Decisiones De Inversion

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE NICARAGUA

UNAN-MANAGUA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

DEPARTAMENTO DE CONTADURÍA PÚBLICA Y FINANZAS

TEMA GENERAL

DECISIONES CORPORATIVAS

SUB TEMA

DECISIONES DE INVERSIONES FINANCIERAS, APLICADA EN LA ADQUISICIÓN DE MAQUINARIA DE CALDERA DE BIOMASA, EN LA EMPRESA USLC APPAREL S, A., PARA EL AÑO 2014.

AUTORES

Br. INDIRA LEDEZMA GUILLÉN CASTILLO.

Br. GEMA GARDENIA VEGA ESPINO.

TUTOR

ESP. HUMBERTO ANTONIO BRENES GONZÁLEZ, LIC.

FECHA

MANAGUA, NICARAGUA

DEDICATORIA

Quiero dedicarle este trabajo, primeramente a Dios que me ha dado la vida, salud, fortaleza y lo necesario para seguir adelante día a día y poder lograr mis objetivos, además de su infinita bondad y amor.

A mi madre María Reyna Castillo Montenegro, por haberme apoyado en todo momento, por sus consejos, por sus valores, por la motivación constante, pero más que nada por su amor.

A mi hermano Wiltòn B. Guillen Castillo, por ser ejemplo de un hermano mayor del cual aprendí muchas cosas y me siento orgullosa de ello.

A mi esposo Walter A. Gutiérrez Rodríguez que ha sido el impulso durante toda mi carrera, que con su apoyo constante ha sido amigo y compañero inseparable, fuente de sabiduría calma y consejos en todo momento.

A mi precioso hijo Donovan L. Gutiérrez Guillén, para quien ningún sacrificio es suficiente, que con su luz iluminó mi camino. Te amo.

A nuestros maestros, por su gran apoyo y motivación para la culminación de nuestros estudios, por haberme trasmitido los conocimientos obtenidos y haberme llevado paso a paso en el aprendizaje.

Indira Ledezma Guillén Castillo.

DEDICATORIA

Dedico este trabajo seminario de graduación, primeramente a Dios nuestro señor, por darme la vida, el tiempo, sabiduría, perseverancia y fortaleza para culminarlo.

A mi Abuelita, Catalina Mayorga, a quien con su amor, sacrificio, consejos y apoyo incondicional, debo mi formación profesional.

A mi Madre, Martha Espino, por su amor, consejos y motivación para cumplir esta meta tan importante de mi vida.

A mi Hija, Adriana Meléndez, por ser la razón que me motivo a cumplir este objetivo.

A mis Tíos, Luz Marina Vega, Cristian Vega, y Jerónimo Vega, por el amor, esfuerzo y consejos que recibo de ellos.

A nuestros Maestros, que a lo largo de este tiempo nos transmitieron con mucha sabiduría y responsabilidad los conocimientos en las distintas áreas de la carrera de Banca Y finanzas.

Con mucho Amor

Gema Gardenia Vega Espino.

AGRADECIMIENTO

Primero y antes que nada, a Dios, por estar conmigo en cada paso que doy, por fortalecer mi corazón e iluminar mi mente y por haber puesto en mi camino a aquellas personas que han sido mi soporte y compañía durante todo el periodo de estudio.

Agradecer a mi compañera Gema Vega Espino, con quien he compartido momentos alegres y difíciles en todo este tiempo de amistad, gracias por ese apoyo que me has brindado.

Un agradecimiento especial a nuestro tutor ESP. Humberto A. Brenes González, Lic. Por la colaboración, paciencia, apoyo y sobre todo por esa enseñanza que me ha brindado, para la culminación de este trabajo de seminario.

Indira Ledezma Guillen Castillo.

AGRADECIMIENTO

A Dios, por permitirme llegar hasta aquí con salud, fuerzas y alegría para compartir este momento tan especial de mi vida con todos mis seres queridos.

