Finanzas II

PRUEBA DE ENSAYO

Malkiel Corporation hizo la proyección a tres años de su inversión en activos que se presenta en la siguiente tabla. Encontró que las cuentas por pagar y los acumulados tienden a igualar un tercio de los activos corrientes. Ahora tiene $50 millones en capital accionario y el resto del financiamiento se proporciona a través de la deuda a largo plazo. Las utilidades retenidas suman a $ 1 millón por trimestre.

1. Grafique la trayectoria de tiempo para i) activos fijos y ii) activos totales (menos cantidad de financiamiento espontaneo por cuentas por pagar y acumulados).

[pic 1]

La estructura  de  activos de la empresa, va cambiando e incrementándose en el transcurso del tiempo. Los activos fijos van incrementándose en una razón constante de 1 millón por trimestre, pero esta tendencia cambia en relación a los activos corrientes, los cuales tiene un componente permanente y temporal debido a la estacionalidad de los requerimientos de la empres y por ende de las  obligaciones que deben cubrir, esto puede llegar a ser de 7.33 millones  que es el pico máximo de requerimiento que necesita la empresa en los tres años de análisis.

1. Diseñe un plan de financiamiento suponiendo que su objetivo es usar un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer coincidir el vencimiento).

ACTIVO TOTAL = ACTIVO FIJO + ACTIVO CORRIENTE - FINANCIAMIENTO ESPONTANEO

Al inicio del año 1 se requiere financiar $ 14 millones de capital de trabajo con fuentes permanentes, este podría ser financiado con un endeudamiento a largo plazo con alguna institución financiera,  que como se puede ver en la grafica este el requerimiento mínimo necesario en todos los trimestres, el cual deberá irse incrementando con fondos a financiamiento a corto plazo con los  proveedores, según los requerimientos temporales que se necesiten.

En el caso de los activos  fijos estos podrían ser financiados con una emisión de  acciones comunes y el uso de las utilidades retenidas de la empresa. [pic 2]

Responde lo siguiente:

1. Investigue que papeles comerciales se negocian en el mercado Ecuatoriano.

EL papel comercial es un tipo de financiamiento a corto plazo, con un plazo menor a los 365 días. La Resolución del Consejo Nacional de Valores 10, Registro Oficial 666 de 19 de Septiembre del 2002, indica que los siguientes papeles comerciales se pueden negociar.

• Art. 17.-  Obligaciones con garantía general.- El monto máximo para emisiones amparadas con garantía general, no podrá exceder del ochenta por ciento del total de activos libres de todo gravamen. Para este efecto, no se considerarán los activos diferidos.
• Art. 18.-  Garantía Específica.- Cuando una emisión de obligaciones o de papel comercial, además de contar con garantía general  se respalde con garantía específica, esta deberá consistir en prendas, hipotecas, avales, fianzas, cartas de crédito "stand by", pólizas de seguro, certificados de depósito de mercaderías de fácil realización, fideicomisos  mercantiles de garantía o aquellos de administración que constituyan fuente de pago, así como otras que para el efecto establezca el CNV.

Los siguientes papeles comerciales que se negocian en el mercado de Ecuador son los siguientes.

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