Mercados Financieros Capítulo 20.

Mercados Financieros

Capítulo 20

Se supone una Economía con solo tres tipos de activos: dinero, bonos internos y bonos externos. En el mercado de dinero, lo que se obtiene en el equilibrio es la tasa de interés.

Los mercados financieros son complejos, hay multiples activos financieros, entre los que se incluyen títulos accionarios, bonos con diferente madurez y valores más sofsticados, como las opciones. 

Existen también variedad de intermediarios financieros como los bancos, fondos mutuos y compañías de seguros.

Captan los ahorros de familias y empresas y se reinvierten en otros activos financieros.

No hay una sola tasa de interés o tasa de retorno, lo que en realidad existe es un conjunto de retornos sobre diferentes activos.

Opciones: Acciones preferenciales se pueden vender y son actividades muy especulativas.

¿Qué propósito se cumple al tener esta amplia variedad de activos?

Se facilita la asignación intertemporal de recursos y como la tasa de interés es un factor crucial para determinar el ahorro y la inversión. La razón de la amplia variedad de activos es porque se trata de permitir a las familias y a las empresas reducir el riesgo en la administración de su riqueza.

Cartera de inversiones (portfolio) - Conjunto de valores que pertenecen a una persona. Conforme a los propósitos de quien invierte, la cartera puede ser para ingreso, crecimiento, crecimiento agresivo o especulación.

Los agentes económicos tratan de evitar riesgos, se les conoce como aversos al riesgo. Mantienen un portafolio de activos financieros con el propósito de disminuir el riesgo.

Algunos Aspectos Institucionales de los Mercados Financieros.

Instrumentos y Mercados Financieros

Los individuos y las instituciones tienen múltiples alternativas de inversión.

• Instrumentos financieros domésticos, activos reales –bienes raíces, tierras, metales preciosos, obras de arte-
• Activos externos

La característica de los activos financieros valores es que representan un derecho contractual a recibir pagos en el futuro si se cumplen las condiciones establecidas en el contrato.

Activos de Renta Fija

Bonos: representan un préstamo del inversionista a otro agente económico, comprometen el pago del deudor al tenedor del bono. Constituyen un tipo de valor de renta fija.

Se distinguen por su plazo de vencimiento, es el horizonte de tiempo de la obligación (bonos a corto, mediano y largo plazo).

Además, otro factor que los distingue es la programación de los pagos. Los bonos de cupones pagan un monto fijo de interés periódicamente y el capital del préstamo a su vencimiento.

Los bonos de cupón cero no pagan tasa de interés sino que pagan su valor nominal al vencimiento.

Son emitidos por diversas agencias gubernamentales o corporaciones privadas.

En el Departamento del Tesoro en EEUU dependiendo del tiempo de la obligación reciben diferente nombre:

• Pagarés del tesoro- corto plazo (1 año)
• Notas del tesoro- mediano plazo (1 a 10 años)
• Bonos del tesoro- largo plazo (10 a 30 años)

Standar & Poor clasifica  los bonos en una escala que va desde AAA hasta D, con muchas categorías intermedias. AAA son los mejores bonos y D papeles en mora.

Más activos de renta fija:

Depósitos efectuados en instituciones bancarias. Como las cuentas corrientes, las cuentas de orden de giro negociable (NOW) y las cuentas del mercado monetario. Son menos líquidos.

Activos de Renta Variable

Acciones: Las acciones representan un título de propiedad sobre una corporación y otorgan a su poseedor el derecho a un flujo de dividendos futuros que varían con la rentabilidad de la empresa. Son títulos de renta variable ya que dependen de la ganancia fija.

Las acciones ordinarias de las corporaciones son la quintaescencia de los activos de renta variable. Cada acción ordinaria de una empresa es un título sobre el ingreso neto residual de esa empresa, el ingreso despues de pagar todos los gastos e impuesto. Cada acción representa una porción de la empresa. Entre los socios se eligen a los directores de la corporación y demás políticas. Son los últimos de pago en caso de que haya que liquidar la compañía. Se deben pagar a los acreedores antes que a los accionistas.

Las acciones preferentes son una mezcla entre bonos y acciones ordinarias. Establece un pago fijo anual que se clasifican como dividendo, tienen una vida indefinida. Se les llama acciones preferentes en el sentido que se les debe pagar fijo antes de distribuir dividendos a los tenedores de acciones ordinarias.

