JAZZTEL S.A ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

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ÍNDICE

1.        INTRODUCCIÓN.        3

HISTORIA        3

SECTOR DE LAS TELECOMUNICACIONES        5

2.        OBJETIVOS        7

3.        CRITERIOS PARA EL ANÁLISIS DE LAS CUENTAS ANUALES        8

4.        ANÁLISIS DE LAS PRINCIPALES PARTIDAS DE BALANCE        11

ACTIVO        11

PASIVO Y PATRIMONIO NETO        14

5.        ANÁLISIS PATRIMONIAL        16

ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO        16

COEFICIENTE O GRADO DE ENDEUDAMIENTO GENÉRICO O TOTAL        16

ENDEUDADAMIENTO CON COSTE O RETRIBUIDO        17

ENDEUDAMIENTO RETRIBUIDO SOBRE ACTIVOS REALES        18

RATIOS COMPLEMENTARIOS        18

RATIO DE COBERTURA DE INTERESES        18

RATIO DE COBERTURA DE INTERESES, EN BASE A RECURSOS PROCEDENTEES DE LAS OPERACIONES Y FLIJO NETO DE TESORERÍA POR OPERACIONES DE GESTIÓN O CORRIENTES        19

PORCENTAJE DE GASTOS FINANCIEROS POR INTERESES DE DEUDAS SOBRE INGRESOS PRINCIPALES        19

COEFICIENTE DE FINANCIACIÍN DEL ACTIVO NO CORRIENTE        20

RATIOS DE GARANTÍA Y DE CONSISTENCIA        21

RATIO DE GARANTÍA        21

ACTIVO REAL SOBRE RECURSOS AJENOS RETRIBUIDOS O CON COSTE        21

RATIO DE CONSISTENCIA O FIRMEZA        22

ANÁLISIS DE SOLVENCIA A CORTO PLAZO        22

RATIO CORRIENTE        22

RATIO “TEST ÁCIDO”        23

6.        ANÁLISIS ECONÓMICO        23

ANÁLISIS DE LOS COMPONENTES DEL RESULTADO        24

ESTADO DE RECURSOS GENERADOS POR LA EXPLOTACIÓN        25

EL VALOR AÑADIDO DE LA EMPRESA        27

LA ESTTRUCTURA DE COSTES, CON LOS PRECIOS DE FACOTRES Y PRODUCTOS        28

UMBRAL DE RENTABILIDAD        29

LA VELOCIDAD DE CIRULACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA        31

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN        32

PRODDUCTIVIDAD        33

7.        ANÁLISIS FINANCIERO        35

ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONÓMICA        35

RENTABILIDAD ECONÓMICA BRUTA POR ACTIVIDADES ORDINARIAS        35

RENTABILIDAD ECONÓMICA TOTAL NETA        37

RENTABILIDAD ECONÓMICA SOBRE EL ACTIVO AFECTO A LA EXPLOTACIÓN Y ACTIVIDADES ACCESORIAS A LA EXPLOTACIÓN        38

RENTABILIDAD ECONÓMICA EN BASE A LOS RECURSOS FINANCIEROS BRUTA ORIGINADA POR ACTIVIDADES ORDINARIAS        39

RENTABILIDAD ECONÓMICA EN BASE A LOS RECURSOS FINANCIEROS NETA ORIGINADA POR LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS        40

RENTABILIDAD EN BASE A LOS RECURSOS FINANCIEROS NETA ORIGINADA POR LAS ACTIVIDADES TOTALES        41

RENTABILIDAD ECONÓMICA EN BASE AL EBITDA        42

ANÁLISIS DE RENTABILIDAD FINANCIERA        43

RENTABILIDAD FINANCIERA BRUTA PROCEDENTE DE ACTIVIDADES ORDINARIAS        44

INTERRELACIÓN DE RENTABILIDADES, COSTE DE LA DEUDA FINANCIERA Y COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO CON COSTE        47

RENTABILIDAD FINANCIERA TOTAL NETA        49

RENTABILIDAD FINANCIERA NETA EN FUNCIÓN DE LOS FLUJOS NETOS DE EFECTIVO GENERADOS POR OPERACIONES CORRIENTES        50

RENTABILIDAD FINANICERA BRUTA EN FUNCIÓN DEL EBITDA        51

8.        ANALIS BURSÁTIL        52

RENTABILIDAD REAL DE LA ACCIÓN        53

RATIO PRECIO GANANCIA        53

9.        ANEXO        54

1. INTRODUCCIÓN.      

Jazztel Telecom S.A.U es una empresa que opera en el mercado español, dentro del sector de las telecomunicaciones. La compañía fue fundada en 1998 y la sede de su matriz se encuentra en Londres, pese a lo cual cotiza en el mercado español, siendo una de los grupos pertenecientes al IBEX 35, desde abril de 2013.  Tiene su sede central en Alcobendas, Madrid.

