Trabajo Práctico Finanzas Pio Pio

Caso El Golfista

Julio es un egresado del programa de administración con mención en finanzas, y obtuvo un MBA en una universidad norteamericana. Desde muy niño, ha practicado el golf y habla muy bien el idioma inglés. Actualmente trabaja en Finance International Group (empresa de consultoría financiera) como asesor junior. Mr. Tanaka es el nuevo director de operaciones de TOYOTA del Perú y un buen jugador de golf. El señor Rodríguez, presidente de la consultora, le ha solicitado a Julio que le explique al señor Tanaka la operatividad de los mercados financieros en el Perú y de sus instituciones.

El señor Tanaka, como funcionario, ha desempeñado el mismo cargo en diferentes países del pacto andino. Cuenta con ciertos ahorros que espera invertir a través de Finance International, que, además de ser una empresa de consultoría, está autorizada para operar como una Sociedad Agente de Bolsa (SAB).

El señor Tanaka tiene una serie de preguntas y ha remitido vía correo electrónico el siguiente cuestionario:

1. ¿Qué es un mercado financiero?

Un mercado financiero es un lugar, mecanismo o sistema en el cual se efectua una transacción financiera, comprando y vendiendo cualquier activo financiero (títulos, valores, bonos, etc.). Su finalidad es poner en contacto ofertantes y demandantes de fondos, que pueden ser empresas, individuos o el gobierno, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros.

Normalmente, estos mercados se clasifican como:

-Mercado de Dinero -Mercado de Capitales -Mercado de Activos Físicos -Mercado de Futuros/Spot Market

2. ¿Cómo se diferencian los mercados financieros de los mercados de activos físicos en el Perú?

En los mercados financieros se negocian distintos tipos de activos financieros: acciones, bonos, letras hipotecarias y otros derechos sobre estos activos que desde la perspectiva del adquiriente pueden ser definidos como un activo intangible. Mientras que en los mercados de activos físicos, también llamados mercados tangibles o de activos reales se negocian bienes corporales como computadoras, alimentos, muebles e inmuebles, autos, etc, y no están representados en valores.

3. ¿Cuál es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?

Son mercados financieros cuya diferencia fundamental radica en el tiempo. En los mercados de dinero se manejan títulos o valores de endeudamiento a corto plazo, menos de un año. El más grande del mundo es el mercado de Nueva York y está dominado por los principales bancos de Estados Unidos aunque algunas sucursales de bancos de todo el mundo son los mayores centros de mercado de dinero. En los mercados de capital se manejan básicamente acciones corporativas y son a largo plazo, en donde la columna vertebral es la Bolsa de Valores. La Bolsa de Valores de Nueva York, que maneja los bonos y acciones de las empresas más grandes de todo el mundo, es el primer ejemplo de un mercado de capital, mientras que los valores empresas más pequeñas son manejadas en otro segmento del mercado de capitales

4. ¿Cómo está conformado el mercado de dinero en el Perú? Ejemplos.

En cuanto a sus principales operadores, el mercado de dinero en el Perú está conformado principalmente por los siguientes:

• Entidades bancarias (Banco de Crédito del Perú, BBVA Banco Continental, Scotiabank del Perú, Interbank, etc.).

• Otras instituciones financieras (por ejemplo las Financieras: Financiera Uno; las Cajas Municipales de Ahorro y Créditos: Caja Municipal de Arequipa, etc..).

• Empresas de seguros y reaseguros (Mapfre Perú, Rímac Seguros y Reaseguros, Pacífico, etc.).

• Administradoras de Fondo de Pensiones (AFP Horizonte, Prima, Integra, Profuturo, etc.).

• Grandes inversionistas en el Perú (por ejemplo clientes Banca Súper Premium BCP).

• Gobierno nacional.

En cuanto a instrumentos, en el mercado de dinero peruano existen los siguientes (todos a corto plazo):

• Certificados de depósitos de ahorro a plazo determinado (por ejemplo, depósitos a plazo de Interbank).

• Certificados de tesorería.

• Préstamos interbancarios (por ejemplo, préstamos otorgados a dos días o una semana por el Scotiabank al BCP).

• Certificados de depósitos negociables a corto plazo (programas de papeles comerciales de Telefónica del Perú, o de Ripley).

• Convenios de recompra (REPO o Buy Back). Este instrumento está vigente en el Perú, pero no ha tenido mucha acogida.

• Aceptaciones bancarias privadas.

5. ¿Cómo está organizado el mercado de capitales en el Perú? ¿Cuál es la evolución actual (estadísticas)? Ejemplos de casos peruanos.

Básicamente está organizado con la existencia y funcionamiento de las siguientes entidades:

• La Bolsa de Valores de Lima (BVL), que es la entidad encargada de promover, regular y controlar el mercado de Capitales en el Perú.