A mi compañera y amiga, Indira Ledezma Guillén Castillo, por depositar su confianza, esfuerzo y apoyo para que ambas realizáramos el trabajo de seminario de graduación.

A nuestro Tutor, Esp. Humberto Antonio Brenes González, Lic. Por brindarme su paciencia, entrega, conocimientos y consejos en la asesoría de elaboración y ejecución del presente trabajo de graduación.

Al Gerente de Mantenimiento de USLC Apparel, Ing. Francisco Brenes León, por apoyarme incondicionalmente con la información necesaria para la realización del trabajo.

Gema Gardenia Vega Espino

VALORACIÓN DEL DOCENTE

RESUMEN

ÍNDICE

DEDICATORIA i

AGRADECIMIENTO iii

VALORACIÓN DEL DOCENTE v

RESUMEN vi

I. INTRODUCCIÓN AL TEMA Y SUB-TEMA 1

II. JUSTIFICACIÓN 5

III. OBJETIVOS 7

3.1. Objetivo General 7

3.2. Objetivos Específicos 7

IV. DESARROLLO DEL SUB-TEMA 8

4.1 Decisiones corporativas 8

V. CONCLUSIONES 17

VI. CASO PRÁCTICO 19

VII. BIBLIOGRAFÍA 20

VIII. ANEXOS 21

INTRODUCCIÓN AL TEMA Y SUB-TEMA

El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto, la valoración de activos como el análisis de las decisiones financieras tendientes a crear valor. El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser la máxima creación de valor posible, es decir, maximizar las ganancias para los accionistas o propietarios, maximizando el volar de los proyectos de inversión que la empresa está tomando y sacar la mayor rentabilidad posible.

Las finanzas corporativas es un área específica de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones, las cuales se dividen en cuatro grupos diferentes.

En primer lugar tenemos las Decisiones de Inversión, que se centra en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debería invertir.

Decisiones de Financiamiento, es donde se analizan los pasivos y el patrimonio de la empresa.

El tercer grupo es el de las decisiones sobre los dividendos, y en este caso en particular es importante que se tenga en cuenta que se debe equilibrar todos los aspectos cruciales de la compañía. De alguna forma, esto implica una remuneración en cuanto al capital accionario de la misma y por otra parte se trata de limitar a la entidad de los recursos financieros a los cuales puede acudir.

El cuarto y último grupo correspondiente a las finanzas corporativas es el de las decisiones directivas, que se encuentran directamente relaciones con las decisiones operativas y financieras que se toman día a día.

Retomando el tema de las decisiones corporativas, Las decisiones de Inversión implican la adquisición de activos de corto o largo plazo. Son una de las grandes decisiones financieras, en donde las empresas deben tomar en cuenta principalmente las utilidades que se esperan obtener. Las inversiones a largo plazo representan desembolsos importantes de fondos que comprometen a una empresa a tomar algún curso de acción. Por consiguiente, las empresas necesitan procedimientos para analizar y seleccionar sus inversiones a largo plazo.

A medida que pasa el tiempo, los activos fijos se pueden volver obsoletos o requerir reparación; en estos casos también se refieren decisiones financieras. El presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo que sean congruentes con la meta de la empresa de incrementar al máximo las riquezas de los propietarios. Comúnmente, las empresas realizan diversas inversiones a largo plazo, pero la más común para la empresa de manufactura es en activos fijos, que incluyen la propiedad (terreno), planta y equipo. Estos activos conocidos con frecuencia como activos redituables, proporcionan generalmente la base de la capacidad de generar ganancias y el valor de la empresa.

El procedimiento lógico de selección de propuestas de inversión, que mencionamos anteriormente debe ser basado en la medición de los meritos financieros de acuerdo a las técnicas del presupuesto de capital, tales como: flujos de efectivo, periodo de recuperación, valor presente neto, Tasa Interna retorno.

Siguiendo el hilo de las decisiones corporativas, decidimos que nuestro trabajo investigativo, estuviera basado en las decisiones de inversiones financieras, aplicadas en la adquisición de una maquina en la empresa USLC APPAREL S.A. en donde desarrollaremos, evaluaremos y aplicaremos las técnicas antes mencionadas para saber si se acepta o se rechaza el proyecto.