El objetivo social de Jazztel es proveer a sus clientes un servicio amplio de comunicaciones, teniendo el ADSL como su producto estrella. También posee una licencia de operadora móvil conocida como Jazzcard Móvil.

En el año 2015, la empresa Orange España (filial del grupo France Telecom) anuncia una OPA d todas y cada una de las acciones de Jazztel, con la aprobación tanto de la Comisión Europea como del 95% de los accionistas. Este hecho es de capital importancia a la hora de analizar los estados financieros; no obstante, no cabe lugar al estudio de la adquisición ya que los años a observar en éste análisis transcurren hasta el 2014, no siendo importante lo señalado anteriormente.

HISTORIA

La historia de Jazztel comienza en el año 1997, en el cual el argentino Martín Varsavsky funda la sociedad, denominada como Jazz Telecom, S.A. Fue en enero del año siguiente cuando Jazz Telecom comenzó su actividad, ofreciendo servicios de telecomunicaciones. Posteriormente, en ese mismo año se constituye bajo las leyes de Inglaterra y Gales una empresa denominada Jazztel, por cuyas acciones canjearían todos los accionistas de Jazz Telecom las suyas propias; es decir, se procede a un cambio de sociedad. Un hecho importante para la empresa es la salida a bolsa en el mercado de tecnologías Nasdaq, en Nueva York, y a su homólogo europeo, el Easdaq.

No obstante, al inicio de siglo, la burbuja de las “punto com” hizo que encontrar financiación fuese una ardua tarea, siendo tiempos difíciles para las empresas basadas en lo tecnológico.  Para lograr encontrar la financiación necesaria, el grupo realiza dos operaciones fundamentales: la primera consiste en la emisión de bonos de alto rendimiento, ingresando así más de 800 millones de euros, mientras que la segunda operación consiste en la venta del portal online Ya.com a la compañía alemana Deutsche Telekom. Esta financiación hace posible que Jazztel comience a cotizar en el Nuevo Mercado Español.

Esta entrada de financiación hace posible la compra, en 2001, de la consultora y gestora de telecomunicaciones Adatel, así como la incorporación del Centro de Cálculo de Sabadell; empresa desarrolladora de software y aplicaciones. En 2002 se acuerda la reestructuración de los bonos emitidos a alto rendimiento, consistente en una conversión en Jazztel. Jazztel deja de cotizar en el Nasdaq y en el Easdaq. El año 2003 es un año sin apenas movimiento, destacando una disposición de una línea de capital de 9,3 millones, primera de este tipo en el mercado español.

Es el año 2004 un año fundamental para el futuro de la empresa. En enero se realiza la venta de la filial portuguesa, Jazztel Portugal. No obstante, el hecho más significativo es la incorporación de Leopoldo Fernández Pujals al capital de la empresa, adquiriendo un 24,9% del mismo. Este hecho es de capital importancia, ya que la presidencia de Leopoldo Fernández supone un giro en la administración de la sociedad.  Leopoldo Fernández es un empresario español con una gran carrera a sus espaldas; habiendo fundado Telepizza de la nada, y un hombre muy respetado en el ámbito empresarial.

Bajo las directrices de la nueva presidencia, la empresa toma un rumbo diferente al anterior; Jazztel comienza a centrarse fundamentalmente en innovación y desarrollo tecnológico. En los posteriores años varios son los proyectos en los que Jazztel es pionera: rompe el mercado lanzando un ADSL de 4 megas ampliándolo a 6 en pocos meses y por el mismo precio, lanza la tecnología ADSL2+, lanza un portal de contenidos en internet, comienza una prueba de televisión llamada Jazztelia y por último, en lo financiero, realiza una emisión de bonos convertibles por valor de 275 millones de euros. Posteriormente comienza a funcionar a nivel nacional Jazztelia Tv. En 2006 se realiza el cierre de una ampliación de capital, aprobada por la CNMV y con una participación del 100% del capital social, cubriéndose por un valor de 119 millones de euros. En este mismo año se realiza la venta de Adatel y de Centro de Cálculo de Sabadell. También en 2006, el Consejo de Administración nombra a José Miguel García Fernández Consejero Delegado de la compañía.

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