Metodologia

ANTECEDENTES OPCIONES DE DIVISAS

Los primeros contratos en opciones de divisas surgen a finales de la década de los setenta en os mercados de cambio fundamentalmente en New York y Londres. En 1982 la bolsa de filadelfia crea el primer mercado organizado de opciones de divisas.

Posteriormente otro mercados de futuros y opciones como chicago Mercantile Excgange (CME) New York Board of Trade, van introduciendo en sus sistemas de negociación contratos de opciones de divisas al contado o sobre futuros de divisas. En la actualidad los mercados más importantes a nivel mundial son los dos últimos siendo el más importante el CME en cuanto a la negociación de dólar Americano contra otras divisas, por su parte New York Board of Trade tiene lugar gran parte de la negociación de opciones sobre tipos de cambio cruzados, es decir euro contra yen.

QUE ES UNA OPCION DE DIVISAS

Proporcionan al comprador la oportunidad, pero no la obligación, para comprar o vender en el futuro a un precio previamente convenido: el precio de ejercicio. Como su nombre lo indica un contrato de opciones proporcional al comprador que las adquiere la opción o el derecho ya sea para negociar a la tasa o al precio estipulado en el contrato, si ello es para el beneficio del comprador de la opción, o para dejar que expire la opción, si ello resulta más conveniente

Representa un contrato que da al poseedor de la misma, el derecho mas no obligación de, vender o comprar una cantidad específica de un activo a un determinado precio en algún momento en el futuro. Son considerados como instrumentos financieros muy riesgosos, principalmente cuando son utilizados con fines especulativos, más sin embargo también son considerados como una herramienta muy importante para la administración del riesgo.

Un contrato de opciones sobre un activo es un derecho a comprar o vender dicho activo, a un precio preestablecido en el contrato, y en una fecha determinada.

Por lo tanto, toda opción tiene cinco elementos fundamentales que la caracterizan:

• El tipo de opción (compra call o venta put).

• Nombre del valor (instrumento financiero o activo subyacente, underlying asset).

• La fecha de vencimiento (declaration date, exercise date o expiry date).

• El precio de ejercicio de la opción (strike Price).

• La prima de la opción (Premium).

TIPOS DE OPCIONES Y TERMINOLOGIA

OPCIÓN DE COMPRA O CALL (1): La que otorga a su poseedor el derecho a comprar el activo. La persona que te vende la opción Call asume la obligación de, si decides ejercer tu derecho, entregarte las acciones al precio fijado

Derecho mas no obligación de comprar. Esta es una de las posibilidades que puede elegir al comerciar en opciones, en caso de comprar un opción Call para un activo particular recibirá beneficios o un retorno si el activo ha expirado a una cotización más alta comparada con su cotización nominal cuando fue comprada. La opción Call es una típica posición en largo pero donde se toma de referencia el valor del activo subyacente al momento de la compra.

Ejemplo: Decidió invertir ($200) en una opción de Call de British Petroleum que se cotiza en el momento de compra a 405,859 y ofrece un retorno del 70%. En caso de que la opción expire a un centavo por encima del precio del ejercicio (Strike Price) a 405,860 por ejemplo recibirá un 70% de retorno (140) adicionalmente a su inversión de (200) para un total de (340)

OPCIÓN DE VENTA O PUT (2): La que otorga a su poseedor el derecho a vender el activo. La persona que te vende la opción Put asume la obligación de, si decides ejercer tu derecho, comprarte las acciones al precio fijado.

Derecho mas no obligación de vender es el caso al de la opción Call, una opción Put le ofrece al inversor beneficios o retornos fijos cuando el activo expira a un nivel más bajo que su precio de compra inicial. La opción Put es una típica posición en corto pero donde se toma de referencia el valor del activo subyacente al momento de la compra. Estas opciones se utilizan frecuentemente para proteger activos en caso de producirse bajas en el mercado.

Ejemplo: Tras predecir que el precio del Índice S&P 500 va a bajar decidió Usted. Comprar una opción Put que cotiza en este momento a 1.094.561 con un retorno del 67%. En el caso de las opciones Put si la opción expira a un nivel más bajo que el precio de compra original, incluso por un solo centavo (1.094.560) por ejemplo recibirá el 67% de retorno ($67) más su inversión original de ($100) ciento sesenta y siete mil en total.

ACTIVO SUBYACENTE (3): El activo al que se refiere la opción (es decir, aquel que se compra o vende), se conoce como ACTIVO SUBYACENTE. Existen gran variedad de activos subyacentes: acciones, tipos de interés, tipos de cambio, índices de renta variable, mercancías, otros productos derivados como futuros o swaps... El precio del activo subyacente tiene una influencia notable en el precio de las opciones, y su evolución es clave para determinar si se ejercita la opción y cuál es el perfil de pagos que se deriva del ejercicio.