Opciones accionarias: Se pueden adquirir opciones en diferentes activos, la más común es sobre acciones. Opción de compra (call option) le otorga al tenedor el derecho de comprar una cantidad  de acciones de una corporación a un precio especificado dentro de un  período dado de tiempo. Opción de venta (put option) da el derecho a vender un número dado de acciones de una corporación a un precio especificado dentro de un período determinado de tiempo.

Mercados

Mercados Primarios son los que efectúan ventas de valores recién emitidos a los compradores originales.

Cuando GM quiere financiar un proyecto con bonos de largo plazo, vende estos bonos en un mercado primario.

Mercados Secundarios transan valores que ya han estado en posesión de otros.  Los mercados secundarios ayudan a las corporaciones a vender sus emisores originales de acciones o bonos al proporcionarle liquidez a dichos activos.

Mercado Extrabursátil Representa otra forma de organizar las transacciones del mercado secundario, corredores que operan desde lugares lejanos de la tierra se relacionan y conectan a través de terminales de sistemas de computación.

Intermediarios Financieros

 Las transacciones pueden ocurrir entre deudores y acreedores directamente o a través de intermediarios.

Los intermediarios financieros se especializan en la evaluación de los deudores potenciales, lo que los convierte en instituciones eficientes para canalizar los fondos de los ahorrantes a los que necesitan fondos.

Se puede distinguir entre instituciones de depósitos, inversionistas institucionales e intermediarios de inversión.

Los bancos comerciales son el tipo más conocido de instituciones de depósitos.

Los bancos reciben los depósitos del público y también obtienen fondos de certificados de depósito.

Pagan una tasa de interés a los ahorradores y prestan los fondos a una tasa de interés más alta a diversos deudores. La diferencia (spread) constituye los ingresos de las instituciones bancarias.

Asociaciones de ahorro y préstamo (AAP´s). Son otras instituciones de depósito.

Inversionistas institucionales.- Se componen principalmente de compañías de seguros, fondos de pensiones y fondos mutuos.

Cualquier inversionista con un pequeño monto de activos puede gozar de los beneficios de la diversificación de los activos sin necesidad de recurrir a grandes costos de transacción y de información.

Los participantes en estos fondos reciben una cuota de los dividendos, pagos de intereses y ganancias de capital percibidas por los activos totales del fondo.

Regulación de los Mercados Financieros

Los mercados financieros son susceptibles a una amplia variedad de males, como fraudes y pánicos, que no son característicos de otros mercados. Los gobiernos han reconocido la necesidad de una firme regulación de los mercados financieros (cuando ello se olvida, los resultados suelen ser desastrosos).

Objetivos de la Regulación Financiera

1. Ofrecer información a todos los inversionistas potenciales de modo que puedan tomar sus decisiones con conocimiento adecuado. (La Securities and Exchange Commision requiere que las compañías emisoras de valores proporcionen detalladas informaciones sobre su condición financiera).
2. Adecuada solidez de todos los intermediarios financieros, de modo que los ahorros de los inversionistas estén protegidos. Se requiere que las instituciones bancarias mantengan un coeficiente mínimo de capital del banco a activos totales (actualmente 6%): cuanto mayor el coeficiente de capital, más fuerte es la posición del banco frente a una caída del valor de sus activos.

Fuentes de Globalización Financiera

• La globalización de los mercados financieros internacionales es el resultado de múltiples factores, entre ellos:

• El creciente volumen del comercio internacional
• Los avances tecnológicos y
• La desregulación de las transacciones entre países.

• Durante las últimas décadas, el comercio internacional ha crecido a un ritmo más rápido que el producto mundial.
• La mayor apertura del comercio ha necesitado de un intercambio creciente de servicios financieros y préstamos internacionales.
• Sin embargo, el crecimiento del comercio internacional no puede explicar por sí sólo la espectacular expansión de las transacciones financieras internacionales desde los años 60´s del siglo pasado.

Elección del Portafolio Bajo Aversión al Riesgo

La mayoría de los inversionistas son aversos al riego.- Es decir, les interesa reducir el riesgo tanto como maximizar los retornos esperados. Cuando los inversionistas son neutrales al riesgo, solo les preocupa maximizar los retornos esperados sin importarles el riesgo. Sin embargo, cuando son aversos al riesgo tratan de distribuir su riqueza entre los muchos activos diferentes que están a su disposición.

PORTAFOLIO: ES UNA COLECCIÓN DE ACTIVOS TANTO FINANCIEROS (DINERO, BONOS, ACCIONES, ETC.) COMO REALES (TIERRA, ORO, OBRAS DE ARTE. ETC.)

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