CAPITAL DE TRABAJO

GUIA DE APRENDIZAJE 1

TEMA: CAPITAL DE TRABAJO Y FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

PREGUNTAS DE REPASO

1. ¿POR QUE ES LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO UNA DE LAS ACTIVIDADES MAS IMPORTANTES DEL GERENTE DE FINANZAS.

La administración de los activos circulantes es una de las funciones más importantes de la administración financiera de una empresa. De esta administración depende el resultado del equilibrio de la empresa entre rentabilidad y riesgo, el cual estará reflejado en el valor de la empresa. En esta administración están involucradas decisiones de liquidez y rentabilidad de la empresa. Varios estudios han demostrado que un tercio del tiempo de un gerente financiero es consumido por la administración de activos circulantes.

2. ¿CUAL ES LA DEFINICIÓN MAS CORRECTA DEL CAPITAL DE TRABAJO?

El capital de trabajo también denominado capital corriente, capital circulante, capital de rotación, fondo de rotación), que es el excedente de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Se calcula restando, al total de activos de corto plazo, el total de pasivos de corto plazo.

2.1 ¿QUE SE ENTIENDE POR REQUISITO DE CAPITAL DE TRABAJO?

El Requisito de Capital de Trabajo (RCT) de una empresa se define como la diferencia entre las necesidades cíclicas (necesidades originadas por el ciclo operativo de la empresa) y los recursos cíclicos (recursos proporcionados por el ciclo operativo).

Es el saldo neto de los Activos y Pasivos Circulantes, que están directa y exclusivamente asociados con el ciclo operativo: compra- almacenaje - producción - almacenaje - ventas - cobro. El RCT representa los recursos necesarios para mantener las operaciones diarias, es decir, los recursos requeridos por el ciclo.

2.2 COMO PUEDE UTILIZARSE LA RELACIÓN ENTRE EL CAPITAL DE TRABAJO Y EL REQUISITO DEL CAPITAL DE TRABAJO PARA EVALUAR LA SITUACIÓN DE LIQUIDEZ DE UNA EMPRESA.

Los desembolsos de efectivo para pasivos circulantes son fácilmente predecibles por la administración financiera de una empresa, razón por la que se puede estimar el menor nivel del capital neto de trabajo necesario en una empresa, para operar con un riesgo mínimo. Esto será cierto siempre y cuando la predicción del ingreso de efectivo sea el más acertado posible para evitar sorpresas de liquidez con necesidades no planificadas.

Cuanto más alto sea la capacidad del capital neto de trabajo más alta será la liquidez de la empresa para hacer sus pagos de obligaciones a corto plazo.

4. DESCRIBA LA RELACIÓN ENTRE RENTABILIDAD Y RIESGO

Cuanto más riesgo se asume, más rentabilidad se debe exigir. Igualmente, cuanta más rentabilidad se pretende obtener, más riesgo hay que asumir.

Hay que descartar las inversiones de alta rentabilidad sin riesgo. Ahora bien, algunos productos financieros implican más riesgos que otros. La razón para elegir una inversión con riesgo ante una alternativa de ahorro sin riesgo es la posibilidad de obtener de ella una rentabilidad mayor. O dicho de otra manera: Cuanto mayor el riesgo de una inversión, mayor tendrá que ser su rentabilidad potencial para que sea atractiva a los inversores. En función del riesgo que está dispuesto a asumir los inversores se clasifican en conservadoras, moderadas y agresivas.

5. COMO SE RELACIONA EL CAPITAL DE TRABAJO, LA LIQUIDEZ Y EL RIESGO DE INSOLVENCIA TÉCNICA.

Existen activos circulantes que son predominantemente no líquidos o difíciles de convertir en efectivo, como inventario, o pagos pagados por adelantado, este no podrá considerarse dentro de un capital neto de trabajo. También un capital neto de trabajo positivo puede ser financiado por fondos de largo plazo que serán usualmente más costosos y restringen la flexibilidad en las operaciones de la empresa.

La insolvencia ocurre cuando la empresa no está en capacidad de cumplir o pagar sus deudas a su vencimiento. Generalmente, cuanto mayor sea el capital neto de trabajo de una empresa, menor será el riesgo de que sea técnicamente insolvente. Un alto capital neto de trabajo indica una alta capacidad de liquidez y, por ende, de un menor riesgo de insolvencia técnica y/o viceversa.

6. ¿POR QUÉ UN INCREMENTO DE LA RAZÓN ENTRE LOS ACTIVOS CIRCULANTES Y LOS ACTIVOS TOTALES DISMINUYEN LAS UTILIDADES DEL RIESGO?

Efectos de los Activos Circulantes (AC) sobre la alternativa Rentabilidad y el Riesgo.

