La Adquisición de Consolidated Rail Corporation (A)
Enviado por Francisco Javier Mendoza Carranza • 20 de Mayo de 2023 • Tareas • 632 Palabras (3 Páginas) • 44 Visitas
[pic 1]
MAESTRÍA EN FINANZAS 2022-1
ASIGNATURA : | VALORIZACIÓN DE EMPRESAS, FUSIONES Y ADQUISICIONES |
PROFESOR : | Carlos Aguirre Gamarra, PhD |
TÍTULO DEL TRABAJO : | La Adquisición de Consolidated Rail Corporation (A) |
El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los
Reglamentos de ESAN por:
2023
1. ¿Por qué CSX quiere comprar Conrail? ¿Por qué el precio de la acción de CSX bajó cuando anunció sus intenciones?
CSX decide comprar Conrail, por cuestiones estratégicas, es decir, dada las características del sector, es crucial tener una dimensión adecuada, lo suficientemente grande (considerando las restricciones del Regulador Federal), para lograr eficiencias derivadas de las economías de escala.
Asimismo, la compra de Conrail representaría para la compañía conjunta una participación de mercado del 70% logrando un gran control del mismo. La fusión generaría eficiencias operativas, a través de servicios de menores costos, generando una ventaja competitiva sobre los otros participantes.
Los demás participantes de la industria también comprenden la importancia de lograr una consolidación de mercado, por lo que la oferta de CSX, en el fondo busca anticiparse a cualquier otro competidor.
La reacción del mercado castigando el precio de las acciones de CSX obedecería a una percepción de que CSX como empresa individual, perdería su dinamismo al incorporar a CONRAIL que -aun siendo de importancia estratégica- tenía una gestión ineficiente; es decir estaba latente el riesgo de que la esperada sinergia no se produzca, dentro de lo esperado, con la consecuente posible destrucción de valor del accionista.
Además CONRAIL tiene un mayor ratio de apalancamiento (59.5%) en comparación con CSX (40.1%), por lo que, con la fusión CSX incrementa su riesgo, mientras que CONRAIL atenúa el suyo. La fusión también afectaría la diversificación de CSX al incrementar el peso del negocio ferroviario, que podría ser percibido como una posición de riesgo incremental.
(Siguiente página)
2. ¿Cuál es el valor de Conrail para CSX? ¿Cómo valoraría los ahorros de costos?
El valor de Conrail para CSX sería $9,322.29MM ($71 precio por acción antes del anuncio de la fusión + 32.01 precio de acción por sinergia por las 90.5MM acciones emitidas)
...