ANÁLISIS FINANCIERO COMPAÑÍA CERVECERÍAS UNIDAS S.A (CCU)

[pic 1]

[pic 2]

[pic 3]

Antecedentes

El presente informe tiene como objetivo principal el análisis de la información financiera de la Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU) que permita proveer conclusiones basadas en cifras tangibles respecto a la idoneidad de dicha empresa en relación al crédito bancario que se encuentra gestionando con nuestra institución; y en el cual el solicitante espera recibir un monto equivalente a un 30% de su deuda financiera actual.

Para llevar a cabo la evaluación mencionada se ha procedido a la revisión de los últimos tres estados financieros anuales de la compañía, antecedentes que se desglosan a partir de las siguientes páginas y que serán presentados al comité de crédito para su verificación.

De forma complementaria al análisis del balance contable, estado de resultados y estado de flujos de efectivo; se ha realizado un análisis horizontal y un análisis de ratios.

Por último, para dar fe de las conclusiones resultantes de esta evaluación se ha puesto énfasis en la revisión de aquellas cuentas en las que pudiera haberse incurrido en algún error al reportar la información financiera por parte de Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU).

1. Análisis del Balance Contable

Con respecto al Balance podemos decir que, entre las principales partidas del activo corriente, es posible apreciar un aumento de este en el tiempo; donde en el año 2020 vemos un alza del efectivo equivalente, pero por otra parte un aumento de las cuentas x cobrar, lo anterior lo ratifica la prueba acida con un índice de 1,40 muy por sobre el "promedio de 1". Estas tres partidas representan aproximadamente un 92% promedio de las partidas totales de activos corrientes por lo que resulta importante mirarlas, lo anterior se puede apreciar en el siguiente gráfico:

        [pic 4]

Por otra parte, al revisar los pasivos corrientes, notamos un aumento considerable en las cuentas por pagar. Si comparamos los otros pasivos financieros, con respecto a las cuentas por pagar, podríamos pensar en un posible sobre stock de material como estrategia, dado que los inventarios en el mismo periodo también se ven con un aumento considerable, con respecto a los pasivos financieros, también encontramos un aumento, reflejándose un aumento en los otros activos financieros.

          [pic 5]

Finalmente, al obtener los ratios de liquidez observamos un buen orden de los dineros dado su ratio de liquidez o prueba corriente, lo que es ratificado por la prueba acida y que se traduce en que la empresa mantiene una buena liquidez, la que se ve bajo el promedio en el año 2021, lo anterior en muy baja escala puesto que cambia de 1 a 0,94 en muy poco.

Con respecto a su proceso de ciclo de efectivo, apreciamos que han bajado el periodo de cobro pasando de 60 días a 48 días, bajando también su rotación de inventario y alargando su periodo de pago, con lo anterior aseguran un buen proceso de ciclo de efectivo por lo que se refleja una empresa bastante ordenada en donde su flujo es suficiente y entrega la posibilidad de inversión.

Como último punto, podemos ver que la empresa tiene un monto importante de resultados acumulados y otras reservas, al sumar ambos apreciamos

Con estos montos verificamos que la empresa maneja un monto importante para realizar la capitalización correspondiente de las utilidades, esto representa por lo menos un 50% de estas capitalizadas y distribuidas entre sus accionistas, lo anterior controlado anualmente dependiendo de los resultados de la compañía.

1. Análisis al Estado de Resultados

Respecto a la utilidad neta si se le aplica un análisis vertical se puede observar que el 2018 fue su mejor año representando la utilidad neta un 18% de los ingresos por venta. Luego, el 2019 se comienza a observar una notable disminución cayendo a un 8% sobre las ventas y el 2020 llega a su peor momento con un 6% sobre las ventas. No obstante, el 2021 ya podemos notar una recuperación en la utilidad neta llegando a subir hasta un 9% de las ventas.

El margen bruto, bajo el análisis vertical tiene una fluctuación más estable que la de la utilidad neta. Podemos ver que el 2018 parte con un 51,8% sobre las ventas, luego en 2019 con un 50%, 2020 un 47% siendo el peor año del análisis y luego vuelve a subir en un 48%. Obviamente, estas oscilaciones son ocasionados por aumentos o disminuciones en los costos de ventas.

La utilidad operacional tiene un comportamiento similar a la de la utilidad neta siendo 2018 el mejor año con un 27% sobre las ventas y un 9% en el 2020 como el peor año del estudio. En el 2019 y 2021 se registra un 13% sobre las ventas.

Tanto la utilidad neta como la utilidad operacional se ve fuertemente afectada por la disminución y aumentos de diferentes líneas. En el caso, la utilidad operacional, el ítem “otros ingresos por función” impacta de manera considerable. Para el 2018 se ve que hay un 13% sobre las ventas que ayudan que sea el mejor año de los 4 períodos. Los otros 3 se mantiene muy parejo. Esto también ocurre en los costos de distribución, gastos administración, otros gastos y otras ganancias. A pesar de ello, y que durante el 2021 fue el peor año para la línea de “otros ingresos por función” se puede observar que a lo largo del 2021 la empresa logra disminuir en los ítems Gastos de administración, otros gastos y otras perdidas. Si bien, el 2019 fue el año con los gastos más altos, la ganancia operacional se ve fuertemente afectada a causa del margen bruto que fue el con peor desempeño de los 4 años.

1. Análisis al Estado de Flujos de Efectivo

Al analizar el flujo de operación podemos apreciar que la empresa tiene una política de cobro correcta en donde identificamos que durante el año 2021 se ha realizado una cobranza mayor que la de años anteriores, que nos lleva a deducir que existían algunas cobranzas a largo plazo que se están recuperando en el periodo.

Su principal egreso de flujo operacional corresponde mayoritariamente al pago de proveedores de la operación directa transformándose en un 65% aproximadamente promedio de los últimos años con respecto al total de ingresos operacionales.

 En resumen, el ingreso de flujo operacional es el correcto y esperado por la compañía que, de alguna forma conversa con el margen operacional de la compañía, cosa que no debería hacer por el efecto del devengo contable, pero que en esta ocasión si calza.

          [pic 6]

Al Analizar el Flujo de Inversión podemos identificar que la compañía mantiene inversiones permanentes, “sacrificando” el flujo hoy para tener flujos de efectivo en el futuro generando un crecimiento de la compañía en el mediano y largo plazo. Destinando más de un 50% de flujo obtenido en la operación a la Inversión lo que muestra una compañía con visión de futuro

...