CASO: Servicios bancarios en Argentina

CASO: Servicios bancarios en Argentina

En la primera mitad de 2007, las utilidades de HSBC Holdings PLC alcanzaron niveles máximos históricos mientras el banco se expandía en Asia, América Latina y otros mercados emergentes.  HSBC cuenta con que sus inversiones en los mercados emergentes, sobre todo en China, Brasil, Argentina y Vietnam, aumentarán su participación de mercado e incrementarán las utilidades. Sin embargo, apenas seis años antes, HSBC luchaba por sobrevivir en Argentina y apostaba a que la crisis del peso pasaría y Argentina se convertiría en un mercado emergente fundamental para el banco en el futuro. ¿La estrategia fue exitosa? ¿Hay peligros que acechan en los mercados emergentes, en especial en Argentina? La economía de Argentina se desplomó a finales de 2001 y dejó a las empresas locales y extranjeras sufriendo por la escasez de efectivo, un peso devaluado y la carga de una deuda creciente. HSBC perdió 1,100 millones de dólares en 2001 debido a los problemas de Argentina. En el punto más álgido de la crisis, la situación en Argentina era tan inestable que los empleados de HSBC se presentaban a trabajar vestidos con ropa informal, entraban y salían de las oficinas centrales de Buenos Aires a horarios extraños y usaban cualquier entrada, con excepción de la puerta principal, para evitar a los manifestantes y la violencia.

Algunos antecedentes de HSBC

HSBC, cuyas oficinas generales se localizan en Londres, recibe su nombre de su miembro fundador, Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited, que se estableció en 1865 para permitir el comercio entre China y Europa. A principios del siglo veinte, Hong Kong and Shanghai Banking Corporation estableció oficinas y sucursales principalmente en China y el sureste asiático, aunque también en India, Japón, Europa y América del Norte.

Adquisiciones y diversificación

Después de la Segunda Guerra Mundial, Hong Kong and Shanghai Banking Corporation se expandió y diversificó sus negocios con adquisiciones y alianzas. Durante la década de 1980, se expandió a Canadá, Australia y Estados Unidos y, en la década de 1990, se desplazó a Brasil y Argentina. En 1991, las empresas miembros del grupo se unieron para constituir HSBC Holdings PLC. HSBC sigue una estrategia de equilibrio de oportunidades en economías desarrolladas y mercados emergentes, y ahora cuenta con más de 10,000 oficinas en 83 países y tiene cotizaciones en el mercado de valores de Londres, Hong Kong, Nueva York y París. Sus principales líneas de negocios son: banca personal, banca y mercados corporativos y de inversión y banca privada. Sus operaciones de cambio de divisas se clasifican dentro de la organización de mercados.

Transacciones de cambio de divisas

Aunque HSBC lleva a cabo una amplia variedad de actividades bancarias y se clasifica como el decimoctavo banco más grande del mundo en activos totales, es uno de los principales bancos del mundo en el mercado de divisas. HSBC realiza transacciones de cambio de divisas en 75 de sus sitios de tesorería a nivel mundial en 60 países y territorios. Proporciona información sobre el mercado y las transacciones y ofrece consultoría en el área de exposición a riesgos y cómo minimizar el impacto de la volatilidad del mercado sobre sus clientes.

Como se señaló en la tabla 9.4 (p. 349), es el séptimo banco más grande del mundo en participación de mercado en las transacciones de cambio de divisas. Sin embargo, ocupa uno de los primeros cinco lugares en términos de más transacciones con divisas y el tercero en compraventa de divisas latinoamericanas después de Citi y Deutsche Bank. Además de ser el tercer operador más importante de cambio de divisas en América del Sur, HSBC ocupa el primer lugar en transacciones con divisas asiáticas y también en transacciones con el yuan chino.

HSBC incursiona en Argentina

El ingreso de HSBC a Argentina comenzó en 1997, cuando el banco adquirió Roberts S. A. de Inversiones y cambió su nombre a HSBC Argentina Holdings S. A. Junto con la división bancaria, HSBC adquirió una empresa de seguros generales con la compra de Roberts. En 1994, HSBC se unió a New York Life para integrar una compañía de seguros de vida y retiro, así que la adquisición de Roberts fue un ajuste estratégico tanto en la banca como en los seguros. HSBC Argentina también adquirió empresas dedicadas a la administración de fondos de pensiones y a la atención médica, creando así una cartera diversificada en Argentina. La perspectiva de HSBC en Argentina parecía buena cuando ingresó al país. En 1998, en su primer año completo de operaciones, el banco registró una pérdida antes de impuestos de 13 millones de dólares, pero obtuvo una utilidad de 67 millones de dólares en 1999 y esperaba que las utilidades continuaran creciendo al 100 por ciento.