PRECIO DE EJERCICIO O STRIKE (4): Es el precio fijado para la transacción futura: el precio al cual el comprador de la opción tiene el derecho de compra (opción call) o de venta (opción put )

VENCIMIENTO DE LA OPCIÓN (5): Por tal entendemos la fecha en la cual (o antes de la cual) se ejercita la opción. Atendiendo a cuándo se puede ejercer la opción, nos encontramos con:

• OPCIÓN EUROPEA (6) : El poseedor de la opción sólo puede ejercer su derecho una vez llegado el vencimiento del contrato

• OPCIÓN AMERICANA (7): Se puede ejercer en cualquier momento desde el día de la compra hasta la fecha de vencimiento.

TIEMPO A VENCIMIENTO (8): Es el período de vida de la opción.

PRIMA O PRECIO DE LA OPCIÓN (9): Lo que nos cuesta adquirir el derecho a comprar o vender un activo, la opción en definitiva, es lo que llamaremos PRIMA o PRECIO de la opción. Lo que se negocia en los mercados de opciones es la prima. Compradores y vendedores de opciones establecen diferentes precios de demanda y oferta. La operación se lleva a cabo cuando coinciden ambos precios. Hay una gran variedad de precios de ejercicio y de vencimientos a disposición de los compradores y vendedores potenciales para que ellos negocien las diferentes primas.

Es importante no confundir la PRIMA DE LA OPCIÓN (valor del derecho), con su PRECIO DE EJERCICIO (precio al cual se ejercita dicho derecho).

VALOR INTRÍNSECO (10): El valor intrínseco de una opción en cada momento se define como el valor que tendría la opción se fuese ejercitada inmediatamente. Aunque este concepto quedará más claro cuando se explique el perfil de pagos de una opción, podemos adelantar que el valor intrínseco de una opción call (1) es la diferencia entre el precio del subyacente (3) y el precio de ejercicio (4), o cero, si el valor anterior es negativo; para una opción put (2), es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio del subyacente, o cero, si el valor anterior es negativo.

VALOR TEMPORAL O EXTRÍNSECO (11): Es la diferencia entre la prima y el valor intrínseco.

OPCIÓN DENTRO DE DINERO O IN-THE-MONEY (12): Se dice que una opción está dentro de dinero si, ejerciéndola inmediatamente, obtenemos un beneficio.

OPCIÓN EN DINERO O AT-THE-MONEY (13): Una opción está en dinero si, ejerciéndola inmediatamente, obtenemos un beneficio nulo.

OPCIÓN FUERA DE DINERO O OUT-OF-THE-MONEY (14): Se dice que una opción está fuera de dinero si, ejerciéndola inmediatamente, obtenemos un beneficio negativo.

EJERCER UNA OPCIÓN (15): Ejercer una opción implica ejecutar el derecho a compra el activo subyacente (opción call (1)) o a venderlo (opción put (2)). Sólo le corresponde al poseedor de la opción ejercerla, mientras que el vendedor tiene la obligación de atender el ejercicio. Cuando analicemos el perfil de pagos de las opciones, quedará claro cuándo interesa el ejercicio de la opción.

APALANCAMIENTO FINANCIERO (16): Capacidad de asumir riesgos invirtiendo una pequeña cantidad de dinero.

PRINCIPALES TIPOS DE OPCIONES

MODALIDADES DE LAS OPCIONES

• Opciones sobre acciones

• Opciones sobre divisas

• Opciones sobre tipos de interés

• Opciones sobre índices bursátiles

MERCADOS DE OPCIONES

MODALIDADES DE LOS MERCADOS

MERCADOS OTC:

• Contratos de medida

• Negociación bilateral

• Fluctuación de precios libres

• Negociación comprador – vendedor

MERCADOS ORGANIZADOS

• Contratos estandarizados

• Negociación por cámara de compensación

• Límites mínimos de precio

• Subastas

FUNCONAMIENTO MERCADO ORGANIZADO

FUNCONAMIENTO MERCADO OTC

DIFERENCIAS ENTRE OPCIONES NEGOCIADAS EN MERCADOS OTC Y MERCADOS ORGANIZADOS

ELEMENTOS DE UNA OPCION DE DIVISAS

El Comprador: Adquiere el derecho y no la obligación o comprar o vender la divisa sus resultados son o bien perdidas limitadas al precio de la prima, o bien posibilidad de obtener beneficios.

El vendedor o Emisor: Asume la obligación de cumplir el contrato cuando la opción se ejercite.

La prima de opción: Es el precio del contrato, la contraprestación que pagara el comprador y que recibirá el vendedor.

El

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