Crecimiento Mexico

Banco de Mexico

Documentos de Investigacion

Banco de Mexico

Working Papers

N◦ 2012-01

Sincronizacion entre los Ciclos Economicos de Mexico

y Estados Unidos. Nuevos Resultados con Base en el

Analisis de los Indices Coincidentes Regionales de

Mexico

Marcelo Delajara

Banco de Mexico

Mayo 2012

La serie de Documentos de Investigacion del Banco de Mexico divulga resultados preliminares de

trabajos de investigacion economica realizados en el Banco de Mexico con la nalidad de propiciar

el intercambio y debate de ideas. El contenido de los Documentos de Investigacion, as como las

conclusiones que de ellos se derivan, son responsabilidad exclusiva de los autores y no re

ejan

necesariamente las del Banco de Mexico.

The Working Papers series of Banco de Mexico disseminates preliminary results of economic

research conducted at Banco de Mexico in order to promote the exchange and debate of ideas. The

views and conclusions presented in the Working Papers are exclusively of the authors and do not

necessarily re

ect those of Banco de Mexico.

Documento de Investigacion Working Paper

2012-01 2012-01

Sincronizacion entre los Ciclos Economicos de Mexico

y Estados Unidos. Nuevos Resultados con Base en el

Analisis de los Indices Coincidentes Regionales de

Mexico*

Marcelo Delajara

y

Banco de Mexico

Resumen: En este trabajo analizamos la sincronizacion entre los ciclos economicos de

Estados Unidos (EUA) y de las regiones de Mexico. La actividad economica regional en

Mexico se mide con los ndices coincidentes recientemente desarrollados por el Banco de

Mexico, mientras que la actividad economica en EUA se mide con el ndice coincidente

del Banco de la Reserva Federal de Filadela. El analisis emprico se realiza en el marco

del modelo estructural lineal de series de tiempo. Encontramos que la covarianza entre las

perturbaciones cclicas de EUA y de las regiones de Mexico muestra un patron regional:

esta es mas alta en el norte que en el centro y en el sur. Asimismo, la elasticidad de la

actividad economica regional en Mexico respecto de la misma variable en EUA presenta

valores decrecientes de norte a sur. Mas aun, la variabilidad del ciclo economico en el norte,

centro norte y centro se asocia principalmente con choques a la economa de EUA, mientras

que en el sur esta se asocia con choques especcos a la economa mexicana.

Palabras Clave: Ciclos economicos, ndices coincidentes, comovimiento, Mexico, Estados

Unidos.

Abstract: In this paper we analyze the synchronization between the business cycles of

US and Mexican regions. Regional economic activity in Mexico is measured using regional

coincident indexes recently developed at Banco de Mexico, while US aggregate economic

activity is measured with the national coincident index of the Federal Reserve Bank of

Philadelphia. The framework for the empirical analysis is the structural linear times series

model. We nd a regional pattern in the covariance between cyclical disturbances in the US

and in the Mexican regions: it is higher in the Northern than in the Central and Southern

regions of the country. We also nd that the elasticity of Mexican regional economic activity

with respect to the US's aggregate economic activity exhibits a similar pattern. Moreover,

while the variance of the business cycles in the Northern, North-Central, and Central regions

is mostly associated with shocks to the US economy, in the Southern region it is mostly

related to specic shocks to the Mexican economy.

Keywords: Business cycles, coincident indexes, co-movement, Mexico, United States.

JEL Classication: E32, E37, R11.

*El autor agradece a Miguel Mascarua Lara su excelente colaboracion durante la investigacion, as como

a Jose Antonio Murillo Garza, Santiago Garca Verdu, Raul Ibarra Ramrez, dos dictaminadores anonimos,

y participantes del seminario del Banco de Mexico y de la XVI Reunion de la Red de Investigadores de

Bancos Centrales de America Latina y el Caribe (CEMLA), Bogota, por sus comentarios. El autor es el

unico responsable de los resultados.

y Direccion General de Investigacion Economica. Email: delajaraj@banxico.org.mx.

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I- Introducción

Los ciclos del PIB México y de Estados Unidos están altamente sincronizados. Ello se debe

principalmente al alto grado de integración de la economía mexicana a la estadounidense –en

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