CASO ANALISIS DE EMPRESAS DEL PAIS (Periodos 2015-2014)

UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS
CURSO:     CONTABILIDAD FINANCIERA
PROGRAMA: MAESTRIA FINANZAS CORPORATIVAS
PROFESORA: MARIA GAMARRA PASTOR
CASO ANALISIS DE EMPRESAS DEL PAIS (Periodos 2015-2014)

Empresa: Gloria SA

Requerimiento:

Para participar en un Directorio necesitan evaluar financieramente a la empresa y conocer el resultado de las decisiones que tomó la Gerencia General en el último ejercicio y su comparación con ejercicio anterior, por lo cual requieren lo siguiente:

I. Formule una descripción general del negocio y del mercado en que se desenvuelve

La empresa analizada es Gloria S.A.; se constituyó en el departamento de Arequipa el 5 de febrero de 1941, bajo la denominación de Leche Gloria SA, con aportes mayoritarios de General Milk Company Inc. Posteriormente y tras una época marcada por las funciones y adquisiciones, José Rodríguez Banda se hizo de la mayoría del accionariado, siendo controlada por dicho Grupo desde el año 1985. Gloria Foods – Jorb S.A. es acreedora del 75.55% de las acciones de la empresa a través de la cual se consolida en el Holding Alimentario del Perú SA.

El objeto social de Gloria es dedicarse a la industria de preparar, envasar, manufacturar, comprar, vender, importar, exportar y comercializar toda clase de productos alimenticios compuestos por frutas, elaboración y conservación de pescado así como toda clase de productos alimenticios, jugos y bebidas en general.

Gloria cuenta con 6 plantas industriales en el país distribuidas en Lima, Arequipa, Cajamarca y Trujillo. A fin de cubrir parte de sus requerimientos de materia prima para abastecer al mercado nacional, importa insumos lácteos como: leche entera en polvo, leche descremada en polvo y grasa anhidra de leche.

Además Gloria cuenta con una amplia y eficiente red de distribución, que les permite alcanzar más de 99% de los puntos de venta en el Perú.

La empresa en el mercado ofrece sus productos a través de diversas marcas, estrategias que responden, principalmente, al segmento objetivo al cual se desea penetrar. Asimismo, la segmentación de los productos se da a partir de los diversos aditivos, vitaminas y sabores que se incorporan al producto.

En el cuadro número 1 se puede apreciar las diferentes líneas de productos de la empresa.

El mercado total de leches industrializadas a diciembre del año 2015 mostró un crecimiento de 5.0% respecto del año 2014. La participación de la Compañía a través de todos sus productos fue de 82.0% en comparación del año 2014 que fue de 80.6%.

El mercado de leches evaporadas decreció -0.03% a diciembre del año 2015 respecto al enero-diciembre del año 2014, Gloria S.A. tuvo una participación 84.8% de dicho mercado con sus marcas Gloria, Pura Vida, Bella Holandesa, Bonlé, Soalé y Soy Vida.

Cuadro N° 1. Líneas de Productos

[pic 1]

Por su parte, el mercado de leches pasteurizadas tuvo un crecimiento promedio de 8.7% a diciembre del año 2015 respecto al año anterior, donde el segmento de mercado de leches en cartón creció 12.8%, mientras que el segmento de mercado de leches en bolsa incrementó en 10.9%, respecto al año 2014. La participación de Gloria S.A. en el mercado de leches pasteurizadas fue de 76.8% en este periodo del año 2015.

Al mes de diciembre del año 2015, el mercado total de yogurt tuvo un crecimiento de 9.8% respecto del mismo periodo del año 2014. Gloria S.A. obtuvo una participación de mercado de 81.9% en el año 2015.

El tamaño del mercado industrial de quesos mostró contracción a diciembre del 2015 de 8.2% respecto del año anterior. La Compañía obtuvo una participación en este mercado de 35.6% en el año 2015.

En el siguiente cuadro se muestran las ventas por las principales líneas de productos comparando el año 2015 versus el año 2014.

Cuadro N° 2. Ventas por Líneas de Productos
(En miles de Soles)

[pic 2]

Como se puede apreciar, las ventas en el año 2015 fueron S/. 3,519.8 millones, 5.2% mayores a las ventas del año 2014 que fueron S/. 3,347.4 millones.

Los principales competidores de Gloria S.A., en el sector lácteo, lo constituyen las empresas Nestlé Perú S.A., Laive S.A., Producciones y Distribuciones Andinas S.A. (Danlac, Yoleit, Vigor, Cremino, Ricos, Jugos Selva, Hornimans, etc.)

En el año 2015 se lanzaron al mercado diversos productos nuevos, extensiones de marcas y nuevas presentaciones en leche evaporada y UHT, así como nuevas presentaciones y sabores de yogurt, jugos, quesos, mermeladas y refrescos.