Argentina: un poco de historia económica

Para comprender los problemas que HSBC enfrenta en Argentina es necesario analizar la historia económica de ese país. La economía de Argentina floreció a principios del siglo veinte, cuando creció a una tasa anual de 5 por ciento durante tres años. Atrajo una oleada de capital británico y español y fue clasificado como uno de los 10 países más ricos del mundo, incluso por arriba de Francia y Alemania.

Sin embargo, desde entonces ha ido en decadencia. Cuando Juan Perón gobernó el país de 1946 a 1955, instituyó medidas proteccionistas e imprimió moneda para financiar generosas prestaciones para los trabajadores. La intervención estatal en todos los sectores condujo a una escasa productividad y debilidad estructural de la economía. La inflación asoló al país; hubo dos rachas de hiperinflación en la década de 1980 y dos desplomes bancarios. Como resultado, los argentinos perdieron confianza en el peso e invirtieron en dólares estadounidenses o enviaron su capital al extranjero.

El advenimiento de la junta monetaria

En 1989, Carlos Menem asumió el control del país y trató de implantar reformas de libre mercado y reestructurar las políticas monetaria y económica. Privatizó muchas empresas estatales, hizo más estricta la administración fiscal y abrió las fronteras del país al comercio. Probablemente, la política más importante que estableció fue la Ley de Convertibilidad, la cual ancló al peso argentino 1 a 1 con respecto al dólar estadounidense y restringió la oferta monetaria a sus reservas de divisas en dólares. Este acuerdo monetario se denominó junta monetaria y se estableció para imponer disciplina al banco central.

Éxitos La nueva junta monetaria llevó a cabo lo que se había propuesto hacer: controló la inflación y atrajo inversión. Los inversionistas consideraban que había poco riesgo en invertir en pesos, dada su paridad con el dólar. El sentimiento de que “el peso es tan bueno como el dólar” era fuerte en todo el país. Como había una oferta monetaria estable, la inflación se redujo a casi 0 por ciento durante el resto de la década de 1990 y mantuvo el tipo de cambio a un valor constante. El PIB real creció en 6.1 por ciento de 1991 a 1997 en comparación con 0.2 por ciento de 1975 a 1990.

Deficiencias A pesar de estos logros positivos, la junta monetaria también tuvo sus inconvenientes. Redujo la capacidad del gobierno argentino para responder a los impactos externos al permitir que Estados Unidos determinara de hecho el tipo de cambio y la política monetaria de Argentina.

La Reserva Federal de Estados Unidos era la que en realidad establecía las tasas de interés; además, había un margen de riesgo por invertir en Argentina.

Este acuerdo fue puesto a prueba en 1995, cuando el peso mexicano se devaluó. Los inversionistas se pusieron nerviosos por la situación de América Latina en general y retiraron sus inversiones de Argentina. La economía se redujo 4 por ciento y muchos bancos se desplomaron. El gobierno respondió haciendo más estrictas las regulaciones bancarias y los requisitos de capital, y algunos de los bancos más importantes compraron a los más débiles. Argentina aumentó las exportaciones y la inversión, y el país regresó a un crecimiento de 5.5 por ciento.

Por desgracia, el gobierno no tuvo tanta suerte con los resultados obtenidos a finales de la década de 1990. Los precios de los productos básicos, de los que Argentina dependía en gran medida, disminuyeron; el dólar estadounidense se fortaleció frente a otras monedas; el socio comercial más importante de Argentina, Brasil, devaluó su moneda, y aumentó el costo del capital para las economías emergentes.

Argentina pronto cayó en una recesión, con una disminución del PIB a 3.4 por ciento en 1999 y un aumento del desempleo a dos dígitos. Argentina, por su fuerte vínculo con el dólar, no podía competir a nivel internacional, sobre todo en Brasil, debido a sus precios altos.

Una forma de corregir este problema consistía en devaluar la moneda para acercarla a su valor fundamental.

Argentina no podía devaluar a menos que cancelara la junta monetaria, una medida que quería tomar debido a la popularidad y el éxito pasado de este mecanismo. La única forma de que Argentina podía ser más competitiva era que los precios bajaran. Se estableció la deflación y el gobierno (y algunas empresas privadas) tuvieron dificultades para pagar su deuda porque no estaban recaudando ingresos suficientes. Los bancos habían prestado dólares a tasas de interés de 25 por ciento aunque se suponía que el riesgo era bajo.

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