• Los Reguladores (particularmente la Superintendencia de Mercados de Valores).

• Los Emisores u ofertantes de títulos valores (por ejemplo empresas que cotizan en bolsa, como IFH).

• Los intermediarios (los agentes de bolsa).

• Los Inversores o demandantes de alternativas de ahorro.

La evolución actual la podemos ver a través de los siguientes indicadores, actualizados al 30 de abril de 2012:

2010 2011 2012 *

VOLUMENES NEGOCIADOS TRADED VALUE

(Millones de Dólares) (In US$ Millions)

TOTAL NEGOCIADO 6,748.56 7,817.15 2,037.50 TRADED VALUE

Promedio Diario 26.89 31.02 24.26 Daily Average

Sesiones de Negociación 251 252 84 Number of Sesions

Renta Variable 5,027.76 6,241.84 1,488.46 Equities

Acciones 4,857.14 6,039.56 1,433.71 Shares

Otros 170.61 202.28 54.75 Others

Instrumentos de Deuda 640.7 641.72 196.53 Debt Instruments

Mercado de Dinero 443.74 545 191.47 Money Market

Bonos 435.48 507.59 187.34 Bonds

Certificados de Depósito 7.21 31.03 2.87 Deposit Certificates

Instrumentos de C.P. 1.04 6.38 1.26 Short-term Instruments

Mercado de Negociación Continua 196.97 96.71 5.05 Continuous Bond Market

Bonos 193 95.24 4.73 Bonds

Certificados de Depósito 2.24 0.79 0 Deposit Certificates

Instrumentos de C.P. 1.73 0.69 0.32 Short-term Instruments

Colocación Primaria 111.57 13.62 46.95 Primary Auction

Operaciones a Plazo con Prima 0 0 0 Forward Market with a Premium

Operaciones de Reporte y Prestamo 968.53 919.98 305.57 Margin and Stock Loans Transactions

Renta Variable 961.71 913.42 302.1 Equities

Instrumentos de Deuda 6.83 6.56 3.46 Debt Instruments

Prestamo de Valores 0 0 0 Stock Loans

MIENM 0 0 0 Non-massive Debt Securities Trading Mechanism

2010 2011 2012 *

CAPITALIZACION BURSATIL MARKET CAPITALIZATION

(Millones de Dólares) (In US$ Millions)

TOTAL VALOR DEL MERCADO 160,867.44 121,596.15 139,572.93 TOTAL MARKET VALUE

A.F.P. 153.17 372.39 152.34 PRIVATE PENSION FUNDS

BANCOS Y FINANCIERAS 20,166.01 16,305.97 19,671.94 BANKS AND FINANCIAL INSTITUTION

DIVERSAS 22,277.55 18,372.56 23,012.40 ASSORTED

AGRARIO 1,383.48 1,264.44 1,397.41 AGRARIAN

INDUSTRIAL COMUN 9,172.78 7,955.87 10,168.56 INDUSTRIAL

MINERAS COMUNES 90,546.37 62,803.92 69,964.70 MINING

SERVICIOS PUBLICOS 9,905.26 8,584.02 9,258.05 PUBLIC SERVICES

SEGUROS 1,565.21 1,271.06 1,541.11 INSURANCE COMPANIES

DIVERSAS DE INVERSION 52.33 26.37 83.37 ASSORTED OF INVESTMENT

INDUSTRIALES DE INVERSION 2,220.99 1,970.87 2,711.95 INDUSTRIAL OF INVESTMENT

MINERAS DE INVERSION 3,424.30 2,668.68 1,611.11 MINING OF INVESTMENT

2010 2011 2012

INDICES DE COTIZACIONES STOCK MARKET PRICE INDEXES

(Base 30/12/1991 = 100) (Base 12/30/1991 = 100)

INDICE GENERAL - IGBVL 23,374.57 19,473.31 22,677.93 GENERAL INDEX - IGBVL

Variación % 64.99% -16.69% 16.46% Change %

INDICE SELECTIVO - ISBVL 32,050.41 27,335.20 32,451.08 SELECTIVE INDEX - ISBVL

Variación % 42.86% -14.71% 18.72% Change %

(Base 12/12/2007 = 100) (Base 12/12/2007 = 100)

IND. NAC. DE CAPITALIZACION - INCA 129.13 101.71 116.25 Peruvian Market Capitalization Index - INCA

Variación % 56.67% -21.23% 14.30% Change %

El siguiente indicador (evolución de las cotizaciones según el IGBVL) está actualizado al 15 de mayo de 2012:

Ejemplos de casos peruanos:

Alicorp S.A.A.

Fecha cotización Apertura Cierre Máxima Mínima Promedio Cantidad

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