Caso Gloria SAA

1. Ejercicio: Minera San Jerónimo.

Minera San Jerónimo va a implementar la línea de producción de procesado de minerales, para financiar parte de dicho proyecto, va a emitir bonos corporativos por un importe de US$60 millones. Cada bono tiene un valor nominal (M) de US$20,000.00 y ofrecerán un interés por cupón anual (I) equivalente a una TEA del 6,49%. Los bonos se redimen dentro de diez años (n).

Datos:

Emisión Total = US$ 60 Millones

Valor Nominal Bono M = US$ 20000

% Interés x cupón = 6,49% (TEA)

Periodos = n = 10 años

a. ¿Cuánto estaría usted dispuesto a pagar por el bono de Minera San Jerónimo hoy, si alternativas de similar riesgo en el mercado están ofreciendo un interés por cupón anual equivalente a una TEA del 6,49 %?

Costo de oportunidad Kb= 6,49% (TEA)

Formulas:

VA= R*((1-(1+I)^-n)/i)

Bo= I*((1-(1+Kb)^-n)/Kb)+(M*(1+Kb)^-n)

Cálculos (excel):

Nota: Empezamos calculando el valor actual del bono usándolo como una anualidad de 10 periodos y valores constantes en cada uno de ellos de US$ 1298. Además se calculo el valor actual del bono al año 10. Y se sumaron para obtener el valor total del bono al presente año. Todo usando el costo de oportunidad de 6,49% que podría obtener en otras inversiones.

Valor que estaría dispuesto a pagar: US$ 20000.

b. Han transcurrido dos años desde que fue emitido el bono y las condiciones del mercado siguen igual, alternativas en el mercado de similar riesgo están ofreciendo un interés por cupón equivalente a una TEA del 6,49 % ¿Cuánto estaría usted dispuesto a pagar hoy por dicho bono?

Costo de oportunidad Kb= 6,49% (TEA)

n = 8

Cálculos:

Nota: Igual que el punto anterior, pero se evalúa a 8 años.

Estaría dispuesto a pagar el mismo monto por el bono: US$ 20000.

c. ¿Cuánto estaría usted dispuesto a pagar hoy por el bono de San Jerónimo, si han transcurrido cuatro años de haberse emitido, si alternativas de similar riesgo en el mercado están ofreciendo un interés por cupón equivalente a una TEA 7.5%?

Costo de oportunidad Kb = 7,5% (TEA)

n = 6

Bo= I*((1-(1+Kb)^-n)/Kb)+(M*(1+Kb)^-n)

VA= R*((1-(1+I)^-n)/i)

Cálculos:

Nota: Igual que el punto anterior, evaluando a 6 años, cambia el costo de oportunidad, por lo que se usa 7,5% para calcular el Valor Actual.

Valor que estaría dispuesto a pagar: US$ 19051,843.

d. Asuma que al bono de San Jerónimo le queda seis años para su redención y alternativas de similar riesgo en el mercado están ofreciendo hoy un interés por cupón equivalente al 5,9% ¿Cuánto estaría usted dispuesto a pagar por dicho bono hoy?

Costo de oportunidad Kb = 5,9% (TEA)

n = 6

Cálculos:

Nota: Igual que el punto anterior, evaluando a 6 años, cambia el costo de oportunidad, por lo que se usa 5,9% para calcular el Valor Actual.

Valor que estaría dispuesto a pagar: US$ 20582,0718

e. Asuma los datos de la pregunta “d” y considere que el bono ofrece una prima a la redención (vencimiento) del 2% ¿Cuál es el valor del bono hoy?

Costo de oportunidad Kb = 5,9% (TEA)

n = 6

Prima de redención = 2%

Bo= I*((1-(1+Kb)^-n)/Kb)+(M*(1+Kb)^-n)

Cálculos:

Nota: Considero se debe evaluar el valor actual de la prima de redención, para ello se le suma al valor del bono al final de los 10 periodos el 2% de redención. (20400)

Valor del bono: US$ 20865,6575

f. Asuma los datos de la pregunta “a” y considere que el bono de San Jerónimo abonará los intereses por cupón cada 180 días, y que alternativas del mercado de similar riesgo están ofreciendo un interés por cupón equivalente a una TEA del 7.0%. ¿Cuál es el valor del bono hoy?

Costo de oportunidad Kb = 7% (TEA)

Cálculos:

Nota: Se convierte la tasa de interés del bono que esta expresada en Efectiva anual a tasa efectiva Semestral. Se usa el numero de semestres en los 10 años, es decir 20 periodos.

El valor que del bono seria US$ 19294,6683.

g. Han transcurrido cuatro años y el bono de San Jerónimo se está cotizando en US $ 20,134.56. Los intereses por cupón se pagan anualmente a la TEA del 7,8 %. ¿Cuál es la rentabilidad (Kb) que estaría ofreciendo el Bono?

Tasa interés x cupón= 7,8% (TEA)

n = 6

Cálculos:

Nota: Se calcula el valor del interés del bono a la tasa de 7,8%, con el fin de encontrar el interés ganado anualmente por el bono, luego se hace una tabla con el flujo de caja y se deduce la TIR para calcular la rentabilidad del Bono.

La rentabilidad es de 7,656%

2. Ejercicio: Banco del Norte

Banco del Norte, ha emitido bonos subordinados VAC (Valor Actual Constante)

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