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TALLER Nº 1 MERCADO DE DIVISAS

1.- Imagine que usted es tesorero de una empresa japonesa exportadora de equipos electrónicos a Estados Unidos. Explique ¿Cómo diseñaría una estrategia de cobertura sobre el tipo de cambio y que argumentos emplearía para convencer a sus compañeros ejecutivos?

Respuesta :

Utilizaría una estrategia de VENTA CON COBERTURA CORTA, por cuanto este tipo de cobertura es adecuada cuando el VENDEDOR posee los activos (Equipos electrónicos).

La estrategia de cobertura sobre el tipo de cambio consiste en adquirir opciones en el mercado formal que permitan a la empresa japonesa exportadora garantizar un tipo de cambio mínimo, si en el futuro ( antes o a la fecha de cierre de la opción ) el tipo de cambio cae, entonces se ejercerá la opción lo cual garantiza a la empresa una cantidad pre-calculada de Yenes, por el contrario, si el tipo de cambio sube, la empresa exportadora NO ejercerá la opción obteniendo mayores utilidades por tasa de cambio.

La pérdida en este tipo de estrategia de cobertura se circunscribe a la COMISION DE LA OPCION DE VENTA, en cuanto a las utilidades estas son ilimitadas pues responden al comportamiento del mercado de divisas, con lo anterior la empresa elimina el riesgo de fluctuación no deseada de la tasa de cambio.

2.- Se tiene la siguiente información: $/€

Mercado de divisas al contado 1,08

$ €

Tipos de interés 1 año 5% 3,5%

$ €

Inflación anual prevista 2,5% 1%

Responde a las siguientes preguntas:

a) ¿Cuál es el valor esperado del tipo de cambio $/€ para dentro de un año según la TPPA?

b) ¿Cuál es el valor esperado del tipo de cambio $/€ para dentro de un año según la TPID?

Respuesta:

a) TPPA ((F-S)/S)*(360/T) = (Ia – Ib)/ (1+Ib)

((F-1,08) / 1,08) = ((0,025-0,01) / (1+0,01))

F = 1,096 $/€

b) TPID  ((F-S)/S)*(360/T) = (Ra – Rb)/ (1+Rb)

((F-1,08) / 1,08) = ((0,05-0,035) / (1+0,035))

F = 1,0956 $/€

3.- Tipo de Cambio del 20 de Noviembre de 2011.

TIPO DE CAMBIO TIPO A PLAZO

AL CONTADO 3 MESES 1 AÑO

EUROPA:

UME (Euro) 0,9845 0,9810 0,9765

SUECIA (Corona) 10,4578 10,7890 10,8976

SUIZA (Franco) 2,5672 2,5456 2,5201

RU (Libra) 1,9987 1,9834 1,9756

AMERICA:

CANADA (Dólar) 2,4560 2,4980 2,5012

MEXICO (Peso) 12,4568 12,9985 13,7654

ASIA/PACIFICO/AFRICA:

AUSTRALIA (Dólar) 2,8932 2,9012 2,9435

HONG KONG (Dólar) 9,5782 9,4231 9,4982

JAPON (Yen) 189,7650 188,9821 186,0549

FILIPINAS (Peso) 67,6782 67,9876 68,2378

SUDAFRICA (Rand) 11,4380 11,6725 12,0456

a) ¿Cuántos pesos filipinos cuesta a un importador en comprar US$ 10.000.- de frambuesa a un agricultor de California? ¿Cuántos dólares le cuesta a éste comprar un equipo electrónico filipino que en ese país cuesta $ 387.000?

b) Supongamos que se ha comprometido a comprar un cargamento de equipos electrónicos por $ 250 millones y a pagarlos contra entrega, al cabo de 12 meses.

c) En Estados Unidos la inflación alcanzaba un 3,5% y en Filipinas 19%. Calcule la diferencia esperada.

Respuesta:

a) Tipo de Cambio= $ 67,6782 por US$

Entonces: US$ 10.000 * $ 67,6782 = $ 676.782.-

Para adquirir el equipo electrónico para el importador norteamericano va ser: US$ 387.000/$ 67,6782= US$ 5.718,24

b) Tipo de Cambio al Contado= $ 250.000.000/ 67,6782 = US$ 3.693.952,67

Tipo de Cambio a Plazo= $ 250.000.000/ 68,2378 = US$ 3.663.658,56

Prima a Plazo= (T. C. Plazo – T. C. Contado) / (T. C. Contado) = 68,2378 - 67,6782/ 67,6782= 0,83% Se puede decir que el dólar se vendía a un descuento a plazo del 0,83% aproximadamente.

c) Diferencia esperada de Tasas de Inflación= 1 + i $ / 1 + i US$ = (1 + 0,19)/ (1 + 0,035) = 1,1497

Tipo de Cambio Esperado = T. C. Contado * Diferencia Esperada de Tasa de Inflación

Tipo de Cambio Esperado = 67,6782 * 1,1497 = 77,81

Entonces; la Paridad del Poder adquisitivo implica que el Tipo de Cambio Esperado de peso filipino al término de 12 meses es $ 77,81

4.- Una empresa de los Estados Unidos va recibir un pago de 1 millón de dólares australianos dentro 8 años. La firma desea protegerse contra una reducción del valor del dólar australiano, pero encuentra difícil hacer una venta a plazo por un período tan extenso. ¡Existe alguna otra manera de protegerse?

Respuesta:

Endeudarse por el valor actual de 1 millón de dólares australianos, cambiarlos por dólares americanos en el mercado al contado e invertir lo recaudado en un préstamo en dólares americanos a 8 años. Al cabo de ese tiempo, se puede cancelar el préstamo en dólares australianos con el pago anticipado en dólares australianos.

5.- Montisa es una empresa que necesita importar tecnología norteamericana dentro tres meses, por un valor de US$ 200.000. Dicha cantidad la deberá abonar al contado en el momento en el que se realice la operación. Dado que Montisa teme una apreciación del dólar, desea cubrir el importe de dicha operación. Su asesor le plantea las dos alternativas posibles en función de los datos del cuadro a continuación. Si usted fuese dicho asesor, describa tales alternativas, así como el costo de cada una. ¿Cuál es más ventajosa? Comente los resultados.

VENCIMIENTO Intereses pesetas% Intereses dólar % Tipos a plazo (ptas/US$)

1 mes 10,00 5,00 130,54

2 meses 10,10 5,10 131,07

3 meses 10,25 5,25 131,61

4 meses 10,50 5,50 132,12

Respuesta:

Cobertura larga debido a que es quien necesita comprar el productopara su uso o venta en el futuro, mediante un contrato futuro

Endeudarse, para mantener liquidez de la empresa

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