El propósito esencial de nuestro trabajo investigativo es realizar estimaciones de los ingresos y costos de propuestos para la adquisición de un nuevo equipo. Así mismo analizar los beneficios que se obtendrían de la misma utilizando el método de aceptación-rechazo.

La estructura del presente tema investigativo, está compuesto de la manera siguiente:

Basado en nuestro tema general, Decisiones Corporativas ¿que son decisiones corporativas?, ¿Por qué son importantes en el área de las finanzas?

Seguido del sub-tema decisiones de inversiones financieras, Aplicada en la adquisición de maquinaria en la empresa USLC APPAREL. S.A

¿Cómo evaluar y analizar los costos esperados y los beneficios relacionados con estos gastos?

Una pequeña Introducción en relación al tema y sub tema, la justificación donde exponemos las razones por las cuales se procedió a realizar esta investigación.

Después, el objetivo general de nuestro trabajo, que consiste en evaluar la viabilidad financiera, en la adquisición de una maquina caldera de biomasa para sustituir la maquina caldera de bunker que funciona actualmente en la empresa.

Por lo tanto, abarcaremos los procedimientos para analizar, evaluar adecuadamente la inversión tomando en cuenta las técnicas del presupuesto de capital con el objetivo de comparar y determinar costos entre el activo existente y el nuevo activo.

Seguido de 6 objetivos específicos en los cuales se desarrolla más información importante referente al sub tema y finalizando con las conclusiones, caso práctico, Bibliografía y anexos.

JUSTIFICACIÓN

La presente investigación se originó al conocer una de las necesidades que presenta la empresa USLC sobre uno de sus gastos de operación más altos, que es la generación de vapor para el planchado de las prendas de vestir (pantalones), lo cual nos llevo a buscar información sobre formas de producir vapor a un costo más bajo.

Dicho trabajo nos condujo a una fábrica del mismo giro de uslc, en donde nos encontramos que cuenta con un sistema diferente y ahorrativo para la producción de vapor, que es el método de la incineración el cual trabaja por medio de basura y desechos.

Posteriormente decidimos averiguar y proveer información a la empresa, sobre la fabricación de calderas de vapor que funcionan por incineración de desechos sólidos, con el fin de plantearles una solución a su necesidad con un proyecto de reemplazo de máquina que trabaja con combustible Fósil (Bunker) por otra que trabaja con el sistema antes mencionado donde se logre tener una economía o ahorro que va del 80 a 90 % , ya que no necesitan ningún tipo de combustible Fósil para su funcionamiento ( Diesel, Bunker etc.).

Porque siendo el ahorro de un 80 hasta un 90 %, por lo que la recuperación de la inversión sea a corto plazo.

Lo que se busca con nuestra investigación es brindar una mejor alternativa de trabajo para el área de acabado de uslc en donde sus costos y gastos serán menores en la operación de producción de vapor.

Porque con la adquisición del nuevo equipo permitirá a la empresa aprovechar y utilizar desechos y materias primas, las cuales pueden ser; papel, cartón, desperdicio de telas, plásticos, maderas etc., lo cual hace que su funcionamiento sea práctico y a la vez ahorrativo.

Con la puesta en marcha del proyecto propuesto, también se contribuiría a la protección del medio ambiente, porque con este tipo de equipos se garantiza una mínima emisión de gases permitidos por protocolo.

OBJETIVOS

Objetivo General

Evaluar la viabilidad financiera de la adquisición de una maquina caldera de biomasa, para sustituir la maquina caldera de bunker que funciona actualmente en la empresa.

Objetivos Específicos

Conocer que son las decisiones corporativas, específicamente las decisiones financieras de inversión y, las técnicas que se utilizan.

Determinar los costos de adquisición, operación e instalación de la maquina caldera de biomasa.

Comparar el costo de operación de producción de vapor con combustible biomasa vs combustible fósil en este caso bunker.

