Ensayo - Finanzas Capítulo 10 Ross

Finanzas Corporativas – Capítulo 10 Riesgo y Rendimiento

Los rendimientos esperados de las acciones comunes pueden variar de manera muy notoria, siendo un determinante esencial la industria en la que opera la empresa que las emitió.

10.1 Valores individuales

1. Rendimiento esperado. Es el rendimiento que un individuo espera que gane la acción durante el siguiente periodo, el rendimiento real puede ser mayor o menor

2. Varianza y desviación estándar. La varianza es una de las formas más comunes de evaluar la volatilidad de los rendimientos de un valor. La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza

3. Covarianza y correlación. La covarianza es una medición estadística de la interrelación de los rendimientos de los valores individuales.

10.2 Rendimiento esperado, varianza y covarianza

Rendimiento esperado y varianza

La varianza se puede calcular en 4 pasos y se requiere un paso adicional para calcular la desviación estándar:

1. Cálculo del rendimiento esperado

2. Cálculo de la desviación de cada rendimiento posible con respecto al rendimiento esperado de la compañía que se dio antes

3. Las desviaciones antes calculadas son indicaciones de la dispersión de los rendimientos, para que éstas sean más significativas y sean todas positivas deben elevarse al cuadrado

4. Cálculo del promedio de las desviaciones al cuadrado (varianza)

Covarianza y correlación

La varianza y la desviación estándar miden la variabilidad de las acciones individuales. La covarianza y la correlación miden la forma como se relacionan dos variables aleatorias.

10.3 Rendimiento y el riesgo de portafolios

Para elegir la mejor combinación o portafolios de instrumentos debe considerarse

1. La relación entre el rendimiento esperado sobre los instrumentos individuales y el rendimiento esperado sobre un portafolios hecho con dichos valores.

2. La relación entre las desviaciones estándar de los instrumentos individuales, las correlaciones entre ellos y la desviación estándar de un portafolios hacho con dichos instrumentos

El rendimiento esperado de un portafolios es simplemente el promedio ponderado de los rendimientos esperados sobre los instrumentos individuales

Varianza y desviación estándar de los portafolios

La varianza de un instrumento mide la variabilidad del rendimiento de un instrumento individual. La covarianza mide la relación entre los dos instrumentos. Para determinadas varianzas de instrumentos individuales una relación positiva entre los dos instrumentos aumenta la varianza de portafolios. Una relación negativa disminuye la varianza de toda la cartera.

Desviación estándar de los portafolios

La interpretación de la desviación estándar de los portafolios es la misma que la interpretación de la desviación estándar de un instrumento individual

El efecto de la diversificación

Se afirma que el resultado de la desviación estándar de un portafolios se debe a la diversificación. En tanto la covarianza sea menor a 1 la desviación estándar de un portafolios de 2 instrumentos es menos que el promedio ponderado de las desviaciones estándar de los instrumentos individuales

10.4 El conjunto

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