Mercados Financieros

SISTEMA FINANCIERO DE GUATEMALA El sistema financiero guatemalteco está constituido por 18 bancos, 15 sociedades financieras, 15compañías almacenadoras, 15 aseguradoras, 2 casas de cambio, 9 entidades fuera de plaza(offshore) y 12 casas de bolsa supervisadas por la Superintendencia de Bancos. Las empresas y la población en general se han beneficiado durante muchos años de un sector sumamente competitivo, con varios participantes en el mercado. En años recientes, fuertes actividades de fusiones y adquisiciones llevaron a la creación de bancos mucho mayores y capaces de satisfacer las exigencias de clientes más grandes. Al mismo tiempo que se ha ido consolidando el sector, los bancos pequeños y medianos se han especializado para atender nichos del mercado. Hoy se cuenta con entidades financieras ofreciendo servicios de categoría mundial en áreas especializadas como factoraje, comercio internacional, inversiones especializadas, microcrédito, entre otros. La mayoría de bancos y entidades financieras cuentan con varios corresponsales en EEUU, Panamá, México, Suiza entre otros. Bancos extranjeros también operan directamente en Guatemala, como es el caso de Citibank, Banco Cuscatlán, y el BAC, entre otros. La moneda nacional es el Quetzal. El sistema de cambio es flotante y los límites son puestos por elBanco de Guatemala, quien publica el tipo de cambio en base a este sistema de oferta y demanda. Por la ley de libre circulación de divisas, otras monedas pueden circular legalmente como moneda transaccional, y en muchos casos se utiliza el dólar como la base para contratos y transacciones internacionales. Cualquiera puede abrir cuentas en bancos en Quetzales, Dólares o Euros.Mercado Financiero GuatemaltecoEl sistema financiero de Guatemala tiene dos segmentos. El sector financiero formal (regulado),que está conformado por instituciones cuya autorización es de carácter estatal, bajo el criterio decaso por caso, y que están sujetas a la supervisión de la Superintendencia de Bancos, órganofacultado para tal fin. Este sector abarca un sistema bancario y uno no bancario. El primero incluyea los bancos comerciales y a las sociedades financieras, estas últimas, definidas por ley comoinstituciones especializadas en operaciones de banca de inversión (no captan depósitos y susoperaciones activas son de largo plazo). Por su parte, el sistema financiero no bancario se rige porleyes específicas y está conformado por los Almacenes Generales de Depósito, Compañías deSeguros, Compañías de Fianzas, Casas de Cambio; además, por el Instituto de Fomento Municipal(INFOM) y el Instituto de Fomento de Hipotecas Aseguradas (FHA).Asimismo, existen instituciones que realizan intermediación financiera cuya autorización respondea una base legal genérica (Código de Comercio) y que no se encuentran bajo la vigilancia ysupervisión de la Superintendencia de Bancos. Los intermediarios financieros que conforman este sector, usualmente innovadores, proporcionan los servicios que, por ley, les era prohibido prestara las entidades reguladas.

Entre estos intermediarios puede mencionarse a los “off -shore”, que

financian operaciones de comercio; así también las asociaciones de crédito, compañías emisoras y operadoras de tarjetas de crédito y débito, cooperativas de ahorro y crédito, organizaciones nogubernamentales (ONG´s) y otros tipos de cooperativas que proporcionan diversos serviciosfinancieros en las áreas rurales.

Función de los mercados financieros

Los mercados financieros proporcionan tres funciones económicas adicionales

• La primera es que la interacción de compradores y vendedores en un mercado financiero

determina el precio del activo comerciado. También en forma equivalente, ellos determinan elrendimiento requerido de un activo financiero. La característica de los mercados financierosconsiste en que el incentivo para que las empresas adquieran fondos depende únicamente delrendimiento necesario que demandan los inversionistas, señala la manera en que los fondos en laeconomía deben asignarse entre activos financieros. Se le llama proceso de fijación de precio.

• La segunda es que los mercados financieros proporcionan un mecanismo para que el

inversionista venda un activo financiero. Por esta razón se dice que un mercado financieroproporciona liquidez, una característica atractiva cuando las circunstancias fuerzan o motivan a uninversionista a vender. Si no hubiera liquidez, el poseedor estaría forzado a conservar uninstrumento de deuda hasta su vencimiento y un instrumento de acción hasta que la compañíafuera liquidada voluntaria o involuntariamente.Aunque todos los mercados financieros proporcionan alguna forma de liquidez, el grado de ésta,es uno de los factores que caracteriza a los diferentes mercados.

