Capitulo 6 - Gaughan

CAPITULO 6 - Tácticas de Adquisición

En este capítulo se analiza la evolución de las tácticas de adquisición durante el último cuarto de siglo y se analiza la forma en que se utilizan y su eficacia.

El oferente cuenta básicamente con tres tácticas principales: “abrazo de oso” (bear hug), “oferta pública de adquisición” (tender offer) y “lucha de poder” (proxy fight)

BEAR HUG: es la menos agresiva y suelen aparecer al comienzo de una adquisición. También puede ser un precursor de una eventual oferta pública de adquisición.

TENDER OFFER: es la táctica de adquisición hostil de uso más frecuente

PROXY FIGHT: táctica que trata de una forma similar a la discusión de ofertas públicas de adquisición.

Pasos preliminares de Adquisición

El establecimiento de un punto de apoyo

Un primer paso antes de utilizar las diversas tácticas de adquisición es comenzar adquiriendo una acumulación inicial de acciones. Al hacerlo, el oferente pretende establecer un punto de apoyo desde donde lanzar su oferta. Una de las ventajas de estas compras de acciones es que si el mercado no es consciente del mismo, el oferente puede ser capaz de evitar el pago de una prima. Esto reduce el coste medio de la adquisición. Además, puede proporcionar al oferente los mismos derechos que los demás accionistas tienen.

Estrategias de Licitación

Un postor debe tener en cuenta las respuestas de no sólo su objetivo, sino también la de otros oferentes. Así que una clave para el oferente inicial es estructurar su primera oferta para adelantarse a otros licitadores y asi no pagar de más. Esto se denomina la oferta óptima.

Pase Informal

Antes de iniciar las acciones hostiles, el oferente puede intentar alguna insinuación informal a la gestión de su objetivo. Esto se refiere a un pase ocasional/informal.

Abrazos de oso

Un postor a veces tratar de presionar a la dirección de la empresa objetivo antes de iniciar una oferta pública. Esto se puede hacer poniéndose en contacto con los directores de la misma haciéndoles conocer el interés en la adquisición y la intención implícita de ir directamente a los accionistas con una oferta pública de adquisición

Estas ofertas en caso de no ser favorables, serán seguidas por una oferta directamente a los accionistas.

Oferta pública de adquisición

Ocho factores de la oferta pública de adquisición:

1. Solicitud activa y generalizada de los accionistas públicos de las acciones de un emisor.

2. Solicitud hecha por el porcentaje importante de las acciones de un emisor.

3. Oferta de compra hecha por una prima sobre el precio de mercado.

4. Los términos de la oferta son firmes y no negociable.

5. Depende de la oferta de un número fijo de acciones, a menudo sujetos a una cantidad máxima fija que se puede comprar.

6. Oferta disponible sólo por un período limitado de tiempo.

7. Afectada por la presión para vender sus acciones.

8. Los anuncios públicos de compra sobre la empresa objetivo precede o acompaña la rápida acumulación de grandes cantidades de valores de la sociedad afectada.

No tienen que estar los ocho factores presentes para que sea una oferta pública.

Compras en el mercado abierto

Una versión de compra en el mercado abierto es una oferta progresiva, que significa el proceso de adquirir gradualmente acciones en el mercado o a través de transacciones privadas.

Los tribunales han sostenido que la intención anunciada públicamente para adquirir el control de una empresa seguida de una rápida acumulación de acciones de esa empresa es una oferta pública de adquisición.

Historia de la Oferta Pública de Adquisición

La oferta pública fue la herramienta que se utiliza con más frecuencia en adquisiciones en la década de 1980, mientras que la lucha de poderes era el arma preferida en años anteriores.

En la década de 1960, hubo mucha preocupación de que las personas de negocios menos respetables usarían ofertas públicas de adquisición para arrebatar el control de las empresas de sus legítimos propietarios.

A finales de 1960 su uso empezó a aumentar, y se volvió popular fuera de los Estados Unidos y representa un método de adquisición hostil importante en Gran Bretaña.

En respuesta al temor de la comunidad

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