El valor de una cosa se basa en el valor de los flujos de efectivo que se espera que produzca ese activo en el futuro

El valor de una cosa se basa en el valor de los flujos de efectivo que se espera que produzca ese activo en el futuro.

Valor del activo=V=(〖FE ̂〗_1 ) ̂/〖(1+k)〗^1 +〖FE ̂〗_2/(1+k)^2 +...+〖FE ̂〗_n/((〖1+k)〗^n )

FÊ= flujo d efectivo que se espera que sea generado por el cativo en el periodo t.

K= rendimiento que los inversionistas consideran apropiado por el mantenimiento de tal activo

Valuación de activos financieros: bonos

Un bono es un pagare a largo plazo emitido por un negocio o una unidad gubernamental

Monto del capital: el monto de una deuda representa la cantidad de dinero que una empresa solicita en préstamo y promete reembolsar en alguna fecha futura.

Tasa de interés de cupón: el bono requiere que el emisor pague una cantidad específica de dólares por concepto de intereses cada año. Cuando este pago cupón, se divide entre el valor a la par, el relato es la tasa de interés de cupón.

Fecha de vencimiento: los bonos tiene una fecha determinada en la que deberá rembolsarse su valor a la par.

Cláusulas de rembolso: los bonos incluyen un clausula en virtud de la cual el emisor puede liquidarlos antes del vencimiento, mediante solicitud expresa de los inversionistas.

Nuevas emisiones versus bonos en circulación; Un bono recién emitido se conoce como el nombre de nueva emisión, una vez que ha estado en el mercado durante un tiempo se clasificas como bono en circulación.

El modelo básico de valuación de bonos.

Valor del bono=V_d=INT/(1+k_d )^1 +INT/(1+k_d )^2 +⋯+INT/(1+k_d )^N +M/(1+k_d )^N =∑_(t=1)^n▒〖INT/〖(1+k_d)〗^1 +〗 M/(1+k_d )^N

k_d=Tasa promedio de rendimiento que los inversionistas requieren para invertit en un bomo.

N= Número de años antes de que venza un bono.

INT= Intereses que se pagan en cada periodo= tasa de cupón X valor a la par.

M= Valor a la par= mil dólares.

V_d=INT(〖PIVFA〗_(i,N))+M(〖PIVF〗_(kd,N))

Solución Numérica

V_d=VP de interes(una anualidad)+VP del valor nomial(un monto de suma acumulada)

Existen otros dos métodos para que son por medio de la solución tabular y la solución con calculadora financiera

Cambios en los valores a través del tiempo

Los cálculos para el rendimiento actual y el de ganancias de capital se definen de la siguiente manera:

rendimiento actual=INT/V_d

rendimiento por ganancias de capital=((calor final del bono)-(valor inicial del bono))/((valor inicial del bono))=(V_(d,final)-V_(d,inicial))/V_(d,inicial)

El rendimiento total esperado a futuro de un bono consistirá una vez en un rendimiento actual y en un rendimiento por ganancias de capital, pero ahora este último será positivo.

Aspectos fundamentales:

Siempre que la tasa actual de interés, k_d sea igual a la tasa de cupón, un bono se venderá a su valor la par.

Siempre que la tasa actual de interés sea mayor que la tasa de cupón, el precio de un bono disminuirá por debajo de su valor a la par.

Siempre que la tasa de interés sea inferior a la de cupón, el precio de un bono aumentara por arriba de su valor a la par.

Un incremento de la tasas de interese provoca la reducción del precio de un bono en circulación, mientras que un crecimiento de las tasas de interés ocasionan su aumento.

El valor de un bono se aproxima a su valor a la par a medida que se acerca su fecha de vencimiento siempre y cuando la empresa no caiga en quiebra.

Forma de encontrar la tasa de interés de un bono: rendimiento al vencimiento

Rendimineto aproximado al vencimiento=(interés anual+Gnancias acumuladas)/(Valor promedio de un bono)

No considera el valor del dinero a través del tiempo, por lo que solo debe emplearse para aproximar el rendimiento de un bono a su vencimiento.

Valores de los bonos con capitalización semestrales

V_d=∑_(t=1)^2N▒〖((INT/2))/((1+k_d/2 )^t )+M/((1+k_d/2 )^2N )=(INT/2)(〖PIVFA〗_(kd/2,2N) )+M(〖PIVF〗_(kd/2,2N) ) 〗

Riesgo de la tasa de interés sobre un bono

Los cambios de la tasa de interés afectan a los tenedores de bonos en dos formas:

1.- Debido a que las tasad e interés pueden aumentar, los tenedores de bonos se enfrentan al riesgo de sufrir pérdidas en los valores de sus carteras, conocido como riesgo del precio de la tasa de interés

2.- si las tasa de interés disminuyen, los tenedores de bonos ganaran una tasa de rendimiento más baja sobre los flujos de efectivo reinvertidos, esto provocara el valor futuro de sus carteras respecto de los valores que habrían tenido si las tasas de interés no hubieran disminuido, se llama riesgo de reinversión de las tasas de interés.

Valuación de activos financieros: capital contable (acciones)

Cada corporación emite, por lo menos, un tipo de acción, o de instrumento de capital contable, denominado acción común, mientras que otras emiten acciones preferentes además de las comunes.

Los flujos de efectivo generados por medio de la inversión en acciones preferentes normalmente son constantes, mientras que los flujos de efectivo generados por medio de acciones comunes pueden ser constantes, pero con frecuencia varían de año en año.

D ̂_t= los dividendos que el accionista espera recibir al final del año.

P_0=precio real del mercado de la acción el día de hoy.

P ̂_t=precio esperado de una acción al final del año.

g= es la tasa de crecimiento de dividendos pronosticada por un inversionista general o promedio.

k_s=tasa requerida de rendimiento, o tasa mínima aceptable sobre una acción, considerando tanto el grado de riesgo como los rendimientos posibles de otras inversiones.

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