II. Efectuar el análisis financiero de los reportes financieros para evaluar:

1. Efectúe una descripción de la estructura de sus inversiones

Los activos totales al 31 de diciembre de 2015 ascendieron a S/. 3,177.6 millones, compuestos en un 47.6% por activos corrientes, los cuales aumentaron en un 7.1%, de S/. 1,413.1 millones en el año 2014 a S/. 1,512.9 millones en el año 2015.

Los incrementos en los activos corrientes, se produjeron en existencias que pasaron de S/. 770.4 millones en el 2014 a S/. 808.1 millones en el 2015 y en cuentas por cobrar comerciales a partes relacionadas que aumentaron de S/. 311.2 millones a S/. 378.4 millones.

Mientras tanto, los activos no corrientes aumentaron de S/. 1,437.1 millones en el año 2014 a S/. 1,664.7 millones en el año 2015. Este comportamiento se explica fundamentalmente por el incremento en activo fijo neto que pasó de S/. 1,287.2 millones en el 2014 a S/. 1,4749 millones en el 2015 (compra de máquinas y equipos para las plantas de panetones y leche condensada) y la inversión en subsidiarias producto de la inversión recibida de Agropecuaria Chachani SAC que pasó de S/. 134.6 millones en el 2014 a S/. 163.6 millones en el 2015.

El pasivo corriente ascendió a S/. 840.7 millones al final del 2015, incrementando 11.7 % con relación al año 2014 que fue de S/. 752.5 millones. Las variaciones del pasivo corriente se produjeron en otras cuentas por pagar que se incrementaron de S/. 164.7 millones en el 2014 a S/. 205.6 millones en el 2015, la reducción en otras cuentas por millones en el 2015, el incremento en las cuentas por pagar comerciales que pasaron de S/. 3934.8 millones a diciembre 2014 a S/. 523.1 a diciembre 2015 y los pasivos por impuestos a las ganancias aumentaron de S/. 0 millones en el 2014 a S/. 3.6 millones en el 2015.

Los Pasivos No Corrientes aumentaron en 32.9%, de S/. 553.9 millones en el año 2014 a S/. 735.9 millones en el año 2015, debido principalmente al incremento de las Obligaciones Financieras de Largo Plazo que pasaron de S/. 469.2 millones en el año 2014 a S/. 645.3 millones en el año 2015.

El Patrimonio de la Compañía aumentó de S/. 1,543.9 millones en el año 2014 a S/.1, 601 millones en el año 2015, explicado por la utilidad del ejercicio S/. 214.0 menos la distribución de dividendos por S/. 156.9 millones.

1. ¿Cuál es la estructura del capital de trabajo?

El capital de trabajo se ha incrementado en S/. 11,538 millones respecto del 2014 producto del aumento del activo corriente en sus cuentas por cobrar a relacionadas y existencias; manteniéndose constante en el pasivo corriente debido al incremento en sus cuentas por pagar comerciales y disminución de la deuda financiera de corto plazo.

[pic 3]

1. ¿Cuál es la estructura del capital permanente?

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Se ha tomado deuda financiera de largo plazo para comprar inversiones permanentes.

1. Cambió su estructura de inversiones en relación al ejercicio anterior

Las variaciones principales de activos corrientes se produjeron en existencias y en cuentas por cobrar.

Mientras tanto, los activos no corrientes aumentaron. Este comportamiento se explica fundamentalmente por el incremento en activo fijo neto.

Gloria efectuó inversiones en el año 2015 por S/. 281.8 millones. Algunas de las principales inversiones realizadas han sido, Red eléctrica 60 KV, Planta de elaboración de Leche Evaporada 0% lactosa, nueva Planta UHT Arequipa, Planta La Pascona Trujillo, ampliación de cámaras frigoríficas, Nueva Planta de Majes, entre otros.

En todas las inversiones Gloria ha buscado asegurar la calidad de los productos, la eficiencia en los costos y el cumplimiento de los más estrictos estándares de calidad y de protección del medio ambiente.

1. Analice y comente los cambios más significativos en relación al ejercicio anterior

En la Junta Obligatoria Anual de Accionistas celebrada el 12 de marzo de 2015, se acordó aprobar la memoria, balance y estados financieros del ejercicio 2014. Asimismo, se aprobó la política de dividendos y se fijó los honorarios del Directorio, la misma Junta Obligatoria Anual de Accionistas resolvió que la política de dividendos de GLORIA S.A., se sujetará a los siguientes criterios: Si la empresa, luego de cumplir con las detracciones de ley y estatutarias, y demás obligaciones, tuviera utilidades que sean de libre disposición en la cuenta de resultados acumulados, éstas se distribuirán vía dividendos, para lo cual se podría disponer hasta el 60% de dichas utilidades. Asimismo, se acordó que las utilidades retenidas de ejercicios anteriores que sean de libre disposición incrementarán la cuenta de resultados acumulados.

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