Trabajo Final Finanzas Empresariales JVC

INTRUCCIONES – TRABAJO 2

• El trabajo debe ser realizado de forma individual o grupo de 2 alumnos.
• La fecha límite de entrega es el día sábado 4 de julio.

Saludos

Miguel Berlanga

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PREGUNTA N° 1:

La empresa nacional JVC que se ubica en el sector construcción, desea calcular su WACC, sin embargo desconoce su Beta. El Gerente Financiero de JVC ha encontrado información relevante de la empresa FGH que opera en el extranjero, esta empresa es similar a la nuestra, la única diferencia es la estructura de capital.  Esta empresa extranjera tiene una razón de capital D/E = 0.6 y el Beta de las acciones es de 1.20, la tasa impositiva en el país extranjero es del 35%. Por otro lado, se sabe que el rendimiento anual de un bono emitido por el gobierno es 5% y la tasa de rendimiento del mercado es 17%. Finalmente se sabe que la estructura de financiamiento de la empresa nacional JVC es (E/D+E = 0.6), el costo de su deuda es de 11% y la tasa impositiva nacional es de 30%. Asuma que el riesgo en ambos países es el mismo. Con la información presentada calcule:

1. Calcule el beta apalancada de la empresa JVC
2. Calcule el WACC de la empresa JVC

Asimismo, la empresa desea evaluar si es viable realizar la siguiente inversión de la cual se espera obtener los siguientes flujos de caja, esperando que luego del cuarto periodo crezcan 3% de forma perpetua.

1. Determine si es viable el proyecto

PREGUNTA N° 2:

La empresa ABC necesita una nueva máquina procesadora de alimentos en su proceso productivo por lo que está pensando obtenerla mediante arrendamiento financiero. El precio de mercado del bien incluido IGV es S/. 236,000; asimismo, la tasa de IGV es 18% mientras que la tasa de impuesto es 30%. Actualmente existe en el mercado dos bancos que ofrecen las siguientes condiciones de leasing:

[pic 1]

Ambos bancos requieren que se adquiera un seguro durante la vigencia del arrendamiento por el cual se pagará un 3% (tasa anual) del saldo capital vigente al inicio de cada periodo. Cabe agregar que la empresa ABC financia sus actividades mediante deuda y patrimonio siendo su estructura de capital la siguiente: deuda (60%) y patrimonio (40%): asimismo, sus acciones cotizan en la Bolsa de Valores y posee un beta de 1.2. Según información del mercado, existe un instrumento financiero emitido por el gobierno cuya tasa de rendimiento es de 4%, mientras que el índice principal de la Bolsa de Valores tiene un rendimiento histórico de 14%. La deuda que actualmente mantiene la empresa está compuesta por financiamiento bancario por el cual paga una tasa de 8%. Usted debe evaluar cuál de las dos condiciones de arrendamiento financiero genera mayor valor a la empresa (menor desembolso).

PREGUNTA N° 3:

JJB es una empresa corporativa del País A y se dedica a la construcción por lo que está evaluando construir un edificio para el alquiler de oficinas corporativas. La obra demandará una inversión de $ 800,000 (periodo “0”). Asimismo, se espera que durante los siguientes cuatro años la empresa obtenga los siguientes flujos de efectivo por el alquiler de las oficinas.

[pic 2]

JJB piensa financiar la construcción de la siguiente manera: 45% de deuda bancaria, cuyo costo financiero antes de impuestos será de 8% durante los tres primeros años y 7% en adelante; y 55% mediante el aporte de los accionistas quienes poseen inversiones similares en otras empresas del sector construcción, que cotizan en la Bolsa de Valores del País A, de las cuales esperan obtener un rendimiento de 15% durante los tres primeros años y 13% en adelante. En el País A, las utilidades de las empresas corporativas están sujetas a una tasa de impuestos de 30%.

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