MERCADO DE DERIVADOS

TEMA 2. MERCADO DE DERIVADOS

Futuros financieros

Un contrato de futuros financieros es un acuerdo estandarizado que obliga a entregar o a recibir una cantidad específica de un instrumento financiero determinado en una fecha y precio previamente establecidos.

Las operaciones de las bolsas de futuros financieros están reguladas por la commodity future trading comisión (CFTC, por sus siglas en ingles).

La CFT aprueba los contratos de futuros, e impone regulaciones para evitar prácticas injustas en las transacciones. Estos contratos se refieren a los valores de deuda tales como certificados de tesorería, pagares de tesorería, bono de tesorería y certificado de depósito de eurodólares.

Etapas de una negociación de futuros

Los clientes que desean comprar o vender contratos abren cuentas en las corredurías que ejecutaran las transacciones futuras. Un cliente debe establecer un depósito de margen con el corredor antes de que pueda realizar una transacción. El llamado margen inicial oscila alrededor de 5% y 18% del valor total de un contrato de futuros. Los corredores suelen requerir depósito de margen por arriba de los requeridos de la bolsa.

Una bolsa de futuros facilita el proceso de negociación, pero no adquiere posiciones de compra y venta en los contratos. Los cambios de precios en los contratos de futuros financieros se indican en las barras de cotizaciones.

Una cámara de compensación facilita el proceso de negociación, pues registra todas las transacciones y garantiza los pagos oportunos de los contratos de futuros. La cámara de compensación supervisa también la entrega de los contratos en la fecha de liquidación.

Adelantados (forwards)

No todas las transacciones se realizan en los mercados organizados. El mercado over-the-counter es una alternativa importante a los mercados organizados. Consiste en una red telefónica e informática de agentes (Dealers) sin presencia física de los mismos. Las conversaciones telefónicas en el mercado over-the-counter normalmente son grabadas.

Contratos a plazo (forward contractos)

Los contratos a plazo se aparecen a los contratos de futuros en que son un acuerdo para comprar o vender un activo en cierta fecha futura a un precio determinado. Los contratos a plazos sobre divisas son muy utilizados.

Opciones

Antecedentes de las opciones

Las opciones se clasifican en opciones de compra y de venta. La primera garantiza al propietario el derecho de comprar un activo subyacente específico a un precio determinado (llamado precio de ejercicio o precio de ejecución) en un periodo específico.

En el segundo tipo de opción (de ventas) esta garantizado al propietario el derecho de vender cierto instrumento financiero a un precio especifico en un periodo determinado. Las opciones de compra y venta se negocian en lotes de 100 acciones. Los contratos de opciones están garantizados por una cámara de compensación, la cual otorga la certeza de que los emisores cumplirán con sus obligaciones.

Garantías (options)

En el caso de los futuros, la garantía esta representada por la cuenta inicial y la cuenta de margen que son administradas por la cámara de compensación. En el caso de las opciones como garantía (aun cuando lo no es como tal) se tiene solo la prima.

La prima en el mercado de opciones, en el precio de la opción, es decir la cantidad que se debe ser entregada por el comprador al vendedor si quiere adquirir el derecho de comprarle (call) o a venderle (put) el activo subyacente al precio de ejercicio.

Intercambio de tas as fijas vs. Tasas flotantes (swaps de tasas)

Un swap de tasa de interés es un convenio mediante el cual una parte intercambia un conjunto de pagos de interés por otro conjunto. En los contratos más comunes se intercambian pagos de interés de tasa fija por

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