Método de Valoración a Través de Múltiplos Bursátiles
carlos.gomez.mInforme14 de Noviembre de 2018
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Método de Valoración a Través de Múltiplos Bursátiles
1.- Relación Precio/Utilidad
FY 2009 | FY 2010 | FY 2011 | FY 2012 | FY 2013 | FY 2014 | FY 2015 | 01/08/2016 | |
Número de acciones | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 |
Precio por acción | 959,854 | 999,528 | 895,947 | 867,434 | 933,272 | 1141,402 | 1041,762 | 1041,762 |
FY 2009 | FY 2010 | FY 2011 | FY 2012 | FY 2013 | FY 2014 | FY 2015 | 01/08/2016 | Promedio | |
UPA = utilidad del periodo / N° de acciones | 60,61 | 56,12 | 67,58 | 40,19 | 44,41 | 57,63 | 66,66 | 66,66 |
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P/U = precio por acción / utilidad por acción | 15,84 | 17,81 | 13,26 | 21,58 | 21,02 | 19,80 | 15,63 | 15,63 | 17,85 |
Comprar | No Comprar o Vender | Comprar | Vender (X) | Vender | Vender | Comprar (X) | Comprar (X) |
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En este modelo observamos que en el año 2010 no compraremos, dado que el indicador nos arroja muy cerca del promedio, sin embargo si hubiésemos optado por vender, esto hubiese sido beneficioso dado que al año siguiente (2011) el precio de la acción bajó.
En los años 2012, 2015 y 2016 el modelo falló, dado que si en el 2012 se hubiese vendido, este era a un precio menor al que alcanzó al año siguiente (2013). En los años 2015 y 2016 también el modelo falla, dado que el indicador es menor al promedio, por lo que nos indica comprar, sin embargo el valor es menor al año anterior (2014) y no está dentro del rango de los precios bajos que ha registrado históricamente.
2.- Valor Económico/Ebitda
Aquí analizaremos cuanto cuesta el valor de los activos sobre la generación de los flujos operacionales (Ebitda).
FY 2009 | FY 2010 | FY 2011 | FY 2012 | FY 2013 | FY 2014 | FY 2015 | 01/08/2016 | Promedio | |
+ PATRIMONIO BURSATIL = numero acciones X precio por acción | $ 717.017 | $ 746.653 | $ 669.278 | $ 647.978 | $ 697.160 | $ 852.634 | $ 778.202 | $ 778.202 |
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+ DEUDA FINANCIERA (Prestamos CP + Prestamos LP) | $ 103.539 | $ 84.281 | $ 230.637 | $ 272.725 | $ 253.289 | $ 277.592 | $ 236.218 | $ 236.218 |
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+ INTERES MINORITARIO | $ 0 | $ 0 | $ 292 | $ 573 | $ 879 | $ 1.397 | $ 1.624 | $ 1.624 |
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- CAJA (Efectivo Equivalente + Inversiones CP) | -$ 17.900 | -$ 27.479 | -$ 29.192 | -$ 70.954 | -$ 20.630 | -$ 37.358 | -$ 37.075 | -$ 37.075 |
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= VALOR ECONOMICO | $ 802.656 | $ 803.455 | $ 871.015 | $ 850.323 | $ 930.697 | $ 1.094.266 | $ 978.970 | $ 978.970 |
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EBITDA | $ - | $ 57.570 | $ 74.127 | $ 49.129 | $ 79.668 | $ 82.402 | $ 95.335 | $ 95.335 |
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VE/EBITDA = Valor Económico / EBITDA | 0,00 | 13,96 | 11,75 | 17,31 | 11,68 | 13,28 | 10,27 | 10,27 | 13,04 |
No Comprar o Vender | Comprar (X) | Vender (X) | Comprar | No comprar o Vender | Comprar (X) | Comprar (X) |
FY 2009 | FY 2010 | FY 2011 | FY 2012 | FY 2013 | FY 2014 | FY 2015 | 01/08/2016 | |
Número de acciones | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 | 747,006 |
Precio por acción | 959,854 | 999,528 | 895,947 | 867,434 | 933,272 | 1141,402 | 1041,762 | 1041,762 |
En este modelo observamos que en el año 2010 no compraremos o en su defecto venderemos, dado que el indicador se encuentra cerca del promedio, de esta manera se observa un precio alto comparado al del año siguiente.
Observamos que el modelo se equivoca en los años 2011 y 2012 dado que si compramos en el 2011 lo estaremos haciendo a un precio alto comparado con el siguiente año. En el 2012 indica que vendamos lo cual no es lo mejor, dado que en el siguiente año el valor de la acción es más alto.
3.- Bolsa/Libro
FY 2009 | FY 2010 | FY 2011 | FY 2012 | FY 2013 | FY 2014 | FY 2015 | 01/08/2016 | Promedio | |
+ PATRIMONIO BURSATIL = numero acciones X precio por acción | $ 717.017 | $ 746.653 | $ 669.278 | $ 647.978 | $ 697.160 | $ 852.634 | $ 778.202 | $ 778.202 |
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Patrimonio total | $ 342.972 | $ 370.675 | $ 398.504 | $ 424.450 | $ 430.095 | $ 442.981 | $ 454.336 | $ 454.336 |
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Bolsa/Libro = Patrimonio Bursatil / Patrimonio Contable | 2,09 | 2,01 | 1,68 | 1,53 | 1,62 | 1,92 | 1,71 | 1,71 | 1,80 |
Vender (X) | Vender | Comprar | Comprar | Comprar | No Comprar o Vender | No Comprar o Vender | No Comprar o Vender |
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