Finanzas Coorporativas

CAPITULO 3

ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Razones de liquidez

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento.

 LIQUIDEZ CORRIENTE

La liquidez corriente, una de las razones financieras citadas con mayor frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo.

Por lo general, cuanto más alta es la liquidez corriente, mayor liquidez tiene la empresa. La cantidad de liquidez que necesita una compañía depende de varios factores, incluyendo el tamaño de la organización, su acceso a fuentes de financiamiento de corto plazo, como líneas de crédito bancario, y la volatilidad de su negocio.

 RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA DEL ÁCIDO)

La razón rápida (prueba del ácido) es similar a la liquidez corriente, con la excepción de que excluye el inventario, que es comúnmente el activo corriente menos líquido.

La baja liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores primordiales:

1. Muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente porque son productos parcialmente terminados, artículos con una finalidad especial o algo por el estilo;

2. El inventario se vende generalmente a crédito, lo que significa que se vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo. Un problema adicional con el inventario como activo líquido

Índices de actividad

Los índices de actividad miden la rapidez con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, en entradas o salidas. En cierto sentido, los índices de actividad

 ROTACIÓN DE INVENTARIOS

La rotación de inventarios mide comúnmente la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.

La rotación resultante tiene significado solo cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria o con la rotación pasada de los inventarios de la empresa.

 PERIODO PROMEDIO DE COBRO

Tiempo promedio que se requiere para cobrar las cuentas.

El periodo promedio de cobro, o antigüedad promedio de las cuentas por cobrar, es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro.

El periodo promedio de cobro tiene significado solo cuando se relaciona con las condiciones de crédito de la empresa.

 PERIODO PROMEDIO DE PAGO

Tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas.

El periodo promedio de pago, o antigüedad promedio de las cuentas por pagar

 ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES

La rotación de los activos totales indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas.

Cuanto mayor es la rotación de los activos totales de una empresa, mayor es la eficiencia con la que se han usado sus activos. Es probable que esta medida sea de gran interés para la administración porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes desde el punto de vista financiero.

Razones de endeudamiento

 La posición de endeudamiento de una empresa

Indica el monto del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades.

 Apalancamiento financiero

Aumento del riesgo y el rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo, como el endeudamiento y las acciones preferentes.

 Grado de endeudamiento

Mide el monto de deuda en relación con otras cifras significativas del balance general.

 Capacidad de pago de deudas

Capacidad de una empresa para realizar los pagos requeridos de acuerdo con lo programado durante la vigencia de una deuda.

 Índices de cobertura

Razones que miden la capacidad de la empresa para pagar ciertos costos fijos.

 ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO

El índice de endeudamiento mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores de la empresa.

Cuanto más alto es este índice, mayor es el grado de endeudamiento de la empresa y mayor su apalancamiento financiero.

 RAZÓN DE CARGOS DE INTERÉS FIJO

La razón de cargos de interés fijo, denominada en ocasiones razón de cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales.

Cuanto más alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses.

La cifra de las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) es igual que la cifra de la utilidad operativa presentada en el estado de pérdidas y ganancias.

 ÍNDICE DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS

El índice de cobertura de pagos fijos mide la capacidad de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos, como los intereses y el principal de los préstamos, pagos de arrendamiento, y dividendos de acciones preferentes.

Índices de rentabilidad

Estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios.

 ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE TAMAÑO COMÚN

Estado de resultados en el que cada rubro se expresa como un porcentaje de las ventas.

Tres índices de rentabilidad citados con frecuencia y que se pueden leer directamente en el estado de pérdidas y ganancias de tamaño común son:

1. el margen de utilidad bruta,

2. el margen de utilidad operativa y

3. el margen de utilidad neta.

 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

El margen de utilidad bruta mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que la empresa pagó sus bienes. Cuanto más alto es el margen de utilidad bruta, mejor (ya que es menor el costo relativo de la mercancía vendida).

 MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

El margen de utilidad operativa mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Representa las “utilidades puras” ganadas por cada dólar de venta.

 MARGEN DE UTILIDAD NETA

El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.

Cuanto más alto es el margen de utilidad neta de la empresa, mejor.

 GANANCIAS POR ACCIÓN (GPA)

Las ganancias por acción (GPA) de la empresa son importantes para los accionistas actuales o futuros, y para la administración.

Las GPA representan el monto en dólares obtenido durante el periodo para cada acción común en circulación.

 RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES (RSA)

El rendimiento sobre activos totales (RSA), también conocido como rendimiento sobre la inversión (RSI), mide la eficacia integral de la administración para generar utilidades con sus activos disponibles.

Cuanto más alto es el rendimiento sobre los activos totales de la empresa, mejor.

 RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (RSP)

El rendimiento sobre el patrimonio (RSP) mide el rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas comunes en la empresa.

Cuanto más alto es este rendimiento, más ganan los propietarios.

Razones de mercado

Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una empresa, medido por el precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una explicación muy clara sobre qué tan bien se desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y rendimiento, según los inversionistas del mercado.

 RELACIÓN PRECIO/GANANCIAS (P/G)

La relación o razón P/G mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de las ganancias de una empresa.

El nivel de esta razón indica el grado de confianza que los inversionistas tienen en el desempeño futuro de la empresa.

Cuanto mayor sea la relación P/G, mayor será la confianza de los inversionistas

 RAZÓN MERCADO/LIBRO (M/L)

La razón mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluación de cómo los inversionistas ven el desempeño de la empresa.

Las compañías de las que se esperan altos rendimientos en relación con su riesgo, por lo general, venden a los múltiplos M/L más altos.

SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

El sistema de análisis DuPont

...