EVOLUCIÓN DE LA ECONOMETRÍA FINANCIERA

  EVOLUCIÓN DE LA ECONOMETRÍA FINANCIERA

1. INTRODUCCIÓN:

La concepción moderna de la Ciencia Económica, que surgió con la revolución marginal, incorporó el lenguaje matemático en la construcción de esta ciencia social. Jevons (1886, p. 321), uno de los pioneros de este enfoque, afirma que «la Economía, científicamente hablando, [...] es una especie de Matemática que calcula las causas y los efectos de la actividad humana». Ya en los inicios de la Econometría como disciplina científica, Schumpeter (1933) califica a la Economía como la más cuantitativa, no sólo de las Ciencias sociales, sino de todas las Ciencias, argumentando que los componentes fundamentales de los fenómenos económicos son cuantificables. Para este autor, la Econometría es el reconocimiento explícito de este hecho y el intento de hacer frente a sus consecuencias.

Etimológicamente, el término «econometría» significa «medición económica» y manifiesta su carácter esencialmente cuantitativo, si bien el alcance de esta disciplina es mucho más amplio. En este sentido, Tintner (1968, p. 74) sugiere que «la Econometría, resultado de cierta perspectiva sobre el papel que desempeña la Economía, consiste en la aplicación de la Estadística Matemática a la información económica para dar soporte empírico a los modelos construidos por la Economía Matemática y obtener resultados cuantitativos».

Frisch (1933), en el primer volumen de Econometrica, establece que «su primer objeto es promover estudios que se dirijan a una unificación de la aproximación teórico-cuantitativa y empírico-cuantitativa a los problemas económicos, y que constituyan reflexiones constructivas y rigurosas similares a las que han llegado a dominar las ciencias naturales». En lo relativo al método de la econometría, Haavelmo (1944) señala que se dirige, esencialmente, a alcanzar una conjunción entre teoría económica y medición real, utilizando como soporte la teoría y la técnica de la inferencia estadística.

En el presente trabajo se determinará la evolución de la econometría, su objetivo, finalidad y los alcances que ha tenido hasta nuestros tiempos.

1. DEFINICIÓN Y EVOLUCIÓN DE LA ECONOMETRÍA FINANCIERA

Etimológicamente hablando, el término «econometría» significa «medición económica». De acuerdo con Portillo, los orígenes de la Econometría constan de dos tendencias: por un lado, existe la tendencia que tuvo inicios en el siglo XIX, con los trabajos de Economía Matemática de Thünen, Cournot, Edgeworth, Jevons, Walras, Pareto, Wicksell, etc. y, por otro lado, existe la tendencia que considera a los autores nombrados anteriormente como precursores de la Econometría, sustentado en que su estilo no es del todo cuantitativo. La evolución de esta disciplina científica consta de cinco etapas, las cuales se definirán a continuación, donde la econometría ha ido evolucionando hasta desarrollar sus propias ramas como la econometría financiera. (2006, pp. 10-16)

1. ETAPA PRE-ECONOMÉTRICA:

En etapa los desarrollos de la Estadística y la Economía sentaron las bases para el origen de la Econometría. Tuvo sus inicios en el siglo XVII con los trabajos de los denominados «políticos-aritméticos», varios pioneros en abordar una aproximación teórico-cuantitativa del análisis económico. Posteriormente, la Estadística y la Economía evolucionaron notablemente. En la estadística, la teoría sobre las probabilidades y el análisis estadístico, el teorema de Bayes (1702-1861), la distribución normal y el método de estimación por mínimo-cuadrático de Gauss (1777-1855), la distribución t de Student por Gosset (1876-1937), el análisis de correlación estadística por Markov (1856-1922) y Karl Pearson (1857-1936) y finalmente, la invención del análisis de la varianza y del enfoque de máxima-verosimilitud por Fisher (1890-1962); tuvieron sus apariciones y aportes para la econometría. Estos permitieron el análisis de regresión y la contrastación de hipótesis a los modelos económicos a inicios del siglo XX.

1. ETAPA DE NACIMIENTO DE LA ECONOMETRÍA (1900 – 1930):

En el análisis económico se ven reflejados los avances de la Estadística; además centrarían su análisis en la demanda y los ciclos económicos dando como resultado positivo estudios en el análisis de las relaciones de causalidad entre las variables económicas y el de series económicas, con el fin de lograr la determinación de regularidades temporales que subyacen en las fluctuaciones de la actividad económica.

1. ETAPA DE APORTACIONES BÁSICAS (1930-1945):

Concluye con la segunda guerra mundial, se observa el estudio de los principales problemas econométricos así como la identificación y estimación de los modelos de ecuaciones simultáneas para una economía completa que permita estudiar sobre teorías alternativas de los ciclos económico, estimar elasticidades  y los fundamentos metodológicos de la disciplina; en esta etapa se origina como tal el enfoque probabilístico el cual fijaría un punto de partida a abordar la contrastación de hipótesis o poder realizar inferencia estadística.

