FINANZAS CORPORATIVAS. CASO PRÁCTICO: Empresa Confidencial, S. A. De C. V.

FINANZAS CORPORATIVAS. CASO PRÁCTICO: Empresa Confidencial, S. A. De C. V.

OBJETIVO:

Aplicar los conocimientos adquiridos para resolver un caso práctico.

INSTRUCCIONES:

En el archivo anexo encontrarás información de una empresa que te permitirá contestar las preguntas citadas al final, lo cual requerirá del desarrollo de conceptos aplicados al caso y de cálculos financieros para evaluar alternativas.

Los datos de la situación financiera y de sus inversiones son los siguientes:

1. El costo de capital para la empresa LAA y ESP es de 14% Y 16% respectivamente. En LAA mantiene una inversión de $100 millones y en ESP es de $150 millones.
2. El costo de capital en cada uno de los 3 proveedores es del 10% y las cantidades invertidas son: proveedor 1: $75 millones; proveedor 2: $25 millones; proveedor 3: $10 millones.
3. Para poder importar los productos relacionados con la diabetes tiene que tener participación accionaria en las empresas A y B en otro país, donde sólo existen las acciones de dichas empresas. Su participación accionaria debe ser del 50% del capital social en cada una
4. La empresa comercializadora A tiene en total 500 acciones. Su valor de mercado actual unitario es de $30 y su tasa de interés del 4%. Su desviación estándar es del 6%
5. La empresa productora B tiene en total 400 acciones. Su valor de mercado actual unitario es de $70 y su tasa de interés del 5%. Su desviación estándar es del 2%
6. Ƿ (A, B) = 1/3

Problemática:

Los accionistas han decidido continuar con sus operaciones citadas en los puntos 1 y 2 con las siguientes condiciones: se debe calcular el costo de capital por dichos puntos y agregarle el valor de la tasa libre de riesgo resultante de lo citado en los puntos 3 a 6, por lo que te solicitan calcular el valor del porcentaje de rendimiento mínimo requerido, con base al uso de dicho capital en México (puntos 1 y 2)

Recomendaciones:

Para obtener el dato solicitado deberás calcular lo siguiente:

• Calcular la tasa libre de riesgo con los datos de los puntos 3 a 6, utilizando el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model)

[pic 1]

[pic 2]

[pic 3]

P. 6 Valor del activo libre de riesgo

0.04=rf=((1.590)(0.044-vf))

0.04=rf+(1.590(0.44-1.590rf))

0.04=rf+ 0.06998-1.590 rf

0.04=0.06996=-0.590rf

Rf= 0.029/0.590= 0.049 = 4.9%

En conclusión, el instrumento bancario (BA) tiene una β > 1, lo que supone que es un activo financiero riesgoso, ya que, si el valor del mercado crece, también crece dicho instrumento en más del 59%, pero en sentido opuesto, si el valor del mercado decrece, entonces las pérdidas serán 59% mayores que la caída del mercado. Esto quiere decir que, si graficamos el rendimiento de este instrumento, puede presentar crestas y valles muy altos y distantes a la media de rendimientos similares.

• Calcular con los datos de los puntos 1 y2 utilizando el método WACC (Weighted Average Capital Cost)

B= Activo= LAA = $100 Millones

        ESP= $150 Millones

P= Deuda= proveedor 1 = $75 millones

                          2= $ 25 millones                        total de $110 millones

                        3: $10 millones

WAAC= (110M. / 250 M.+ 110 M.) * 0.01848 + (250M/250M+110)*110(1-0.010)

=(110M/360M)*0.01848 + (250M. /360M) 110*(0.99)

=0.30*0.1848+0.69*10*0.99

=0.0554+0.69*0.99

=6.88%

• Para obtener el valor del porcentaje de rendimiento mínimo requerido, sumarás el costo de capital en porcentaje obtenido con el WACC, a la tasa libre de riesgo obtenida con el CAPM.

6.88+4.9 = 11.78%

Preguntas:

1. ¿Cuál es el costo ponderado de capital de la empresa en México? 6.88%
2. ¿Cuál es la tasa libre de riesgo en el país extranjero? 4.9%
3. ¿Cuál es la tasa de rendimiento mínima requerida por la empresa? 11.78%
4. Si la tasa libre de riesgo actual en México es del 5.90%, ¿cuáles serían tus conclusiones comparándola con la tasa calculada en la pregunta II? Justifica tu respuesta.

Es mejor la tasa de riesgo calculada en la pregunta II, debido a que hay menos probabilidad de riesgo comparada con la que se menciona de 5.9% que se podría tener, sin embargo, también indica que puede existir una mayor probabilidad de oportunidad de crecimiento, pero todo depende del resultado final de la empresa, de eso se tratan las inversiones.

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