Estimar el tiempo en el que se va a recuperar la inversión; flujos de efectivo, valor presente neto (VPN)y tasa interna de retorno (TIR).

Analizar los beneficios financieros que se obtendrían con la adquisición de la nueva maquinaria caldera de biomasa.

Conocer la instalación, operación y mantenimiento de la maquina caldera de biomasa.

DESARROLLO DEL SUB-TEMA

4.1 Decisiones corporativas

Según sitio web Wikipedia, Las decisiones corporativas son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones para crear un determinado valor y sostenerlo, haciendo un uso eficiente de todos los recursos con los que cuenta la misma; se encuentran fuertemente ligadas a disciplinas tales como la economía y la contabilidad ya que mediante las mismas se desarrollan.

El principal objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor del accionista. Aunque en principio es un campo diferente de la gestión financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas las empresas, y no solo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier tipo de empresa.

La disciplina puede dividirse en decisiones y técnicas de largo plazo, y corto plazo. Las decisiones de inversión en capital son elecciones de largo plazo sobre qué proyectos deben recibir financiación, sobre si financiar una inversión con fondos propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por otra parte, las decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo de activos y pasivos. El objetivo aquí se acerca a la gestión del efectivo, existencias y la financiación de corto plazo.

El término finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de inversión. El rol típico de un banquero de inversión es evaluar las necesidades financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas necesidades en sí. Así, las finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios.

El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoración de activos como el análisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser la máxima creación de valor posible, es decir, maximizar las ganancias para los accionistas o propietarios, maximizando el valor de los proyectos de inversión que la empresa está tomando y sacarle la mayor rentabilidad posible. Las empresas crean valor cuando el capital invertido genera una tasa de rendimiento superior al coste del mismo.

.Las finanzas corporativas se dividen en cuatro grupos diferentes

En primer lugar tenemos a las decisiones de inversión, que por lo general siempre se toman en base al estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa realizara la inversión.

Las decisiones de inversión son importantes dentro de la organización porque permiten aumentar las existencias, maquinarias y equipos con el objetivo de lograr maximizar las ganancias.

El segundo grupo es el de las decisiones de financiación, en donde se estudian las distintas maneras de obtener los fondos requeridos para que así la empresa pueda poseer los activos; los créditos recibidos por los proveedores, los bancos, las deudas sociales y las impositivas por una parte el pasivo de la organización y por otra, el Patrimonio Neto.

Es decir, en las decisiones de financiamiento se analizan los pasivos y el patrimonio de la empresa. En base a un análisis profundo podemos conocer el flujo de efectivo en este sector y poder invertir a futuro en los activos de la empresa, caso contrario si la empresa se encuentra en una mala situación se buscará financiamiento en bancos.

El tercer grupo es el de las decisiones sobre los dividendos, y en este caso en particular es importante que se tenga en cuenta que se debe equilibrar todos los aspectos cruciales de la compañía. De alguna forma, esto implica una remuneración en cuanto al capital accionario de la misma y por otra parte se trata de limitar a la entidad de los recursos financieros a los cuales puede acudir.

El cuarto y último grupo correspondiente a las finanzas corporativas es el de las decisiones directivas, que se encuentran directamente relaciones con las decisiones operativas y financieras que se toman día a día. Partiendo desde el principal objetivo de las finanzas corporativos, que como bien dijimos antes es el de maximizar la ganancia para los accionistas o propietarios, uno de los factores circunstanciales para poder llevarlas a cabo es sin lugar a dudas, la medición correspondiente a la contribución de una decisión, y precisamente para cumplir con este factor, se han creado diferentes tipos de técnicas de análisis y valoración de los activos (Sitio web Wikipedia).

Decisiones de Inversión (Presupuesto de Capital).