Razón = Activo Circulante (AC)

Activo Total (AT)

Esta razón indica el porcentaje de activos circulantes de la empresa. A medida que aumente la razón disminuyen la rentabilidad y el riesgo. Disminuye la rentabilidad porque los Activos Circulantes (AC) son menos rentables que los Activos Fijos (AF). Disminuye el riesgo de insolvencia técnica, porque suponiendo que no cambien los Pasivos Circulantes (PC) de la empresa, el aumento en Activos Circulantes (AC), aumenta el Capital de Trabajo (CT). Una

Fijos (AF) que aumentan, generan rendimientos más altos que los Activos Circulantes (AC); sin embargo también aumenta el riesgo, ya que el Capital de Trabajo (CT) de la empresa es menor a causa de la disminución en Activos Circulantes (AC)

7. ¿DE QUE MANERA AFECTAN LOS CAMBIOS DE LA RAZÓN ENTRE LOS PASIVOS CIRCULANTES Y LOS ACTIVOS TOTALES A LA RENTABILIDADY EL RIESGO?

Efectos de los Pasivos Circulantes (PC) sobre la alternativa Rentabilidad y el Riesgo.

Razón = Pasivo Circulante (PC)

Activos Totales (AT)

Esta razón indica el porcentaje de Activos Totales (AT) que han sido financiados con Pasivos Circulantes (PC). A medida que aumenta esta razón, aumenta la rentabilidad de la empresa, pero también lo hace el riesgo. La rentabilidad aumenta debido a costos menores relacionados con más financiamiento a corto plazo y menos a largo plazo. Como el financiamiento a corto plazo que involucra (Cuentas por Pagar, Documentos por Pagar y Pasivos Acumulados) es menos caro que el financiamiento a largo plazo, disminuyen los costos de la empresa, dando así impulso a la forma de obtener mayores utilidades. Suponiendo que los Activos Circulantes (AC) de la empresa no sufran cambios, el Capital de Trabajo disminuye ha medida que aumentan los Pasivos Circulantes (PC). Una disminución de Capital de Trabajo (CT) significa un aumento en el riesgo total. Por el contrario una disminución de la razón, disminuye la rentabilidad de la empresa, ya que deben obtenerse mayores cantidades de financiamiento utilizando los instrumentos más caros a largo plazo. Hay una disminución correspondiente en el riesgo debido a niveles menores de Pasivos Circulantes (PC). Lo que ocasiona un aumento en el Capital de Trabajo (CT) de la empresa.

La administración del capital de trabajo es necesaria para asegurar el funcionamiento y el desarrollo de la empresa a largo plazo. Consiste en mantener un nivel apropiado del activo circulante sobre el pasivo circulante, mediante la inversión y el manejo correctos de los activos con mayor liquidez y la adquisición mínima de pasivos.

8. DESCRIBA LA ESTRATEGIA DE FINANCIAMIENTO AGRESIVA Y LA ESTRATEGIA DE FINANCIAMIENTO CONSERVADORA PARA SATISFACER LAS NECESIDADES DE FONDO DE LA EMPRESA. COMPARE LOS EFECTOS QUE PRODUCE CADA UNA DE ELLAS SOBRE LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO DE LA EMPRESA.

UNA ESTRATEGIA DE FINANCIAMIENTO AGRESIVA.

Una estrategia de Financiamiento Agresiva es aquella mediante la cual la empresa financia por los menos sus necesidades temporales, y posiblemente algunas de las permanentes, con fondos a corto plazo. El saldo de sus necesidades permanentes se financia con fondos a largo plazo.

La estrategia agresiva opera con un capital de trabajo neto mínimo, porque solo la porción permanente de los activos circulantes de la empresa se financia con fondos a largo plazo.

Es arriesgada no sólo desde el punto de vista del capital de trabajo neto, sino también porque la empresa debe recurrir, en forma importante, a sus fuentes de fondos a corto plazo para cubrir las fluctuaciones temporales. Este riesgo relacionado con la estrategia agresiva surge porque una empresa tiene sólo una capacidad limitada para solicitar préstamos a corto plazo. Si recurre demasiado a esta capacidad, podría enfrentar dificultades para satisfacer las necesidades inesperadas de fondos.

UNA ESTRATEGIA DE FINANCIAMIENTO CONSERVADORA

La estrategia conservadora de Financiamiento consistiría en financiar todos los fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos podría ser difícil imaginar la forma en que una estrategia así podría ser utilizada, ya que el uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos acumulados, es prácticamente inevitable. Por ello en esta estrategia se tomaran en cuenta los financiamientos espontáneos a corto plazo que representan las cuentas por pagar y las acumulaciones.

9. ¿CUÁLES SON LAS PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO ESPONTANEAS A CORTO PLAZO DE UNA EMPRESA? ¿PORQUÉ SE CONSIDERAN QUE SON ESPONTÁNEAS Y COMO SE RELACIONAN CON LAS VENTAS? ¿TIENEN NORMALMENTE ALGUN COSTO ESTABLECIDO?

Dentro de las fuentes espontáneas están las cuentas por pagar y los pasivos acumulados, que son resultado de operaciones que diariamente realiza la empresa.

Las cuentas por pagar, son todas aquellas transacciones de compra de mercancías, en las que no media un documento legal como constancia de la obligación del comprador con el

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