Calculo del Beta de CENCOSUD a través de regresiones.

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Contenido

Introducción        

Modelos de Regresión        

Primer Modelo        

Segundo Modelo        

Tercer Modelo        

Elección de un Modelo        

Estructura de Endeudamiento Cencosud        

Variación en Valor de Empresa        

Estimación Tasa Costo Patrimonial        

Estimación Tasa Costo de capital        

Conclusiones        

Bibliografía        

                Introducción

 La Empresa Cencosud S.A. (Centros Comerciales Sudamericanos Sociedad Anónima) es un consorcio empresarial multinacional chileno que opera en diversos países de América del Sur, principalmente en el rubro minorista. Su actividad principal es el retail, sus negocios se centran en: hipermercados y supermercados, tiendas de mejoramiento del hogar y construcción, centros comerciales, multitiendas París y Johnson y una cartera de retail financiero, que son realizados a través de sus filiales.

 En el presente Informe buscamos estimar el beta de dicha empresa  y para ello se consideró la información financiera pública de la empresa Cencosud, del período comprendido entre diciembre de 2012 y diciembre de 2015, para la estimación del beta es importante tener claro dos conceptos importantes, en primer lugar el IGPA (Índice General de Precios de las Acciones) el cual mide las variaciones  de todas las acciones inscritas en este índice y que se conforma por todas las acciones que se transan en el mercado de valores. Por otro lado también es importante el IPSA (Índice de Precios Selectivo de Acciones) el cual mide las variaciones de los precios de las 40 compañías más líquidas que cotizan en la Bolsa de Santiago.

 En rasgos generales este trabajo consiste en presentar tres modelos de regresiones lineales, los cuales tienen como principales variables los Retornos Mensuales de Cencosud (Rit), el Premio por Retorno de Mercado {E (Rm)-Rft}, el IGPA (Rmt 1) e IPSA (Rmt2), por medio de los cuales será posible estimar tres betas, de los cuales escogeremos uno,  para complementar el estudio se determinará la estructura de endeudamiento para la empresa de los últimos 5 años.

 Finalmente se calculará la tasa costo de capital (Ko) y la tasa costo patrimonial (Kp) utilizando para ello el beta del modelo escogido.

Modelos de Regresión

Primer Modelo

Rit (Retorno mensual de la Empresa)= β0 +β1 Rmt (Variación del mes T del IGPA).

Coeficiente de correlación múltiple: 0,714718202

 Para medir la intensidad de la asociación entre el Índice IGPA y el Retorno mensual utilizamos la Correlación que varía desde -1 a 1, por lo que al calcularla para este primer modelo existe una relación directa y positiva, ya que un aumento mensual del índice IGPA provoca un aumento en el retorno mensual de CENCOSUD de un 71,47% en promedio.

Coeficiente de determinación R2: 0,510822108

 Con el Coeficiente de Determinación mediremos el grado de ajuste de los datos, para lograr aproximarnos al fenómeno real con las variables utilizadas. Al calcular el Coeficiente de Determinación podemos ver que el modelo explica un 51,08% de la variabilidad del retorno mensual de la Empresa Cencosud con respecto a su media.

Error típico: 0,045479674

 En conjunto con el coeficiente de Determinación tenemos el Error Típico con el cual podemos reafirmar que el modelo es adecuado en cuanto a que explica en un gran porcentaje la variabilidad del Retorno Mensual de la Empresa Cencosud con respecto a su media, ya que el Error Típico es de 0,045, por lo que cumple con un nivel de confianza del 95% y un margen de error de un 5%.

 Para analizar el nivel de significancia del modelo de acuerdo al estadístico T vemos que la variable: “Variación Mensual del IGPA”  es significativa con una probabilidad de 0.

• Al estimar el modelo encontramos:

Rit (Retorno mensual de la Empresa)= -0,007 +1,408 Rmt (Variación del mes T del IGPA)

 Al interpretar el modelo estimado se obtiene un intercepto (β0) igual a -0,0072, lo que implica que cuando no hay variación mensual en el IGPA, el Retorno Mensual de la empresa Cencosud disminuye en promedio un 0,7%.

 Al estimar Beta (β1), obtenemos que al aumentar en un 1% la Variación mensual del IGPA, el Retorno mensual de la Empresa Cencosud aumentará en promedio un 1,408%        

Segundo Modelo

Regresión Rit= β0 +β1Rmt.2 (Variación del mes T del IPSA)

 En el segundo modelo analizamos el Retorno Mensual de la Empresa Cencosud explicándolo con Variación mensual del IPSA, para esto estimamos los parámetros de acuerdo a un modelo de regresión lineal simple, ya que son dos las variables analizadas.

Coeficiente de correlación múltiple        0,71381044

 Para medir la intensidad de la asociación entre el Índice IPSA y el retorno mensual utilizamos la Correlación que varía desde -1 a 1, por lo que al calcularla para este segundo modelo arroja que existe una relación directa y positiva, o sea que  al aumentar el índice IPSA, los retornos mensuales de CENCOSUD aumentan. Por lo que un aumento  mensual de un 1% del índice IPSA, provoca un aumento en el retorno mensual de CENCOSUD de un 71,38% respecto a su media.

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