Capital De Trabajo

El Capital de Trabajo y su administración

Por lo general se reconoce el capital de trabajo como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante o a corto plazo. Los principales activos circulantes son: efectivo, inversiones en valores negociables a corto plazo, cuentas por cobrar y los inventarios.

El pasivo a corto plazo también llamado circulante o corriente, incluye entre los más importantes: las cuentas y documentos por pagar a los pasivos por pagar.

Horngren, al explicar el significado del capital de trabajo, plantea: el uso del término capital de trabajo es una buena ilustración de la forma en que el lenguaje financiero a menudo tienen al menos dos significados. Los Contadores definen capital de trabajo como el exceso de los activos corrientes sobre los pasivos corrientes. Es un concepto “neto”; esto es, es la diferencia entre una categoría entre de activos y una categoría de pasivos.

Muchos banqueros y otros usan un segundo significado para el capital de trabajo. Consideran el término simplemente como un sinónimo para los activos corrientes.

Weston y Brigham, define el capital de trabajo como la inversión de una empresa en activos a corto plazo (efectivo, valores, negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes; estos últimos incluyen préstamos bancarios papel comercial y salarios e impuesto acumulados.

Weston y Copeland, reconocen que el término capital de trabajo tiene diferentes significados según los autores sin embargo, al respecto señalan: “disponemos de un método practico con solo adoptar el uso que se encuentra en los informes anuales de las corporaciones en las que el capital de trabajo se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes”.

Ross, Westerfield y Jeffe, cuando abordan el financiamiento y la planeación a corto plazo, definen el capital de trabajo neto como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes.

Gitman, señala que la forma más común de definir el capital de trabajo neto es como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo en una empresa. Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa tendrá capital neto de trabajo para denominar a la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.

Como se aprecia en las definiciones anteriores, la diferencia o polémica teórica que se pudiera establecer en relación con el discurso de los diferentes autores, es sobre la utilización del término capital de trabajo o capital neto de trabajo para denominar la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.

En todos los casos, se considera que el activo circulante está conformado por aquellas partidas que habrán de consumirse o de convertirse en efectivo en el curso normal de las operaciones corrientes (un año). En estrecha correlación, el pasivo circulante representa las deudas u obligaciones que serán satisfechas en ese mismo periodo. Una adecuada política tratara que la utilidad que genere la inversión en estos activos sea superior a los cortos y riesgos que representan los pasivos que se utilizan en su financiamiento.

El formalismo que representa asignar un título o denominación no posee carácter esencial para el análisis y propuesta de una efectiva administración financiera por lo que no se justifica mostrar elementos en defensa de alguna de esas posiciones; sin embargo, en atención su uso más generalizado, en la presente obra se define el capital de trabajo como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.

La aseveración se fundamenta en que, en tanto mayor sea esta magnitud, mayor será la posibilidad de solventar sus adeudos en el corto plazo. Debe agregarse que generalmente las entradas de efectivo no coinciden con las salidas o desembolsos de efectivo, por lo que se requiere disponer de una reserva que garantice la no interrupción del siclo de normal de las operaciones corrientes. Esta reserva está representada por la magnitud de capital de trabajo.

La importancia de la inversión en activos circulantes y su financiamiento requiere brindar atención esmerada a la aplicación de métodos que contribuyan a establecer un criterio de optimación para su tenencia. En este sentido otro, aspecto a señalar es la relación riesgo–rendimiento a la inversión en activos circulantes.

Relación Riesgo-Rendimiento en la inversión en activos circulantes

Los efectos de riesgo y rendimiento para la empresa estarán impactados en buena medida por la magnitud de capital de trabajo lo que en sentido general pude ser entendido por la adopción de diferentes políticas de capital de trabajo, a saber, política conservadora, política intermedia y política agresiva.

En cada una de ellas existe una relación alternativa entre los elementos riesgo y rendimiento. El riesgo se mide por la probabilidad de afectar el siclo normal de las operaciones corrientes (compras, producción y ventas), por insuficiencia temporal en la posición en los activos circulantes, mientras que el rendimiento se mide por la unidad, es decir, por la diferencia entre los ingresos y los costos asociados a la inversión en activos circulantes.

Una política conservadora consiste en incrementar la magnitud del capital de trabajo, manteniendo grandes saldos de efectivo, valores negociables e inventario y una política de crédito a los clientes bastante flexible.

Otra política, generalmente denominada agresiva, pudiera llevar a reducciones importantes del capital, es decir la tenencia de activos circulantes estar fuertemente limitada ocasionando los efectos contrarios a los ya mencionados.

La inversión óptima en activos circulantes corresponde a una política intermedia donde se mostraría una magnitud de capital de trabajo

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