Taller Costo de capital

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INGENIERIA COMERCIAL

TALLER 8

ASIGNATURA: FINANZAS II

PROFESOR: Patricio Quintana

1. Conceptos:

1. Costo de capital y aplicaciones
2. Factores que determinan el costo de capital
3. La estructura financiera (financiamiento de largo plazo)
4. Efecto del costo de capital en el valor de la empresa
5. Los tipos de recursos financieros
6. Costo de cada fuente de financiamiento
7. Costo promedio ponderado de capital (WACC)

1. Determine la carga  anual equivalente (CAE) de un  crédito hipotecario para fines generales,  en pesos,  por la suma de $100.000.000 cotizado en las siguientes condiciones:

Tasa de interés: 9.5% anual

Plazo: 5 años,  60 cuotas mensuales iguales

Gastos:

        Tasación:                 $80.000

        Estudio de Títulos:         $60.000

        Borrador escritura:        $56.000

        Notaria:                $70.000

        Impuesto al mutuo:        0.3% del crédito

         Conservador BRs        2 por mil del monto del crédito (tope $260.000)

Suponga que el banco financia los gastos asociados al crédito.

1. Calcule el costo de capital  para las siguientes fuentes financiera empresariales:

1. Una emisión de obligaciones que tienen un valor nominal de $700.000 que pagan un cupón anual del 6% y que vencen dentro de diez años. El precio de mercado actual de  un  97% de su valor par. Los costos de emisión de cada nueva obligación son del 3% de su valor nominal. La tasa de impuesto a la renta  es de un 27.5%.
2. Una acción preferente se emite por $70.000 con un dividendo anual de 8% sobre su valor par. Si la compañía realiza una nueva emisión los costos de emisión serán de 2.5% por acción. La tasa de impuesto a la renta es de un 27.5%

1. Los BCP5 pagan una tasa de cupón de un 4,25%, la prima de riesgo del mercado es el 7% y el coeficiente beta accionario es de 1.5. ¿Cuál será el costo de capital de las acciones ordinarias?. Si los costos de flotación ascienden a un 1,5%. ¿Cuál será el costo de las acciones comunes nuevas?

Utilice los costos individuales anteriores como si fuesen los de las diferentes fuentes de financiamiento  de una empresa cuya estructura de capital se reparte de la siguiente manera: 25% obligaciones; 65% acciones ordinarias; 10% acciones preferentes. Obtenga el valor del costo promedio ponderado de capital de la compañía.

1. Costo de deuda. Un año atrás  S&S, emitió  bonos a 20 años con una tasa de cupón del 8%, pagadero anualmente. En la actualidad la deuda se vende a $1.050. Si la tasa de impuesto a la renta de primera categoría es del 27.5%, ¿Cuál es el costo de la deuda después de impuestos?

1.  Costo acciones preferentes.  S&S, también tiene en circulación acciones preferentes. Las acciones pagan un dividendo de $4 cada una y se transan a $40. ¿Cuál es el costo de las acciones preferentes?

1.  Costo acciones comunes. Estándar Electric, ofrece un crecimiento sostenido en dividendos del 5% anual en el futuro. Su último dividendo fue de 5$/acción. Las acciones se vendieron a $60 inmediatamente después del pago del dividendo. ¿Cuál es el costo del capital propio de la empresa?

1. Utilizando los datos anteriores calcule el  WACC.  Suponga que  el capital propios es el 50%, las acciones preferentes el 20% y la deuda del 30% de la capitalización  total de la empresa?

1.  Calculo del WACC. Reactive Inc. Tiene la siguiente estructura de capital. Sus impuestos son del 27.5%. Cuál es su WACC?

        Título                        Valor de Mercado        Costo o rentabilidad exigida %

        Deuda                        20.000.000                        6%

        Acc. Preferentes        10.000.000                        8%

        Acc. Comunes                50.000.000                        12%

1. Tasa de descuento de la empresa y del proyecto. El costo promedio ponderado de capital (WACC)  de Geotérmica  es del  11.4%. El de Executivo Fruti es del 12.3%. Ahora Fruti está pensando en invertir en la producción de energía Geotérmica. ¿Debe descontar los flujos de caja del proyecto al 12,3%? ¿Por qué sí por qué no?

1.  Las acciones ordinarias de Polo Sur tienen un beta de 0.90. La tasa de los bonos del estado es del 4% y la prima del mercado se calcula en el 8%. La estructura del capital consiste en un 30% de deuda con un tipo de interés  del 7%, y un 70% de capital propio. Tasa impositiva 27.5%

1. Cuál es el rendimiento promedio del mercado
2. Cuál es el costo del capital accionario
3. Cuál es el costo promedio ponderado de capital

1.  WACC y VAN según el ejemplo anterior, se está evaluando un  proyecto con una tasa  de rentabilidad interna  (TIR) del 12%. ¿Debe aceptarlo? Si el proyecto va a generar un flujo de caja $100.000 al año, durante 8 años  ¿cuánto es lo mínimo que debe pagar para comenzar el proyecto?

1. LCM es una empresa apalancada con una razón de deuda a capital de 0.25. El coeficiente beta del capital común es 1.15, la prima de riesgo del mercado es 10% y la tasa libre de riesgo es del 7,5%. El costo de la deuda antes de impuesto es de un  14%. La tasa de impuesto  es del 27.5%.

1. ¿Cuál es el costo del capital accionario?
2. Si un nuevo proyecto  tiene el mismo riesgo que la empresa. ¿Cuál es el WACC o costo promedio ponderado de capital para el proyecto?

1. La compañía  Latin Sur. S.A  tiene una capitalización de M$200.000 al final del año 2017 compuesta de la siguiente manera:

        Deuda: bonos al 11% por M$ 40.000 y bonos al 7% por M$40.000

        Acciones Preferentes: M$20.000 con un dividendo garantizado de del 11.5%

        Patrimonio: acciones comunes por M$40.000 y utilidades retenidas por M$60.000

La empresa planea realizar inversiones por M$50.000, para lo cual dispone de la siguiente información:

        Puede emitir nuevos bonos al 11% que se colocarían a la par sin costos de flotación.

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