Estructura Financiera y Costo de Capital

Finanzas para Ingeniería

Propósito de

la Unidad

El estudiante explicará el concepto de estructura finan-

ciera de las empresas y el impacto de las decisiones de

financiamiento evaluando su costo financiero específico y

ponderado.

Unidad 3

Estructura financiera y costo de capital

Temas

3.1. Concepto de estructura financiera

3.2. Fuentes de financiamiento

Unidad 3. Estructura financiera y costo de capital

Resumen

Esta semana analizaremos en qué consiste una estructura financiera óptima

para la empresa y qué impacto tiene la correcta elección de las fuentes de

financiamiento de acuerdo a las necesidades a corto o largo plazo de la

empresa.

Será importante reflexionar respecto a los puntos siguientes:

• ¿Cuál es la estructura financiera óptima para una empresa?

• ¿Qué repercusión financiera tiene para una empresa, contratar un

financiamiento a largo plazo para una necesidad a corto plazo?

• ¿Qué repercusión financiera tiene para una empresa, contratar un

financiamiento a corto plazo para una necesidad a largo plazo?

Contenido

3.1. Concepto de estructura financiera 3

¿Qué es la estructura financiera? 3

¿Cuáles son los estados financieros básicos? 3

¿Qué es la estructura de capital de la empresa? 4

¿Cuál es una estructura de capital óptima? 4

3.2. Fuentes de financiamiento 5

¿Cuáles son los factores importantes para la selección del financiamiento? 6

¿Cuáles son las características de una fuente de financiamiento a corto

plazo? 6

¿Cuáles son las fuentes internas de financiamiento? 8

Capital social común 8

El capital social preferente 10

¿Cuáles son las fuentes externas de financiamiento? 10

Pasivos 10

3.1. Concepto de estructura financiera

El financiamiento para una empresa, de fuentes internas o fuentes externas, es

de vital importancia, en virtud de que dicha toma de decisiones repercutirá en

la estructura financiera de la empresa y determinará qué valor ha generado la

empresa.

¿Qué es la estructura financiera?

La estructura financiera se encuentra integrada por todos los bienes, derechos

y obligaciones de una empresa.

. Ecuación Contable Básica:

Activos = Pasivos + Capital

USOS

FUENTES

Activos Circulantes

Pasivos a Corto Plazo

Pasivo a Largo Plazo

Activos no Circulantes

Capital Contable (Patrimonio)

¿Cuáles son los estados financieros básicos?

. Balance General: Representa los bienes y derechos que se posee, así co-

mo las fuentes de su financiamiento a una fecha dada.

. Estado de Resultado: Refleja el aumento o disminución del patrimonio

producto de las operaciones, durante un período determinado.

. Estado de Flujo de Efectivo: Muestra las diferentes fuentes que proveye-

ron efectivo, así como su correspondiente uso.

Financiamiento

total

Capital

Deuda

¿Qué es la estructura de capital de la empresa?

Es la combinación de deuda y capital a largo plazo mantenida por la empresa

y es una de las áreas más complejas de la toma de decisiones financieras de-

bido a su interrelación con otras variables de decisiones financieras.

Las decisiones correctas acerca de la estructura de capital pueden reducir el

costo de capital, lo que da como resultado valor presente neto más alto y más

proyectos aceptables (incremento del valor de la empresa).

Los inversionistas de capital accionario toman un riesgo mayor que los inver-

sionistas de deuda y, por consiguiente, se les debe compensar con rendimien-

tos esperados más altos.

BALANCE GENERAL

ACTIVOS

Pasivos Circulantes

Deuda a largo plazo

Capital contable:

Acciones preferentes

Capital en acciones ordinarias

Utilidades Retenidas

¿Cuál es una estructura de capital óptima?

Ésta se determina con la siguiente fórmula:

UAII = Utilidades antes de intereses e impuestos

T = Tasa Impositiva de impuestos

CCPP = Costo de capital promedio ponderado

La cual, se interpreta de la siguiente forma: Es la estructura de capital en la

que el costo del capital promedio ponderado se minimiza, maximizando el valor

de la empresa, por lo cual es importante considerar lo que señala el Dr. Gui-

llermo López Dumrauf respecto a la estructura de capital óptima con los

siguientes diagramas:

3.2. Fuentes de financiamiento

El tipo o fuente de financiamiento que utilicemos debe ser adecuado al uso que

se le va a dar.

Es importante señalar que debe haber una compatibilidad entre el tipo de re-

cursos financieros utilizados y la naturaleza del activo financiado, es decir que

Para decidir la inversión se utiliza el costo ponderado.

Para decidir el financiamiento se utiliza el costo marginal.

si la empresa tiene necesidades de corto plazo las fuentes de financiamiento

que son recomendables son financiamientos a corto plazo.

El uso del pasivo trae consigo un aumento en la tasa de rendimiento del accio-

nista.

La fuente con menor costo es la más conveniente considerando que:

Con alternativas de financiamiento diferentes se escoge la fuente de mayor

utilidad por acción.

¿Cuáles son los factores importantes para la selección del financia-

miento?

. Fuente

. Canal

. Monto

. Plazo

. Costo

. Flujo de efectivo

. Garantías

. Condiciones

¿Cuáles son las características de una fuente de financiamiento a corto

plazo?

El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que

venzan en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte de

los activos circulantes de la empresa, como: efectivo, cuentas por cobrar e in-

ventarios.

El crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser

rembolsada dentro de un año ya que es mejor pedir prestado sobre una base

no garantizada, pues los costos de contabilización de los préstamos garantiza-

dos frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para re-

cuperar. Sin garantías específicas consiste en: fondos que consigue la empresa

sin comprometer activos fijos específicos como garantía.

Con garantías específicas consiste en que el prestamista exige una garantía

colateral que muy comúnmente tiene la forma de un activo tangible:

. Cuentas por Pagar: representan el crédito en cuenta abierta que ofre-

cen los proveedores a la empresa y que se originan generalmente por la

compra de materia prima. Es común a casi todas las empresas, no se

exige a la mayoría de los compradores que pague por la mercancía a la

entrega, se permite un periodo de espera antes del pago.

. Pasivos Acumulados: una segunda fuente de financiamiento espontá-

nea a corto plazo para una empresa son los pasivos acumulados, estos

son obligaciones que se crean por servicios recibidos que aún no han si-

do pagados, los renglones más importantes que acumula una empresa

son impuestos y salarios.

. Línea de crédito: es un acuerdo que se celebra entre un banco y un

prestatario en el que se indica el crédito máximo que el banco extenderá

al prestatario durante un período definido.

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