11 Banco de Guatemala. Evolución del Sistema Financiero. 2007http://www.banguat.gob.gt

• La tercera función económica de un mercado financiero es que reduce el costo de las

transacciones. Hay dos costos asociados con las transacciones: los costos de búsqueda y los costosde información. Los costos de búsqueda representan costos explícitos, tales como el gasto dedinero para anunciar la intención propia de vender o comprar un activo financiero, y costosimplícitos, como el valor del tiempo empleado en encontrar una contraparte. La presencia dealguna forma de mercado financiero organizado reduce los costos de búsqueda. Los costos deinformación son asociados con la apreciación de los méritos de invertir en un activo financiero, esto es, la cantidad y la probabilidad del flujo de efectivo que se espera sea generada. En unmercado eficiente los precios reflejan la información agregada y recolectada por todos losparticipantes del mercado.

b)

Clasificación de los mercados financieros

Hay muchas formas para clasificar los mercados financieros.

Una es por el tipo de obligación financiera, tal como mercados de deuda y mercados deacciones.

• Otra es por el vencimiento de la obligación. Por ejemplo, hay un mercado financiero para

instrumentos de deuda a corto plazo llamado mercado de dinero, y otro, para los activosfinancieros de vencimiento a un plazo más largo denominado mercado de capitales. Los mercados financieros pueden ser categorizados como aquellos que tratan con obligaciones financieras recientemente emitidas, llamados mercados primarios, y aquellos para intercambiar obligaciones financieras previamente emitidas, conocidos como mercados secundarios o mercado para instrumentos maduros.

Los mercados se clasifican como mercados de efectivo o de instrumentos derivados. Un mercado puede ser clasificado por su estructura de organización como: mercado de subastas, mercado de mostrador o mercado intermediado.

Función del gobierno en los mercados financieros de los países desarrollados.

Los mercados financieros juegan un papel prominente en muchas economías, y los gobiernos de todo el mundo han considerado necesario, desde hace tiempo, reglamentar determinados aspectos de estos mercados. En sus capacidades de reglamentación los gobiernos influyen en gran medida en el desarrollo y evolución de los mercados financieros e instituciones. Es importante darse cuenta de que los gobiernos, mercados e instituciones, tienden a comportarse interactivamente y a afectar sus acciones recíprocas en determinadas formas. Por lo tanto, no es sorprendente encontrar que las reacciones del mercado a los reglamentos causen, frecuentemente, una respuesta nueva del gobierno, que a su vez puede originar que las instituciones que participan en el mercado cambien todavía más su comportamiento y así sucesivamente. Es importante conocer la manera en que el gobierno puede afectar al mercado y a sus participantes para comprender los diversos mercados y valores.

Justificación de la regulación

La explicación estándar, o justificación, para la reglamentación gubernamental de un mercado es que éste, por sí mismo, no producirá sus mercancías o servicios particulares en una forma eficiente y al menor costo posible. Por supuesto, la eficiencia y la producción a bajo costo son marcas de un mercado competitivo perfecto. Por lo tanto, un mercado incapaz de producir eficientemente no es competitivo y no obtendrá ese estado por sí mismo en el futuro próximo. También es posible que los gobiernos puedan reglamentar mercados que están siendo vistos actualmente como competitivos, pero incapaces de mantener la competencia y por lo tanto, la producción a bajo costo y a largo plazo. Una versión de esta justificación para la reglamentación es aquella en la que el gobierno controla una característica de la economía que los mecanismos de competencia y precio del mercado no pueden manejar sin ayuda. Una expresión común que usan los economistas para describir las razones para los reglamentos es "falla del mercado". Se dice que un mercado así falla y no puede mantener por sí mismo todos los requerimientos para una situación competitiva. Los gobiernos de la mayoría de las economías desarrolladas han creado sistemas elaborados de reglamentación debidos en parte, a que son complejos por sí mismos y extremadamente importantes para las economías generales en las que operan. Las diversas reglas y reglamentaciones están diseñadas para servir a varios propósitos que caen en las siguientes categorías:

✓ Prevenir que los emisores de valores defrauden a los inversionistas encubriendo información relevante.

✓ Promover la competencia y la imparcialidad en el comercio de valores financieros.

✓ Promover la estabilidad de las

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