgo.

• Formas y tipo de distribución de las ganancias y retornos del capital.

• Tratamiento de las pérdidas, incluyendo obligaciones potenciales relacionadas a inversiones fallidas.

• Disponibilidad de estados financieros auditados.

• Estructura de comisiones y compensación de los asesores de inversión.

• Participación de los asesores en el vehículo de inversión.

• Seguimiento de las inversiones por parte de los asesores.

Private Equity

Son emisiones privadas de acciones de compañías que no cotizan en la bolsa y emiten sus acciones entre un grupo selecto de personas con el fin de levantar capital para proyectos, reestructuración o simplemente ampliar la base accionaría.

A través de vehículos de Private Equity, los inversionistas tienen acceso a oportunidades de inversión que no están disponibles al público en general. Con el paso del tiempo estas inversiones pueden generar ganancias importantes, basados en el hecho de poder participar en un negocio en crecimiento que envuelve también ciertos niveles de riesgo.

En primer lugar el inversionista debe entender que estas inversiones, por lo general,

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