The Walt Disney company

     The Walt Disney Company, o simplemente llamado Disney, es el conglomerado de medios de comunicación y entretenimiento más grande del mundo, basándose actualmente en Burbank, California. Fundada en 1938, como sucesora del negocio de películas de dibujos animados establecido por Walt y Roy Disney en 1923, cuenta con varios parques alrededor del mundo siendo uno de los más conocidos el parque Disneyland en California, que destaca por sus avenidas enmarcada en siete áreas temáticas principales Fantasyland, Adventureland, Frontierland, Tomorrowland, New Orleans Square, Main Street y Bear Country.

     Además de la producción de películas para cine televisión y vídeo dirigidas a público de todo el mundo y sus parques, en 1984, adquirió a su ahora filial inmobiliaria Arvida Corporation, por medio de la cual, Disney, promovía y realizaba centros recreativos y comunidades de vivienda especialmente en Florida. Con todo lo anterior los ingresos consolidados de Walt Disney y sus filiales aumentaron casi en un 27% para 1984.

     En 1983, la compañía inauguró Disneyland Tokio, a un par de horas se fuera de esta ciudad, administrado por una compañía japonesa independiente la cual pagaba royalties sobre sus ingresos a Walt Disney Productions. Es así como, a principios de julio de 1985, nacía una preocupación al interno de Disney, las regalías que Disney recibía por parte de Disneyland Tokio habían aumentado considerablemente y se preveía un crecimiento del 10 al 20% en los próximos años. La principal preocupación de la empresa se basaba en la depreciación del yen frente al dólar, por otro lado, las negociaciones de Disney no se basaban en yenes, los cual limitaba su uso para continuar con sus expansiones e inversión en complejos recreativos, producción de cine y televisión, entre otras.

     En primera instancia, Rolf Anderson, director de finanzas de Walt Disney Company, había considerado como una estrategia de cobertura de riesgo la posibilidad de un préstamo de 15000 millones de yenes a 10 años con un interés del 7.5% con pagos semestrales. Sin embargo, la propuesta más tentadora vendría de Goldman Sachs, quien sugirió que Disney podría emitir eurobonos en ecus a 10 años y realizar un swap por una deuda en yenes con un costo total atractivo. Si bien era una manera un tanto extraña de financiarse yenes parecía ser la oferta más tentadora.

     Los bonos son títulos que representan el derecho de percibir un flujo periódico de activos a cambio de entregar en el momento de e su adquisición una cantidad en dinero.

     El ecu se había aceptado oficialmente en 1978 como unidad de cuenta de los países que formaban el Sistema Monetario Europeo, con la intención de controlar diferencias de tasa entre los cambios de divisa entre dichos países. El ecu negociaba en el mercado de divisas como cualquier otra moneda, con transacciones “spot” así como “forwards”, sin embargo, era difícil entrar en un mercado de inversiones de largo plazo. En un inicio los principales emisores de eurobonos en ecus eran empresas europeas multinacionales, bancos e instituciones gubernamentales, lo que justificaba la escasez de “swaps” atractivos para las divisas extranjeras.

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