SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL: EL FMI Y EL BANCO MUNDIAL

El 7 de enero de 1994, el gobierno chipo, después de debatir qué debía, hacer con su moneda, decidió fijar el valor del yuan (CNY) (también conocido como renminbi, o RMB) con respecto al dólar a un tipo de cambio de 3.390, y más de 10 años después, se había establecido 8.276S.49 Sin embargo, la presión comenzó a acumularse en 2005, ya que tanto la Unión Europea como Estados Unidos enfrentaban una fuerte competencia de las importaciones de China

Así como de las exportaciones chinas a mercados en vías de desarrollo. Dicha presión culminó en que el gobierno chino relajó un poco el control sobre el yuan y éste empezó a revaluarse con respecto al dólar estadounidense y se estableció entre 7.5 y 7.6 yuanes: por dólar a mediados de 2007; Pero, ¿es suficiente? (La caricatura de la figura 10.3 implica otra pregunta': ¿cuándo empezarán a beneficiar las fluctuaciones a les consumidores?

Presiones para el cambio

Cuando China fijó el valor de su moneda en 1994 no era considerada como una dé ¡as principales potencias económicas, pero para 2005, la situación había cambiado. En 1999, China era el país, más grande del mundo en términos ce población y el séptimo más grande en PIE. En 2003, era el sexto país más grande del mundo en cuanto a PIB, superado sólo por Estados Unidos, Japón, Alemania, el Reino Unido, Francia e Italia. Crecía a un ritmo más acelerado que cualquiera de los primeros seis países. En ' la década de 1990, China creció en promedio 9.5 por ciento al año y su crecimiento fue superior al 8 por ciento todos los años en la primera mitad de la década de 2000.

Como; en China se pagan salarios bajos, en la industria manufacturera, exportaba mucho más a Estados- Unidos de lo que importaba. En 2004, China tenía un superávit comercial de 155,000 millones de dólares con Estados Unidos, en comparación con un superávit dé sólo 86,000 millones con la Unión

El yuan al euro y el dólar

El yan chino (CNY) está vinculado al dólar estadounidense; es decir, el tipo de cambió se fija en términos del dólar estadounidense (US$). Así, cuando el euro (€), a principios de 2002, se revaluó 45%'frente al US$, se revaluó también la misma medida frente al CNY. Por tanto, como el euro compraba más CNY, también valía más cuando se trataba ¿comprar productos fabricados en China. En el proceso, los productos chinos se volvieron más baratos y más trabajos para los consumidores de la UE y para mediados de 2007, el déficit comercial de la 'JE con China había aumentado al doble.

Tipo de cambio: yuan chino por euro y por dólar estadounidense

Europea. Sin embargo, entre 2002 y 2004, el superávit de China con la UE se duplicó y el superávit con Estados Unidos creció poco más de la mitad. El principal problema con la UE es que durante este periodo el euro se revaluó 45 por ciento frente al dólar, lo que significa que también se revaluó. 45 por ciento frente al yuan, que tenía un tipo de cambio fijo frente al dólar (véase la figura 10.4). En efecto, las exportaciones chinas se habían vuelto más baratas en comparación, con los productos europeos tanto en la eurozona como en los mercados de exportación europeos.

Sin embargo, la presión competitiva de China en Asia no era la misma. En virtud de que la mayoría de las monedas asiáticas también estaban vinculadas al dólar, el yuan se cotizaba en una banda estrecha frente a estas monedas. La mayoría de los países asiáticos usaban a China como nuevo mercado para sus productos, y no tenían ningún interés en que nada trastornara la economía china y redujera la demanda de sus productos.

Los críticos de Estados Unidos y la UE argumentaban que el yuan estaba subvaluado entre 15 y 40 por ciento y que el gobierno chino tenía que liberar la moneda y permitir que el mercado determinara su nivel. Incluso la PPA del índice Big Mac demostró que el yuan estaba subvaluado con respecto al dólar.

Las presiones a favor y en contra del cambio eran políticas y económicas. El gobierno estadounidense había trabajado con los chinos durante un periodo largo para lograr que revaluaran su moneda, pero el gobierno chino había encontrado múltiples pretextos para no hacerlo. Por último, muchos miembros del Congreso estadounidense decidieron forzar la situación y anunciaron que presionarían para que se aprobaran arancelas más altos para las exportaciones chinas si los chinos no liberaban la moneda. La administración de Estados Unidos, preocupada por las posibles amenazas proteccionistas del Congreso, anunció que daría a los chinos hasta octubre de 2005 para que revaluaran su moneda, o consideraría que la política cambiarla de China era, de hecho, una manipulación de la moneda para

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