ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA DE LA EMPRESA ROCAMOSA

ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA DE LA EMPRESA

A continuación se desarrollan los cinco apartados solicitados en el enunciado del caso práctico:

a) El Fondo de Maniobra está formado por los recursos permanentes que financian

inversiones a corto plazo. Se calcula como la diferencia entre el activo corriente menos los

pasivos corrientes.

El Fondo de Maniobra de la empresa es mayor que cero, y va en aumento año tras año. Esto quiere

decir que la empresa tiene recursos para atender las obligaciones a corto plazo y parte de la deuda a

largo plazo sin hacer uso de los recursos propios de la compañía. La empresa se encuentra en

equilibrio financiero a corto plazo y con previsión de mejora año tras año. Esta situación va a llevar

a la empresa hacia una menor rentabilidad de su capital no invertido, a cambio de mayor liquidez y

menor riesgo de insolvencia.

b) No existen apenas diferencias cuantitativas:

c) A pesar de no apreciarse diferencias cuantitivas sí existen diferencias cualitativas ya que no

es lo mismo utilizar como fondo de maniobra el capital a largo plazo que el capital

corriente resultado de los movimientos diarios de la empresa. El FM obtenido mediante el

capital corriente o circulante es un fondo de maniobra fruto de la liquidez de la compañía.

Sin embargo, el fondo de maniobra obtenido del capital no corriente es fruto de la excasez

de líquido en las cuentas de la empresa en el día a día, lo que la llevarían a una situación de

desequilibrio financiero a largo plazo. En el primer caso, para hacer frente a los pasivos

corrientes, no se recurriría al capital a largo plazo, sólo al circulante o corriente; mientras

que el segundo caso refleja que no hay circulante y por tanto se tiene recurrir al capital no

corriente.

d) Si el FM es menor que cero, se produce una situación de inestabilidad o desequilibrio

financiero en la empresa. El activo no corriente o no circulante (activo a largo plazo), tiene que hacer frente a las deudas a corto plazo, rompiendo así con el principio de equilibrio

financiero y pudiendo provocar una situación de insolvencia a corto plazo.

Si se produce una situación de FM negativo y rentabilidad, se debe a que se han invertido

los activos para conseguir mayor rentabilidad, lo que implica a priori una mayor riesgo de

insolvencia por el descenso del FM y de la liquidez de la empresa. Es una postura

financiera menos conservadora, pero existen multitud de empresas que trabajan de esta

forma. Una adecuada y favorable gestión de los periodos de cobro y los periodos de pago,

puede llevar a estas empresas a conseguir modelos de gestión financiera excelentes.

Este tipo de empresas tarda mucho más en pagar a los proveedores de lo que tarda en

cobrar a los clientes, esto implica un aumento en los activos corrientes (cuentas a cobrar,

caja, inventarios, etc.) frente a los pasivos corrientes a corto plazo (créditos, pagos a

proveedores que se realizan muy a posteriori del cobro, personal, etc.); lo que resulta a

corto plazo, en una mayor capacidad de inversión financiera u otro tipo de inversiones que

sean beneficiosas para la compañía. Esto hace que aumente la rentabilidad, siempre y

cuando se ejecuten decisiones acertadas; y que la compañía crezca a base de activos

resultantes de la diferencia entre el tiempo de cobro del producto/servicio y el tiempo de

pago de los costes del mismo.

e)

Ratio de circulante = Activo corriente / Pasivo Corriente

Ratio de tesorería = (Inversiones a CP + Tesorería) / Pasivo corriente

Los resultados obtenidos del ratio de liquidez o circulante y de la prueba del ácido o ratio de

tesorería son constantes a lo largo de los años, y explican la postura conservadora y de no

asumir riesgos de la empresa (con fondos de maniobra abundantes y positivos), y de

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