Guia finanzas
Luis OrtizApuntes15 de Diciembre de 2018
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Universidad Andrés Bello
Universidad Europea de Madrid
Magíster/Máster en Dirección de Empresas (MBA Executive)
GUIA RESUELTA CURSO
2018 Prof.: Roberto Darrigrandi U.
1. (10 puntos, 5 puntos c/u) Comente cada respuesta, indicando claramente si la afirmación es Verdadera o Falsa.
a) En el último “Encuentro Nacional de la Empresa (ENADE)” se produjo el siguiente diálogo entre los gerentes de finanzas de Enersis y pesquera Eterva:
G. F. Enersis: “No entiendo por qué tienes una razón de endeudamiento tan baja en circunstancias que el mercado se encuentra con una gran liquidez lo que hace posible conseguir financiamiento muy barato.”
G.F. Eterva: “Yo creo que tu empresa está mal, ya que al tener un nivel de endeudamiento tan alto, estás arriesgando demasiado el retorno de tus accionistas.”
Desde un punto de vista financiero, ¿qué comentarios le merecen las aseveraciones de cada uno de los gerentes?
El punto de fondo en ambos diálogos es que ninguno de los gerentes toma en cuenta que el endeudamiento debe analizarse a la luz de la estabilidad del PGU. Endesa tiene resultados operacionales estables (tarifas fijadas por decreto) que le permiten usar más deuda que en el caso de Eperva, quien presenta una alta volatilidad en su PGU (clima, vedas, plagas, migraciones, precios, etc.).
b) Si una empresa no tiene riesgo operacional, entonces no tiene sentido hablar del riesgo financiero de ésta, aún cuando tenga un alto nivel de endeudamiento.
Verdadero, ya que sin riesgo operacional el riesgo financiero no existe. En otras palabras, sin riesgo operacional, el resultado operacional es un dato conocido y, por lo tanto, dado un nivel de endeudamiento, la utilidad (ó pérdida) neta también va a ser conocida, por lo que no va a existir riesgo financiero.
c) El principio de igualdad señala que los activos de corto plazo se deben financiar con pasivos de corto plazo y los activos de largo plazo con pasivos de largo plazo y patrimonio.
Falso, el principio de igualdad dice que los activos permanente se deben financiar con pasivos permanentes y que los activos temporales se deben financiar con pasivos temporales, no tiene que ver necesariamente con corto y largo plazo.
2. (15 puntos, 5 puntos c/letra) En base a la información proporcionada, se pide completar cada una de las partidas faltantes del balance al 31/12/2000 y estado de resultados del año 2000 de la empresa CAOS S.A.:
BALANCE AL 31/12/2000
ACTIVOS (TODOS OPERACIONALES) PASIVOS Y PATRIMONIO
Caja y Bancos ? Cuentas por Pagar ?
Cuentas por Cobrar ? Bonos de L. Plazo ?
Existencias ? Capital y Reservas ?
Activo Fijo ? Resultado del Ejercicio ?
Total Activos ? Total Pasivos y Patrimonio $15.000
ESTADO DE RESULTADOS PARA EL AÑO 2000
Ventas (todas al crédito) $9.800
Costo de Ventas ?
Margen Bruto ?
Gastos de Adm. y Vtas. 3.995
Resultado de la Operación ?
Gastos Financieros 300
Utilidad antes de Imptos. ?
Impuestos (20%) ?
Resultado del Ejercicio ?
RAZONES FINANCIERAS
- Rotación de existencias (basada en las existencias al 31/12/00) = 3
- Rotación de cuentas por cobrar (basada en el saldo de CxC al 31/12/00) = 4
- Razón de liquidez (índice corriente) = 2
- Test (prueba) ácido (a) = 1,4
- Razón Deuda/Patrimonio = 1
- Poder Generador de Utilidades (PGU) = 6%
Explique claramente su respuesta y no olvide que todos los activos son operacionales.
Primero se obtiene el resultado operacional a partir del PGU:
PGU = [pic 1] = => 0,06 = [pic 2] = => Result. Operac. = $900
Reemplazando este dato en el estado de resultados, es posible completar este último por simple diferencia:
Ventas $ 9.800
- Costo de Ventas (4.905)
= Margen Bruto 4.895
- Gastos de Adm. y Vtas. (3.995)
= Resultado Operacional 900
- Intereses (300)
= Ut. antes de Imptos. 600
- Impuestos (20%) (120)
= Resultado Ejercicio 480
= => Dato del problema
El resto del problema se resuelve a partir de las razones financieras entregadas:
Rotación C x C = 4 = => 9.800 / C x C = 4 => C x C = $2.450
Rotación Inventarios = 3 = => 4.905 / Inventarios = 3 => Inventarios = $1.635
Razón Circulante = 2 = => (Caja + C x C + Inventarios) / C x P = 2 (a)
Test Acido = 1,4 = => (Caja + C x C) / C x P = 1,4 (b)
(a) = => [pic 3] = 2 (c)
(b) = =>[pic 4] = 1,4 (d)
De (c) y (d) es posible despejar: C x P = 2.725 y Caja = 1.365
Finalmente, el activo fijo se obtiene por diferencia = $15.000 - 1.635 - 1.365 - 2.450
= => Activo Fijo = 9.550
3. EJERCICIO ESTADOS PRO-FORMA
Ud. dispone de la siguiente información de su empresa:
Balance general referido al 31/12/99
Caja 5.500 Bancos por Pagar 15.600
Depósitos a Plazo 8.000 Proveedores x pagar 136.800
Deudores x venta 96.850 Imptos. y LLSS 3.500
Imptos. x recuperar 2.450 Porción circulante
Inventarios 110.000 Deuda bancaria L/P 6.000
Gtos.anticipados 1.200 Ingresos anticipados 2.800
Acts.Circulantes 224.000 Pasivos circulantes 164.700
Equipos y maquins. 1.250.000 Deuda bancos L/P 42.000
- Res.deprec.acum. ( 230.000) Indemnizaciòn años ss 5.300
Terrenos 500.000 Pasivos de L/P 47.300
Retasac.Terrenos 100.000
Activos Fijos 1.620.000
Inv.en EERR 300.000 Capital pagado 1.400.000
Res.Retasac. 100.000
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