Como lo explica Lawrence J. Gitman, en la administración, contabilidad, marketing, operaciones y sistema de información. Es muy importante comprender y entender los flujos de efectivo del presupuesto de capital para saber que flujos de efectivo son relevantes en la toma de decisiones y de manera que pueda realizar estimaciones de los ingresos y costos de propuestas para la adquisición de nuevo equipo, instalaciones de producción adicionales, nuevos productos, y la expansión de nuevos productos existentes.

Antes de comprometer recursos para expandir, reemplazar o renovar los activos fijos o para llevar acabo otro tipo de inversiones a largo plazo, las empresas calculan y analizan con cuidado los cotos esperados y los beneficios relacionados con estos gastos. Este proceso de evaluación y selección se denomina presupuesto de capital.

El proceso de decisión del presupuesto de capital

Las inversiones a largo plazo representan desembolsos importantes de fondos que comprometen a una empresa a tomar un curso de acción. Por consiguiente, la empresa necesita procedimientos para analizar y seleccionar adecuadamente sus inversiones a largo plazo. Debe ser capaz de medir los flujos de capital y aplicar las técnicas decisión apropiadas. A medida que pasa el tiempo, los activos fijos se pueden volver obsoletos o requerir reparación; en estos casos también se refieren decisiones financieras. El presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo que sean congruentes con la meta de la empresa de incrementar al máximo las riquezas de los propietarios. Comúnmente, las empresas realizan diversas inversiones a largo plazo, pero la más común para la empresa de manufactura es en activos fijos, que incluyen la propiedad (terreno), planta y equipo. Estos activos conocidos con frecuencia como activos redituables, proporcionan generalmente la base de la capacidad de generar ganancias y el valor de la empresa.

Motivos del gasto de capital

Un gasto de capital es un desembolso de fondos que realiza la empresa, el cual produce beneficios después de un periodo mayor de 1 año. Un gasto operativo es un desembolso de fondos que produce beneficios que se reciben en un periodo de 1 año. Los desembolsos de activos fijos son gasto de capital, pero no todos los gastos de capital se clasifican como activos fijos.

Los gastos de capital se realizan por muchas razones. Los motivos básicos de los gastos de capital son expandir, reemplazar, o renovar los activos fijos u obtener otro beneficio menos tangible durante un periodo prolongado.

Pasos del proceso

El proceso de presupuesto de capital consiste en cinco pasos distintos, pero interrelacionados.

Generación de propuestas. Se realizan propuestas en todos los niveles de una organización empresarial que son revisadas por el personal de finanzas. Las propuestas que requieren grandes desembolsos se examinan de manera más cuidadosas que las menos costosas.

Revisión y análisis. La revisión y el análisis formales se llevan a cabo para analizar la conveniencia de las propuestas y evaluar su viabilidad económica. Una vez terminado el análisis, se presenta un informe resumido a los administradores a cargo de la toma de decisiones.

Toma de decisiones. Comúnmente, las empresas subordinan la toma de decisiones del gasto de capital de acuerdo con los límites monetarios. Por lo general, la junta directiva debe autorizar los gastos que sobrepasan cierto límite. Con frecuencia, a los administradores de planta se les otorga la autoridad para tomar las decisiones necesarias que mantengan la línea de producción en operación.

Puesta en marcha. Después de la aprobación, los gastos de capital se realizan y los proyectos se ponen en marcha. Los gastos para un proyecto importante se realizan con frecuencia en etapas.

Seguimiento. Los resultados se supervisan y tanto los costos como los beneficios reales se comparan con los esperados. Es necesario tomar medidas si los resultados reales difieren de los planeados.

Cada paso del proceso es importante. Sin embargo la revisión y el análisis así como la toma de decisiones consumen la mayor parte del tiempo y esfuerzo. El seguimiento tiene como objetivo permitir a la empresa mejorar de manera continua la exactitud de sus cálculos de flujos de efectivo.

Los flujos de efectivo relevantes

Para evaluar las alternativas del gasto de capital, la empresa debe determinar los flujos de efectivo relevantes. Estos consisten en la salida de efectivo incremental (Inversión) y las entradas subsiguientes resultantes. Los flujos de efectivo incrementales representan los flujos de efectivo adicionales (salidas o entradas) que se espera resultante de un gasto de capital propuesto.

