INVERSIONES BAJO CONDICIONES DE INCERTIDUMBRE
Enviado por roberito.rdj • 15 de Julio de 2022 • Ensayos • 6.154 Palabras (25 Páginas) • 31 Visitas
INVERSIONES BAJO CONDICIONES DE INCERTIDUMBRE
Las inversiones de capital son:
- De naturaleza de Largo Plazo
- Involucran gran cantidad de dinero
- Requiere pronosticar los flujos de caja por toda la vida útil de la inversión
- Siempre existe la posibilidad que lo real no coincida con lo presupuestado
El RIESGO Es un factor importante a considerar en la evaluación de inversiones.[pic 1]
El riesgo y la incertidumbre Cuando no se tiene certeza sobre los valores que tomarán los flujos netos futuros de una inversión, nos encontramos ante una situación de riesgo o incertidumbre. El riesgo se presenta cuando una variable puede tomar distintos valores, pero se dispone de información suficiente para conocer las probabilidades asociadas a cada uno de estos posibles valores. En general, nos encontramos ante una situación de riesgo si se conoce la distribución de probabilidad de un evento. Por el contrario, en una situación de incertidumbre no se conocen los posibles resultados de un evento o suceso y/o su distribución de probabilidades. Es por ello que mientras el riesgo es la dispersión de la distribución de probabilidades del elemento en estudio (del flujo de caja, por ejemplo), la incertidumbre es el grado de desconfianza de que la distribución de probabilidades analizada sea la correcta. |
RIESGO:
1: Corresponde a la variabilidad del flujo de caja alrededor de un valor esperado. Representa que tan disperso están las observaciones de un fenómeno respecto a su valor promedio.
2: Es la probabilidad que un flujo de caja llegue a encontrarse por arriba o por debajo de lo esperado o planificado. Mientras mayor sea la magnitud de la desviación y mayor la probabilidad de que esta ocurra, se dice que es mayor el riesgo de la inversión o del valor adquirido.
Tipos de Riesgos:
Riesgo Operativo:
Es aquel relacionado con el negocio, con la administración actual o futura, con la competencia, en cuanto a los mercados de sus productos, al precio como al volumen de ventas, a los costos de operación. La incertidumbre en las utilidades de operación recibe el nombre de riesgo Operativo.
Riesgo Financiero:
Este tiene que ver con el grado de utilización de la deuda para la empresa. Cuanto más dinero se tome prestado mayor será la probabilidad de tener dificultades de hacer los pagos requeridos. Corresponde a la posibilidad de no poder cancelar las obligaciones.
Mientras más alto sea el riesgo asociado a un proyecto o a una inversión, mayor deberá ser la rentabilidad exigida a éste (K= tasa de costo de capital).
En otras palabras, un nivel de riesgo debe estar asociado a cierto nivel de incentivo. Ambos mantienen una relación directa. El monto de incentivo que se requiere dependerá del grado de aversión al riesgo de las personas. Mayor aversión al riesgo de un inversionista, se exigirá mayor incentivo para que éste decida la inversión.
Medición del Riesgo.
Los procedimientos para la medición del riesgo se basan usualmente en una distribución de probabilidad.
Una distribución de Probabilidad es una forma de describir los valores posibles para una cierta cantidad o flujo de caja.
Distribución de Probabilidad de un Flujo de Caja | |
Flujo de Caja | Probabilidad |
40 | 10% |
50 | 20% |
60 | 40% |
70 | 20% |
80 | 10% |
De la distribución de Probabilidad es necesario conocer dos características que sirven para determinar si conviene o no invertir:
1.- Valor Esperado
2.- Desviación Estándar
1.- Valor Esperado
VE FC = Σ Pi * FCi
Pi : Probabilidad de obtener la cantidad Xi
Xi: Es el flujo de Caja, o la media del flujo de caja si es un intervalo
El valor esperado es solo un promedio. Su representatividad dependerá de cuan dispersos estén los valores respecto a su valor esperado, es decir, de su desviación estándar.
[pic 2]
Si no es posible asignar una distribución de probabilidad a un determinado fenómeno, el valor esperado o promedio se determina sumando los valores y dividiendo su total por el número de observaciones. Es decir;
∑ xi / n
2.- Desviación Estándar
La desviación estándar de una distribución de probabilidad mide la dispersión o variabilidad alrededor del valor esperado. Se considera como una medida de confiabilidad del valor esperado, y por lo tanto, una medida de riesgo. Mientras más alta sea la desviación estándar, más esparcida es la distribución de probabilidad y menos posibilidad existe que el valor esperado se de en la realidad.
Varianza = ∑ ( FCi - FCE )2 x P i
Varianza = ∑ ( xi - x )2 /(n -1)
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