1. ETAPA DE DESARROLLO DE LA ECONOMETRÍA MODERNA (1945-1975):

Es una etapa donde se lograría profundizar teóricamente en los métodos necesarios que logren solucionar los principales problemas econométricos, se evidenció un avance en lo que refiere a la investigación aplicada, la aceptación generalizada de la teoría keynesiana. En esta década de los 70 se presenta la aceptación de los modelos econométricos alrededor del mundo utilizados como un instrumento útil y valido para la planificación.

1. ETAPA CRÍTICA DE APORTACIONES RECIENTES A LA ECONOMETRÍA:

Tras la crisis económica que trajo la elevación de los precios del petróleo se provocó un cambio de intereses de los económetras, ya que puso limitaciones a los grandes modelos econométricos para proporcionar herramientas de políticas económicas cuando eran más necesarias. Esto impulso el desarrollo de la econometría basada en series de tiempos y el estudio de variables microeconómicas. Así mismo gracias al desarrollo de la informática se desarrollaron nuevas posibilidades del análisis de la información.

En la actualidad la econometría ha protagonizado un enorme progreso teórico y empírico. Ha desarrollado distintos enfoques metodológicos y se han desarrollado nuevas líneas de la investigación econométrica, como lo es la econometría aplicada a las finanzas. Esta rama es una disciplina que no existía hace veinticinco años y ha desarrollado más rápido en los últimos años, se diferencia de los demás por los datos que analiza.

La econometría financiera es la aplicación de estadística y matemática a los datos financieros y económicos, los cuales nos permitirán explicar y predecir el comportamiento de una variable que mayormente son bonos, acciones, utilidades de una compañía, etc., con base a otras variables.

1. PRINCIPALES FUNCIONES:

De acuerdo con un artículo de economía publicado por Sánchez, analiza que las funciones de la econometría aplicada a las finanzas se dan con variables dentro de ese campo con el fin de estimar ganancias o pérdidas en una posible inversión:

“Dentro de las principales funciones de la econometría financieras se encuentra el estimar el comportamiento de los activos que den a los inversores beneficios y ganancias para sus carteras de valores teniendo en cuenta determinados niveles de riesgo. Para ello, es necesaria la creación de modelos econométricos y series de datos financieros que ayuden a comprobar diferentes escenarios y las consecuencias de cambios en las variables que existen en el mundo financiero”.

En tal sentido, las principales funciones de esta línea de la econometría es el poder conocer y estimar los niveles de riesgo al que nos somete esa inversión o el nivel de volatilidad de ese activo financiero, es decir, los cambios de precio dentro de un determinado periodo y por diferentes factores clave que se deben tomar en cuenta. También se suelen recolectar otros datos más que son de gran importancia, todo se desarrolla en un análisis de series temporales financieras, ya que son el principal elemento de análisis econométrico.

1. OBJETIVO DE LA ECONOMETRÍA FINANCIERA:

La definición clásica de Stefan Valavanis abarca los diferentes componentes de la econometría.

“El objetivo de la econometría es expresar las teorías económicas bajo una forma matemática a fin de verificaras por métodos estadísticos y medir el impacto de una variable sobre otra, así como predecir acontecimientos futuros y dar consejos de política económica ante resultados deseables” (Valavanis, 1959).

Su objetivo principal es realizar las estimaciones correspondientes que ayudarán a aumentar el rendimiento de un portafolio y facilitar la comprensión de los comportamientos y la medición y estimación de datos centrándose en los flujos e interacciones que se producen en los mercados.

1. ALCANCES:

De acuerdo con Seux, para un analista financiero, la econometría financiera es de gran importancia ya que le ayuda en la búsqueda de predicciones y explicaciones del comportamiento de una variable de interés en base a otras variables explicativas. La econometría es imprescindible en finanzas dado que permite realizar estimaciones para realizar predicciones del rendimiento de un portafolio. (2013, pp. 7).

En la actualidad el análisis econométrico en las finanzas tiene un gran impacto, según un artículo econométrico realizado por García, el increíble alcance que ha tenido esta rama de la econometría ha permitido el avance y utilización de distintos métodos econométricos para medir riesgos y explicar el comportamiento de los datos financieros. Sin embargo, las peculiaridades de cada mercado y activo hacen que no exista un único modelo que explique su comportamiento. Por eso es muy importante que la econometría financiera utilice los modelos que permitan eliminar los posibles errores de especificación. Los modelos más utilizados por la econometría financiera son, los modelos de heterocedasticidad condicional autorregresiva y los modelos de volatilidad estocástica.

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