¿QUE TAN EXACTOS SON LOS FLUJOS DE EFECTIVO?

El proceso del presupuesto de capital basado en el cálculo de diversas medidas de decisión obtenidas de los flujos de efectivos proyectados ha sido parte del proceso de decisión de inversión durante más de 40 años. Este procedimiento para evaluar las decisiones de inversión funciona bien cuando los flujos de efectivo se pueden calcular con certeza, pero en la práctica corporativa de la vida real, muchas decisiones de inversión con llevan un alto grado de incertidumbre.

Como los cálculos de flujos de efectivo de un proyecto de inversión implican la realización de supuestos sobre el futuro, están sujetos a muchos errores. El problema se complica más a medida que se prolonga el periodo a considerar y cuando el proyecto es el único en su tipo y no existen proyectos similares pueden surgir otras complicaciones en la contabilidad por flujos de efectivo adicionales (extraordinarios) que exceden a los flujos de efectivo operativos del proyecto; por ejemplo, el costo de litigio, el cumplimiento de normas ambientales más estrictas, o los costos de eliminación o reciclado de un activo al termino de un proyecto.

Componentes principales de los flujos de efectivo

Los flujos de efectivo de cualquier proyecto que posean un patrón convencional incluyen tres componentes básicos: 1) una inversión inicial, 2) entradas de efectivo operativas, y 3) un flujo de efectivo terminal. Todos los proyectos (ya sean para expansión, reemplazo, renovación o algún otro propósito) tienen los dos primeros componentes. Sin embargo, algunos carecen del componente final, el flujo de efectivo terminal.

Inversión inicial: salida de efectivo relevante para un proyecto propuesto en tiempo cero.

Entradas de efectivo operativas: entradas de efectivo incrementales después de impuestos que resultan de la puesta en marcha de un proyecto durante la vida de este.

Flujo de efectivo terminal: flujo de efectivo no operativo después de impuesto que ocurre en el último año de un proyecto. Se atribuye generalmente a la liquidación del proyecto.

En las decisiones de reemplazo, estos flujos son la diferencia entre los flujos de efectivo del nuevo activo y el activo existente. Las decisiones de expansión son vistas como decisiones de reemplazo en las que todos los flujos de efectivo del activo existente son igual a cero. Al calcular los flujos de efectivo relevantes, es necesario ignorar los costos hundidos e incluir los costos de oportunidad como salidas de efectivo. En el presupuesto de capital internacional, los riesgos cambiarios y políticos se disminuyen al mínimo por medio de una planificación cuidadosa.

En conclusión, la inversión inicial, las entradas de efectivo operativas y el flujo de efectivo terminal representan en conjunto los flujos de efectivo relevantes de un proyecto. Estos flujos de efectivo son vistos como flujos de efectivos incrementales después de impuestos que se atribuyen al proyecto propuesto. Representan, en un sentido de flujos de efectivo, cuanto mejorara o empeorara la empresa si decide poner en marcha la propuesta.

TÉCNICAS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Según Lawrence J. Gitman, Las empresas usan flujos de efectivo relevantes para tomar decisiones sobre los gastos de capital propuestos. Estas decisiones se expresan como aceptación o rechazo de los proyectos o de las clasificaciones de los proyectos. Se utilizan diversas técnicas en esa toma de decisiones, algunas más complejas que otras.

Existen varias técnicas para llevar a cabo estos análisis. Los métodos preferidos integran procedimientos de valor temporal, aspectos de riesgo y rendimiento, y conceptos de valoración para seleccionar los gastos de capital que sean congruentes con la meta de la empresa de incrementar al máximo las riquezas de sus empresarios.

Las tres técnicas más populares del presupuesto de capital: el periodo de recuperación de la inversión, el valor presente neto y la tasa interna de rendimiento.

