Aplicación de bonos para su financiamiento de la empresa Alicorp SAA

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UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DEL PERÚ

Curso:

BANCA DE INVERSIÓN

TRABAJO:

APLICACIÓN DE BONOS PARA SU FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA ALICORP SAA

PROFESOR:

MARTIN ALONSO CABEZAS

ESTUDIANTES:

·         Grijalba Rosales, Allisson

·         Chunque Chávez, Lisbeth Jocelyn

·         López Paredes, Melissa

·         Monja Peña, Lesly

·         Carrera Beteta, Evelin Elizabeth

LIMA - PERÚ

ÍNDICE

1.        IDENTIFICACIÓN DEL INSTRUMENTO FINANCIERO        3

1.1 Justificación        3

1.2 Características del producto        5

1.2.1 Ventajas        5

1.3 Viabilidad del producto        6

1.4 Condiciones del producto        7

2.        CONSTRUCCIÓN DEL INSTRUMENTO        7

2.1 Monto a financiar y el tamaño de la fuente de financiamiento        7

2.2 Calcula los costos del fondo de financiamiento        7

2.3 Proceso de colocación del instrumento en el mercado local        7

2.4 Evalúa la rentabilidad        10

3.        ANÁLISIS DEL INSTRUMENTO        11

3.1 Conclusión sobre el costo del financiamiento        11

3.2 Conclusión sobre la elección del instrumento financiero        11

3.3 Conclusión sobre la definición del costo de oportunidad de la empresa        11

3.4 Conclusión sobre la rentabilidad        11

1. IDENTIFICACIÓN DEL INSTRUMENTO FINANCIERO

1.1 Justificación

Hemos identificado que la empresa ALICORP SAA, necesita financiamiento para solventar sus deudas en lo que respecta a sus operaciones y proyectos. A raíz de ello, proponemos usar el instrumento financiero de bonos, que principalmente se emite para obtener fondos y se hace de manera directa en el mercado de capitales, siendo una promesa de pago que puede ser emitida por Estados, empresas privadas, etc. Por lo cual, los emisores de bonos se dedican al financiamiento de la deuda, ya que piden dinero prestado a los inversionistas. Además, al comprar bonos, se les promete a los inversionistas la devolución de su dinero (el capital), junto con los intereses. Así mismo, se materializa en un documento que indica el monto, la moneda, el plazo, el tipo de interés que devengarán (fija o variable), la fecha y las condiciones de su reembolso, el cual se emite al portador y se negocia en el marco de la bolsa de valores.

Se elige el bono como instrumento de financiación para la empresa Alicorp SAA, por ser el que mayor rentabilidad nos genera a comparación de las acciones preferentes y comunes según los cálculos realizados.

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Elaboración propia

• Clasificación de Alicorp SAA

Moody’s Local afirma la categoría AAA.pe y ML A-1+.pe al Primer Programa de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Alicorp S.A.A. Esta calificación, corresponde a la más alta capacidad de pago de sus obligaciones financieras en los plazos y condiciones pactados. Esta capacidad no es significativamente vulnerable ante cambios adversos en circunstancias o el entorno económico.

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EE.FF ALICORP (2022)

Los ratings están fundamentados por el liderazgo y posicionamiento que tiene la empresa en el sector de consumo masivo y por contar con un portafolio diversificado de marcas/productos y con un alcance importante en todos los sectores socioeconómicos.

1.2 Características del producto

El instrumento de financiamiento para la empresa Alicorp SAA será un bono corporativo en el Programa de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo que se destinará al incremento de su capital y su valor es de S/81,000,000.00.

• Rentabilidad: Si existe un mayor riesgo ofrecen mayor rentabilidad.
• Seguridad: es una inversión segura, porque se conocen los plazos y la tasa de interés.
• Libre negociación: Son de libre designación, ya que permite recuperar parte de la inversión en caso sea necesario.
• Negociabilidad: Se negocian de forma directa o indirecta por medio de la Bolsa de Valores.
• Adquisición: Al ser adquiridos de forma directa y sin intermediarios mejorando la rentabilidad.

1.2.1 Ventajas

Los bonos tienen vencimientos altos, típicamente de 5 a 30 años; enfocado en negocios grandes, más de $250 millones; lo que requiere preparación para el evento roadshow de bonos y al menos 2 calificaciones públicas que reflejen los costos irrecuperables de las empresas. Además, la participación en el mercado de bonos señala la reputación de la empresa, ya que el acceso a las calificaciones requiere verificación. Por lo tanto, las principales ventajas de los bonos son:  acceso a cuentas globales, grandes inversionistas (deep pockets) con vencimientos largos y tasas de interés más bajas que los bancos, bajas restricciones en el uso del capital comprometido y bursatilidad.

1.3 Viabilidad del producto

Según el análisis de estructura de financiamiento en bonos corporativos en la empresa Alicorp se puede deducir la viabilidad del producto debido a que el financiamiento realizado en bonos le genera un menor costo, es decir ofrece una menor tasa de interés efectiva en comparación a la tasa de interés que le ofrecen las entidades bancarias. Asimismo, le brinda la posibilidad de contar con un mayor plazo de repago para seguir operando con normalidad y sobre todo le otorga la facilidad de adquirir deuda a montos mayores, lo cual ha significado una óptima estrategia de aumento de capital a un menor costo financiero, mayores montos y plazos de pago, del mismo modo atractivo para los inversionistas logrando un mayor valor para la empresa Alicorp.

Además, se considera que el producto financiero que hemos seleccionado (bonos), si es viable para la empresa Alicorp SAA, debido a que en la evaluación que se realizó, se ha podido verificar que la empresa cumple con todos los requisitos solicitados para la emisión y también tiene una buena calificación de buen pagador con respecto a su deuda. Adicionalmente, la empresa ya se ha financiado a través de bonos, como una de las más recientes fue para la compra de Intradevco, el cual muestra que la empresa es confiable. También, el producto es viable porque los indicadores de la empresa mostrados en su Memoria Anual, se muestra que tiene resiliencia, buena gestión financiera y eficiencia en su capital de trabajo (Alicorp, 2021).

Finalmente, consideramos que Alicorp se puede financiar a largo plazo para que le sea conveniente el bono y de esta manera brindar mayor seguridad a los acreedores, ya que se sustentará a través de flujos de mayor plazo.

1.4 Condiciones del producto

Las condiciones respectivas del bono con el cual la empresa Alicorp SAA se financiará, es por una cantidad de S/81,000,000.00 a un plazo de 6 años, con intereses que se pagan de manera semestral y a una tasa de 6.5%. Ello se ha decidido gracias a una evaluación y a un análisis requerido con respecto a la deuda, para lograr cumplir de manera oportuna con el plazo asignado de acuerdo al monto requerido y así la empresa pueda seguir conservando su calificación de buen pagador.

1. CONSTRUCCIÓN DEL INSTRUMENTO

2.1 Monto a financiar y el tamaño de la fuente de financiamiento

2.2 Calcula los costos del fondo de financiamiento

Al financiar el monto para el aumento de capital se obtienen los siguientes resultados:

[pic 4]Elaboración propia

1. Proceso de colocación del instrumento en el mercado local

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Como indica el BCRP (2011), en los costos de emisión de instrumentos de deuda, menciona los siguientes pasos:

1. Preparación interna de la empresa

Etapa antes del proceso de la emisión donde se fija el cumplimiento de las condiciones necesarias para acceder al mercado de capitales. Cabe mencionar que los costos que se realicen en esta fase no son considerados en el instrumento, ya que es un proceso interno de la entidad. Las principales actividades son:

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