Periodo de recuperación de la inversión

Los periodos de recuperación se usan comúnmente para evaluar propuestas. Tiempo requerido para que una empresa recupere su inversión inicial en unproyecto,calculado a partir de las entradas de efectivo. El periodo de recuperación de la inversión es visto como una técnica sencilla del presupuesto de capital porque no considera explícitamente el valor temporal del dinero.

Criterios de decisión

Cuando el periodo de recuperación de la inversión se usa para tomar decisiones de aceptar o rechazar, se aplican los siguientes criterios de decisión.

Si el periodo de recuperación de la inversión es menor que el periodo de recuperación máximo aceptable, aceptar el proyecto.

Si el periodo de recuperación de la inversión es mayor que el periodo de recuperación máximo aceptable, rechazar el proyecto.

Valor presente neto (VPN)

El valor presente neto (VPN) toma en cuenta en forma explícita el valor temporal del dinero, se considera una técnica del presupuesto de capital compleja. Todas estas técnicas descuentan, en una forma u otra, los flujos de efectivo de la empresa a una tasa específica. Esta tasa, denominada con frecuencia tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de capital o costo de oportunidad, es el rendimiento mínimo que debe ganar un proyecto para que el valor de mercado de la empresa permanezca sin cambio.

El valor presente neto (VPN): se calcula restando la inversión inicial de un proyecto (CF0) del valor presente de sus entradas de efectivo (CFt) descontadas a una tasa equivalente al costo de capital de la empresa (k).

VPN = valor presente de las entrada de efectivo – inversión inicial

VPN= ∑_(t=1)^n▒〖CF〗_t/〖(1+k )〗^t - 〖CF〗_0

= ∑_(t=1)^n▒〖(〖CF〗_t x 〖PVIF〗_(k,t) )- 〖CF〗_0 〗

Cuando se usa el VPN, tanto las entradas como las salidas se miden en términos de dólares actuales. Puesto que solo manejamos inversiones que tienen patrones convencionales de flujo de efectivo, la inversión inicial se establece de manera automática en términos de dólares actuales. Si no fuera así, el valor presente de un proyecto se calcularía restando el valor presente de la salida del valor presente de las entradas.

Criterios de decisión

Cuando el VPN se usa para tomar decisiones de aceptar o rechazar, los criterios de decisión son los siguientes:

Si el VPN es mayor que 0 dólares, aceptar el proyecto.

Si el VPN es menor que 0 dólares, rechazar el proyecto.

Si el VPN es mayor que 0 dólares, la empresa ganara un rendimiento mayor que su costo de capital. Esta acción debe aumentar el valor de mercado de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de sus propietarios en un monto igual al VPN.

Tasa interna de rendimiento (TIR)

La tasa interna de rendimiento (TIR) es la técnica compleja del presupuesto de capital usada con mayor frecuencia. Sin embargo, es mucho más difícil calcular manualmente que el VPN. La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de inversión a 0 dólares (debido a que el valor presente de las entradas de efectivo es igual a la inversión inicial). Es la tasa de rendimiento anual compuesta que la empresa ganara si invierte en el proyecto y recibe las entradas de efectivo esperadas. Matemáticamente, la TIR es el valor de k en la ecuación que hace que VPN sea igual a 0 dólares.

$0= ∑_(t=1)^n▒〖CF〗_t/〖(1+TIR)〗^t -〖CF〗_0

∑_(t=1)^n▒〖CF〗_t/〖(1+TIR)〗^t =〖CF〗_0

Criterios de decisión

Cuando la TIR se usa para tomar decisiones de aceptar o rechazar, los criterios de decisión los siguientes:

Si la TIR es mayor que el costo de capital, aceptar el proyecto.

Si la TIR es menor que el costo de capital, rechazar el proyecto.

Estos criterios garantizan que la empresa gane por lo menos su rendimiento requerido. Este resultado debe aumentar el valor de mercado de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de sus propietarios (Lawrence J. Gitman).

CONCLUSIONES

CASO PRÁCTICO

BIBLIOGRAFÍA

No hay ninguna fuente en el documento actual.

ANEXOS

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